💬 Акции NIO представляют собой смешанный прогноз, так как сильный рост компенсируется постоянными потерями

Акции NIO представляют собой смешанный прогноз, так как сильный рост компенсируется постоянными потерями

Китайский производитель EV Nio Nio -0,58% ▼ продолжает проверять терпение своих акционеров. В первом квартале, как сообщается 6 июня, компания пропустила как верхние, так и нижние оценки с широким отрывом, и снова разочарована, когда дело дошло до потерь. С другой стороны, поставки и продажи росли в твердом темпе, с его доступными моделями с брендом ONVO, демонстрирующих многообещающий импульс. Тем не менее, высокие расходы продолжают весить, отражая постоянный и значительный сжигатель денежных средств. Прибыль на акцию не соответствовала ожиданиям, и NIO сообщил о потере 0,42 долл. США за акцию.

Тем не менее, поскольку ADR все еще торгует на депрессивных уровнях, некоторые инвесторы могут чувствовать, что он не может стать намного дешевле. Хотя я частично согласен с этим чувством, я думаю, что долгое время на NIO имеет смысл, только когда мы увидим явные признаки того, что потери стабилизируются и что путь к устойчивой итоге находится в поле зрения. До тех пор я считаю, что Nio - это удержание.

Топ-линия приобретает боль в основе линии

В то время как NIO добился некоторого прогресса с точки зрения доставки автомобилей и объема, финансовые показатели китайских производителей EV рассказывают другую историю. В первом квартале 2025 года NIO поставила 42 100 автомобилей - увеличение на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Проблема в том, что этот скачок в поставках не приводил к аналогичному увеличению доходов, даже вдвое. Выручка от продаж транспортных средств вырос всего на 18,6%, в основном из -за растущего вклада более доступных моделей (его бренд ONVO), что соответствует стратегии NIO по захвату более широких сегментов рынка.

Тем не менее, основная проблема остается в том, что компания по -прежнему терпит неудачу с точки зрения общей прибыльности. Операционные убытки увеличились до 884 млн. Долл. США, по сравнению с 740 млн. Долл. США, годом ранее, хотя общая выручка выросла до 1,66 млрд. Долл. США. Глядя на маржу транспортных средств, в предыдущем квартале было увеличено годовое увеличение до 10,2%, но в предыдущем квартале падение с 13,1%, что отражает растущее ценовое давление на рынке электромобилей в Китае.

Все это продолжает усилить давление на ликвидность NIO, что делает необходимость привлекать свежий капитал более срочным, вероятно, благодаря дальнейшему разведению акционеров. Фактически, еще в марте, NIO поднял около 4,03 млрд гонковой час (~ 510 миллионов долларов США) за счет выпуска акций в Гонконге.

Чтобы уточнить, поскольку NIO является иностранной компанией, перечисленной в NYSE через американские депозитарные поступления (ADR), она следует за международными стандартами бухгалтерского учета международных финансовых отчетов (МСФО). Это означает, что он не публикует полные квартальные отчеты о денежных потоках - только годовые.

Основываясь на цифрах 2024 года, NIO сообщил о отрицательном операционном денежном потоке в размере 1,57 млрд. Долл. США. Сравнивая это с 3,6 млрд. Долл. США наличными и краткосрочными инвестициями, которые в настоящее время находятся под рукой, у компании есть денежная взлетно-посадочная полоса всего около 2,3 года, даже не учитывая результаты 2025 года. Это указывает на то, что NIO, хотя и не демонстрирует никаких непосредственных красных флагов ликвидности, навигает на тонкую линию с ограниченной финансовой гибкостью.

Отсутствие подлинных признаков эффективности

Давление оказывается на NIO, так как генеральный директор и основатель Уильям Ли поставил амбициозную цель, чтобы достичь безубыточности к четвертому кварталу этого года. Тем не менее, тревожный рост операционных убытков в первом квартале предполагает, что в настоящее время компания движется в противоположном направлении. Для коррекции курса NIO подчеркивает экономическую эффективность, стремясь сократить расходы на НИОКР на 20–25% в годовом исчислении и сохранить расходы SG & A, не содержащие GAAP, до 10% доходов.

В ближайшей перспективе NIO рассчитывает доставить 72 000 до 75 000 автомобилей во втором квартале, что составляет 25% до 31%. Если даже часть этого роста приведет к более существенным доходам, это может помочь улучшить операционный денежный поток и начать узкие убытки. Благодаря более плотному контролю за затратами и улучшением поставки, безубыточность в течение следующих трех кварталов остается сложной, но правдоподобной целью.

Но вот в чем улов: это потребует безупречного исполнения - что -то, что до сих пор было неуловимым для Nio и многих его сверстников в секторе EV в Китае.

Даже при увеличении продаж каждые несколько кварталов снижение маржи транспортных средств (с 13,1% до 10,2% в первом квартале) подчеркивает, насколько постоянная ценовая война в Китае разрушает прибыльность. И это фактор, в основном из -за контроля NIO, который добавляет еще большее давление на управление, чтобы достичь их амбициозных целей.

Что дальше для Nio?

Медвежья реакция Post-Q1, по-видимому, отражает разочарование инвесторов, что улучшения в итоге все еще не материализовались и теперь были перенесены, по крайней мере, к следующему кварталу. На данный момент расходы на НИОКР на самом деле были на 11% выше, чем за тот же период прошлого года, а затраты на SG & A приходились к ошеломляющим 46% доходов от продаж, что полностью растет с ограниченным количеством целей.

Учитывая это, я думаю, что нам нужно увидеть более четкие доказательства прогресса в том направлении, в котором команда руководства прогнозировала, прежде чем полностью купить их повествование о эффективности.

Однако со стороны продукта все выглядит более перспективно. Новые модели, выпущенные в апреле, такие как ET9 и Firefly, по сообщениям, обеспечили надежную долю рынка в руководителе премиум-класса и высококлассных сегментов. Спрос на ONVO L60 также растет, и в конце мая начались поставки для обновленных ES6, EC6, ET5 и ET5T, которые имеют значительные обновления.

Все это обнадеживающие вклад, которые могут помочь превратить NIO в более эффективную, финансово устойчивую компанию, хотя сегодня это явно не реальность. Для меня вопрос в том, когда прибудет NIO, а не то, как, прежде всего, поскольку постоянное ценовое давление обусловлено ультраконкурентным ландшафтом электромобилей в Китае.

До тех пор, пока прибыльность не показывает реальные признаки улучшения, необходимость свежего финансирования - и риск дальнейшего разбавления акционеров - оставления на таблице. И это просто добавляет к циклу эрозии стоимости, который мы видели в ADR NIO.

Nio A Buy, Sell или Hold?

Большинство аналитиков остаются осторожными на NIO на данный момент. Из десяти аналитиков, покрывающих акцию, восемь оценивают ее как удержание, только две рейтинги покупки и один продают. Тем не менее, консенсусная целевая цена в размере 4,51 долл. США подразумевает потенциальный рост примерно на 31% по сравнению с текущей цены акций, предполагая, что некоторый оптимизм остается, несмотря на нейтральную позицию.

Смотрите больше рейтингов аналитиков NIO

Прибыльность остается неуловимой для NIO

Доставка и рост выручки NIO демонстрируют его способность оставаться конкурентоспособной на переполненном рынке электромобилей в Китае. Тем не менее, более насущной проблемой являются его постоянные убытки в нижней линии-и как долго инвестиционный случай может удерживать без видимого прогресса в достижении прибыльности, даже если безубыточность теоретически достижимо в течение следующих трех кварталов.

Q1 предложил небольшую уверенность в оперативной эффективности, без видимых признаков улучшения. На данный момент инвесторы полагаются на приверженность руководству сократить расходы и ограничивать сжигание денежных средств до того, как станет необходимым дальнейшее разбавление. Пока этих целей не будут достигнуты, одной только низкой оценки недостаточно, чтобы изменить настроения. Учитывая текущую траекторию, я поддерживаю рейтинг удержания на NIO.

Отказ от ответственности и раскрытия

Ищете торговую платформу? Проверьте Tipranks ' Лучшие онлайн -брокеры Руководство и найдите идеального брокера для ваших сделок.

Сообщить о проблеме