💬 Эфириум переживает самый длительный период инфляции со времен Merge

Эфириум переживает самый длительный период инфляции со времен Merge

Эфириум переживает самый продолжительный инфляционный период на данный момент. И в этом могут быть виноваты «капли».

Объем оборота эфира неуклонно растет уже почти 72 дня подряд, прибавив с середины апреля почти 50 000 ETH (168,7 млн ​​долларов США).

Владельцы ETH получают выгоду от сокращения чистого предложения из-за возросшего дефицита. Однако в настоящее время происходит обратное — ETH становится менее дефицитным — теперь, когда базовая комиссия Ethereum находится на одном из самых низких показателей за последние два года.

В то же время количество транзакций в сети Ethereum росло, а активность на уровне 2 резко возросла.

Подробнее: Базовая плата за Blob растет, Ethereum пропускает слоты, поскольку «BlobScriptions» становится вирусным

С момента слияния в сентябре 2022 года ETH лишь несколько раз становился инфляционным в течение длительного периода времени, самым продолжительным из которых был 40-дневный период вскоре после хард-форка и 30-дневный период в конце прошлого года.

(Не существует универсального стандарта для определения того, когда эфир находится в инфляционном периоде. Для целей этой статьи инфляционные периоды начинаются, когда общее количество ETH увеличивается как минимум три дня подряд, и наоборот.)

Эфир является инфляционным, потому что сжигать гораздо меньше базовых комиссий. Мартовское обновление Dencun выделило в каждом блоке специальное место для сетей уровня 2, позволяющее проводить «капли» транзакций без участия в торгах против обычных пользователей основной сети.

Это, в сочетании с более эффективной доступностью данных посредством прото-данкшардинга, привело к значительному снижению конкуренции за блочное пространство.

Поскольку места в блоках достаточно для всех, включая пользователей уровня 2 через BLOB-объекты, базовые комиссии Ethereum упали на 90% со времен Dencun, что повышает вероятность того, что каждый блок выдает больше ETH, чем можно сжечь.

Помимо отказа от доказательства работы в пользу доказательства доли, слияние позволило эфиру стать дефляционным для каждого блока. Базовая комиссия Ethereum, которую пользователи платят за транзакции в сети, ранее доставалась майнерам как часть их вознаграждения за трату электроэнергии на обнаружение блоков.

Но без каких-либо затрат на электроэнергию после слияния общая награда за блок намного превысила бы накладные расходы. Это могло бы исказить распределение предложения валюты в долгосрочной перспективе, поскольку валидаторы в конечном итоге накопили бы непропорционально большое количество ETH, что было бы почти чистой прибылью.

Чтобы сделать многие вещи более справедливыми для обычных пользователей, разработчики предпочли сжигать базовые сборы. Вместо этого валидаторы получают комбинацию приоритетных комиссий, уменьшенное вознаграждение за блок и, если они его активируют, дополнительный доход MEV.

Награда за блок Ethereum сейчас составляет чуть более 2 ETH (6800 долларов США), а комиссия составляет менее 2,5%. Биткойн за доказательство работы платит почти 3,3 BTC (200 000 долларов США) за блок, хотя и со значительно более высокими затратами.

Чтобы внести ясность: с момента слияния Ethereum сжег массу ресурсов, хотя большая их часть была до-блобами. В целом было сожжено 1,71 миллиона ETH (5,8 миллиарда долларов США) и выпущено 1,36 миллиона ETH (4,46 миллиарда долларов США), что привело к сокращению предложения на 346 000 ETH (1,17 миллиарда долларов США).

Подробнее: Джастин Дрейк из Ethereum не обеспокоен, несмотря на средние цены на эфир в этом году: вопросы и ответы

Это приводит к дефляции ETH на 0,161% в год.

Если бы Ethereum по-прежнему работал на основе доказательства работы, предложение выросло бы на 6,76 миллиона ETH (22,87 миллиарда долларов США) — годовая инфляция составила бы более 3%.

Таким образом, даже несмотря на недавнюю инфляционную тенденцию, держатели облигаций по-прежнему находятся в гораздо лучшем положении, хотя и медленно и слегка разбавляются.