💬 Уолл-стрит не готова управлять крипто-ETF

Уолл-стрит не готова управлять крипто-ETF

2024 год стал годом истории в сфере цифровых активов.

После десятилетних танцев с SEC регулятор США в январе одобрил первую партию спотовых биткойн-ETF, вызвав миллиарды долларов институциональных притоков и подготовив почву для следующего бычьего роста на более широких криптовалютных рынках.

Поскольку ожидается увеличение институциональных ассигнований и недавно одобренный спотовый эфирный ETF, пришло время оценить готовность цифровых активов и традиционных финансовых отраслей. Но нынешние эмитенты ETF не готовы справиться с многомиллиардными притоками и чрезвычайными сложностями управления активами на предъявителя, привязанными к криптографическому ключу. Все основные причины связаны с одним: безопасностью.

Крупные притоки требуют более надежных решений в области безопасности

Поток капитала хлынул к воротам, но большие притоки требуют значительно более сильных решений безопасности, чем те, которые существуют в настоящее время.

Эмитенты ETF и другие учреждения, инвестирующие в цифровые активы, должны подготовиться соответствующим образом. В текущей модели ETF большинство эмитентов спотовых биткойн-ETF полагаются на Coinbase в своих депозитарных решениях и на протяжении большей части жизненного цикла торговли. Coinbase является хранителем восьми эмитентов биткойн-ETF в США, включая BlackRock (BLK) iShares Bitcoin Trust (IBIT), Bitwise Bitcoin ETF (BITB), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) и Grayscale (GBTC). Несмотря на то, что в компании есть еще несколько кастодианов, в том числе BitGo, Gemini и самообслуживание Fidelity, такая чрезмерная зависимость от одного кастодиана вызывает опасения по поводу централизации и риска контрагента.

Узнайте больше из нашего раздела мнений: Спотовые ETH ETF без ставок не попадают в цель

Исследование EY-Parthenon предполагает, что институциональное распределение цифровых активов и продуктов, связанных с цифровыми активами, как ожидается, увеличится, причем этот класс инвесторов будет особенно сосредоточен на токенизации реальных активов (RWA). По данным опроса более 250 учреждений, 60% уже выделяют более 1% своих портфелей на цифровые активы и подавляющее большинство ожидают увеличения своих ассигнований в 2024 и 2025 годах.

Если распределение 1% распространится на глобальных управляющих благосостоянием по всем направлениям, вскоре в эту сферу может поступить дополнительный приток средств в размере 1 триллиона долларов. Как отметил ИТ-директор Bitwise Мэтт Хоуган: «1% вниз, 99% осталось».

Крупные учреждения TradFi должны продемонстрировать регулирующим органам, что они эффективно снижают риски. Эмитентам ETF с быстро растущими активами под управлением (AUM) было бы разумно создать более прочную рыночную структуру, которая диверсифицирует поставщиков депозитарных услуг и вводит отдельные организации и поставщиков технологий для управления депозитарным хранением и торговлей.

Эмитенты ETF должны подготовиться к другому классу активов

Большинство людей, занимающихся криптовалютой, помнят самый первый раз, когда они впервые взаимодействовали с криптовалютой. Под «естественностью» я подразумеваю не покупку биткойнов на бирже или в ETF, а первую загрузку аппаратного или программного кошелька.

Почти во всех случаях вам быстро предлагается ряд слов, которые вам предлагается записать и сохранить определенным образом (например, вас предупреждают, что не следует загружать этот список в облако или отправлять его себе по электронной почте). Но если вы потеряете эту парольную фразу и ваш аппаратный или программный кошелек когда-либо будет утерян, ваша криптовалюта исчезнет навсегда.

С огромной мощью децентрализованных технологий приходит невероятная ответственность.

Эмитенты ETF во многом сталкиваются с одной и той же проблемой. И хотя условия ETF могут обеспечивать некоторую защиту от судебных разбирательств, к этой ответственности они должны относиться очень серьезно. Другие писали о риске концентрации, который в настоящее время существует при хранении ETF, что является большой частью проблемы. Если копнуть глубже, то настоящей проблемой является безопасность ключей. Кто владеет ключами? Где они проводятся? Они безопасны?

В отличие от хранения в TradFi, которое в основном предполагает ведение учета ценных бумаг, таких как акции и облигации, цифровые активы являются активами на предъявителя, а безопасность активов является критической проблемой в отрасли, которая в период с 2022 по 2023 год стала свидетелем хакерских атак и мошенничества на сумму более 5 миллиардов долларов. транзакции необратимы, кибератаки, приводящие к невосполнимым потерям, значительно выше, чем у традиционных активов, и требуют расширенных операционных, технических и юридических ресурсов. Прежде всего, решающее значение имеет управление криптографическими ключами.

Одобрения крипто-ETF — это верхушка айсберга

ETF BTC и ETH заставят учреждения Уолл-стрит изменить подход к безопасности клиентских активов.

Заглядывая в будущее, мы вступаем в мир, где криптовалюты, стейблкоины, бумажные валюты, ценные бумаги и другие RWA токенируются в публичных блокчейнах — и последствия огромны. Актив больше нельзя будет «развернуть» с помощью телефонного звонка или электронного письма: транзакции будут окончательными и неизменяемыми.

Грядет эпохальный сдвиг в хранении активов и цепочке действий по проверке транзакций, который ознаменует сдвиг парадигмы в том, как происходит обмен и хранение ценностей во всем мире. Повышение финансовой безопасности имеет первостепенное значение в этом дивном новом мире. И все начинается с одобрения биткойн- и эфирных ETF.