💬 Macro Crosswinds в центре внимания акционеров Shopify (SHOP)

Macro Crosswinds в центре внимания акционеров Shopify (SHOP)

Со времени моего последнего обновления Shopify SHOP -0,51% ▼ повествование сместилось в сторону реального сочетания попутных и встречных ветров, которые продавцы чувствуют при оформлении заказа. Цены на нефть снизились, доллар укрепился, стоимость посылок растет в преддверии праздников, а промо-волна в начале октября начала стимулировать спрос.

Что касается компании, поток новостей был относительно тихим с момента открытия кассы с помощью ChatGPT. На данный момент самый честный способ представить SHOP — это использовать его операционные рычаги — затраты, валюту и календарь — и то, как следующий раунд данных может повлиять на настроения. Я по-прежнему оптимистичен в отношении акций, учитывая мощное сочетание внутренних и внешних факторов, которые регулярно стимулируют акции и поддерживают их рост.

Динамика валютных курсов и грузоперевозок формирует прогноз Shopify по доставке в праздничные дни

За последние несколько дней цены на сырую нефть изменились в пользу торговцев. Оба варианта WTI и Brent упали дальше: WTI опустилась ниже 60 долларов за баррель, чему способствовала неделя разговоров о переизбытке предложения и колебаний тарифов. Снижение затрат на топливо, как правило, приводит к дополнительным надбавкам за топливо, что делает потребителей менее зажатыми на заправке, что должно привести к небольшим, ощутимым выгодам для SHOP, поскольку мы приближаемся к пику курортного сезона в США.

Доллар рассказал противоположную историю. Индекс доллара США колебался около 99 в конце недели — достаточно сильный, чтобы снизить трансграничную конверсию для американских продавцов (поскольку цены кажутся иностранным покупателям «выше»), но при этом умеренно снижая затраты на факторы производства для торговцев, платящих зарубежным поставщикам. Короче говоря, валютный рынок может ослабить международный спрос, даже если он помогает снизить стоимость доставки — нюанс, который стоит помнить, размышляя о GMV по сравнению с валовой прибылью.

Грузоперевозки тем временем были скучными в лучшем смысле. Мировой индекс контейнеров Drewry снова упал примерно до 1651 доллара за 40-футовый ящик, самого низкого уровня с начала 2024 года, что обеспечивает стабильную базу для запасов, уже находящихся на воде.

Смещение отображается на последней миле. Праздничные надбавки USPS вступили в силу 5 октября и будут действовать до 18 января, с многоуровневым увеличением тарифов Ground Advantage, Priority Mail и Parcel Select. UPS и FedEx, скорее всего, установят дополнительные пиковые сборы до конца октября и в праздничные дни. Для продавцов Shopify эта комбинация указывает на сезон более низких цен на покупки и более узких спредов на доставку.

Ранние праздничные предложения меняют план действий Shopify в четвертом квартале

Между тем, Amazon AMZN -1,67% ▼ Prime Big Deal Days (7–8 октября) фактически положил начало сезону праздничных покупок, за ним следовали TGT Target +1,85% ▲ Circle Week (5–11 октября) и WMT +4,98% ▲ распродажи Walmart, проходящие до 12 октября. «хорошая сделка» и стимулировать спрос.

Для продавцов Shopify, не принадлежащих Amazon, разумнее всего сосредоточиться не на погоне за самой низкой ценой, а больше на целевой сегментации и защите маржи вклада — стратегия, которая, вероятно, будет определять результаты GMV в четвертом квартале.

Базовый прогноз Adobe ADBE -1,00% ▼ в праздничные дни подтверждает этот фон, прогнозируя, что онлайн-продажи в США за ноябрь-декабрь составят примерно 253,4 миллиарда долларов, что на 5,3% больше, чем в прошлом году, при этом использование BNPL растет, а мобильные кассы теперь составляют большую часть. Это устойчивый, устойчивый рост, а не сахарный ажиотаж, который хорош для оптики продаж Shopify, при условии, что дисконтирование останется хирургическим, а не тотальным.

Более взвешенный потребитель отдает предпочтение продавцам, которые могут персонализировать первое предложение вместо того, чтобы прибегать к 20% скидкам на весь сайт. Обычно это приводит к более здоровым конверсиям Shop Pay и меньшему количеству возвратов бумеранга — оба позитивные сигналы для повествования о платформе Shopify в четвертом квартале.

Розничные продажи и индекс цен производителей заложили основу для роста Shopify в четвертом квартале

Поскольку индекс потребительских цен задерживается из-за приостановки работы правительства, следующими фундаментальными факторами колебания станут сентябрьские отчеты по розничным продажам и индексу цен производителей (PPI) в четверг.

Розничные продажи (8:30 утра по восточному времени) покажут, сохранили ли потребители импульс августа в падении, в то время как PPI проверит тезис о том, что «затраты снижаются», высказанный недавним снижением ставок на нефть и морские перевозки. Затем, 24 октября, индекс потребительских цен наконец достигает своего значения – как раз перед заседанием ФРС в конце октября – что приводит к сбросу макроэкономического фона, на который рассчитывают бюджеты торговцы.

Вот возможные результаты для Shopify:

Данные четверга должны прояснить направление на всех фронтах.

Shopify – это покупка, продажа или удержание?

Уолл-стрит остается относительно оптимистичной в отношении Shopify: акции имеют консенсус-рейтинг Умеренная покупка на основе 20 рекомендаций "Покупать" и 14 Рекомендаций "Держать" за последние три месяца. Ни один аналитик не настроен по-медвежьи в отношении SHOP. Между тем, средняя целевая цена акций SHOP в $166,29, что на несколько центов выше, чем на прошлой неделе, предполагает потенциал роста примерно на 8% по сравнению с текущими уровнями в течение следующих 12 месяцев.

Посмотреть другие рейтинги аналитиков SHOP

Макро-катализаторы станут лидерами Shopify в конце года

Справедливости ради надо сказать, что на прошлой неделе по SHOP не произошло никаких серьезных сенсаций, касающихся конкретных компаний. Тем не менее, многие события имели значение для инвестиционного дела. Снижение цен на нефть, устойчиво низкие тарифы на контейнерные перевозки и растущие надбавки за посылки создают фон для цен, в то время как более устойчивый доллар и укоренившиеся октябрьские рекламные акции продолжают формировать спрос и ценовое поведение.

Следующими решающими катализаторами являются макроэкономические показатели: розничные продажи и индекс потребительских цен (ИЦП) 16 октября, а затем индекс потребительских цен (ИПЦ) 24 октября. Я сохраняю конструктивный настрой до конца года, наблюдая за двумя ключевыми показателями: (1) маржинальная дисциплина, поскольку перевозчики накладывают на праздничные сборы, и (2) качество конверсии по мере расширения рекламной активности. Если данные указывают на устойчивую потребительскую и кооперативную инфляцию, глиссада Shopify GMV должна сохраниться — и мультипликатор оценки может, наконец, получить некоторую передышку.

Отказ от ответственности и раскрытие информацииСообщить о проблеме