💬 Почему Lululemon Athletica (Lulu) быки еще не должны бросить в полотенце.

Почему Lululemon Athletica (Lulu) быки еще не должны бросить в полотенце.

В течение первых шести с половиной месяцев этого года Lululemon Athletica Lulu -2,22% ▼ потеряла рыночную стоимость примерно 20,4 млрд. Долл. США, поскольку компания сталкивается с идеальным штормом: растущая конкуренция, проблемы с запасами и основной рынок, который, по -видимому, достигает зрелости. В то время как эти проблемы требуют серьезного внимания и действий со стороны управления, Lululemon остается выдающимся в секторе одежды с полями значительно выше среднего, а доходность капитала намного превышает его стоимость капитала.

Для некоторых покупка в акции, которая все еще скользят, кажется «ловли падающего ножа», но для меня текущая цена-самая низкая за десятилетие-предоставляет очевидную возможность для покупки, особенно учитывая твердую подушку компании, чтобы потенциально превратить эти структурные встречи вокруг. Есть много причин для того, чтобы быть бы оптистично на Lululemon по сегодняшним ценам, несмотря на недавнюю борьбу.

Недавние неудачи Лулулемона и что они означают

Сейчас для Lululemon Stock все грязно. Он пережил значительное снижение пика до перерыва, упав примерно на 41%с своего января от 421 до 247 долларов сегодня.

И это стало еще хуже после двухзначного падения после последнего отчета о доходах 5 июня, когда компания немного превзошла оценки аналитиков. Сопоставимые продажи Lululemon выросли всего на 1%по сравнению с прошлым годом, а продажи Americas Comp снизились на 2%, лишь частично компенсируя международные COMPS на 6%. Тем не менее, то, что действительно подпитывало медвежую реакцию, так это сокращение работы компании по всему годовому росту с 14,95–15,15 до 14,58–14,78 долл. На акцию.

На мой взгляд, эти более осторожные ожидания отражают сочетание конкурентного давления, потенциальных ошибок продукта и естественного замедления на рынке США. В то время как Lululemon исторически хорошо справлялся с соревнованиями, новые участники спортивного пространства премиум -класса, такие как Alo йога и Vuori, были расширяют и захватывают долю рынка.

Есть также вопрос ассортимента продукта. Lululemon изо всех сил пытался постоянно иметь правильные продукты в магазинах. Компания претерпела изменения в своей команде разработчиков, которая, возможно, способствовала задачам запасов и нехватке продуктов в местах США. Совсем недавно компания сообщила, что запасы увеличились на 23% в долларовой стоимости и на 16% по объему, что указывает на значительно большее количество продукта. Это может помочь поддержать будущий рост, но это также может иметь неприятные последствия. Если потребительский спрос не будет не отставать, могут потребоваться отметки, что повредит поля.

Прежде всего, я думаю, что эти проблемы составляют для ослабления производительности на более зрелых рынках Lululemon. В США и Канаде, где бренд уже хорошо известен, будущий рост зависит от инноваций, чтобы избежать насыщения рынка. Таким образом, когда продукт пропускает отметку, нарастает инвентарь, а конкуренция усиливается, влияние на продажи ощущается немедленно.

Случай для устойчивости Лулулемона

Важно признать, что недавние проблемы Lululemon носят не только циклический характер. Фактически, некоторые, по -видимому, являются структурными, например, как растущая конкуренция в области спортивного спорта, насыщение рынка в ключевых регионах, таких как США и Канада, и проблемы, связанные с выполнением продукта и управлением запасами. Это не краткосрочные встречные встречи, которые будут разрешаться самостоятельно; Они требуют преднамеренных и стратегических действий со стороны руководства.

Несмотря на это, есть причины оставаться оптимистичными. Несмотря на эти препятствия, Lululemon сохраняет значительную прибыльность, с валовой маржой на 58,3% и эксплуатационными маржами около 23% -выше, чем у его сверстников в отрасли, таких как Nike NKE -3,04% ▼ и Adidas Addyy -2,36% ▼, которые обеспечивают ~ 10% и 6,5% соответственно. Эта сила маржи дает компании значительную гибкость для навигации по текущим проблемам при позиционировании для долгосрочного роста.

Даже в этой более сложной среде ROIC Lululemon за последние двенадцать месяцев составляет ~ 23%, лишь немного ниже 25,5%, достигнутых в предыдущем году. И если учесть стоимость капитала компании-использование бета-версии в 0,8, 10-летняя доходность казначейства в размере ~ 4,3%и премию за риск акций около 4%-стоимость капитала составляет около 7,5%. С этой точки зрения Lululemon по -прежнему генерирует сильное создание стоимости, которое превышает его капитальные затраты.

Даже с более осторожными прогнозами для роста итогового роста в этом году, я бы сказал, что, хотя ROIC может окунуться, еще слишком рано говорить о структурном ухудшении в основных основе компании. Здесь все еще есть солидная долгосрочная история, если исполнение улучшится.

Разбивая текущая цена Lululemon

Суть в том, что акции Lululemon в настоящее время торгуются с 16,7 -кратным доходом, что на самый низкий уровень за последнее десятилетие - по крайней мере, значительное падение по сравнению с 96 -кратным доходом, которое он достиг в 2020 году и 65 -х в январе прошлого года.

Основываясь на моих расчетах, я считаю, что Lululemon недооценивается примерно на 30% по сегодняшней цене. Используя обратную модель DCF и предполагая, что рыночный консенсус в течение следующих пяти лет CAGR составляет 8%, при этом маржа EBIT, стабилизируя около 23,3% (даже если консенсус ожидает значительного роста EPS в течение этого периода), я оцениваю свободный денежный поток Lululemon для фирмы в течение года в течение пяти лет будет примерно на 2,2 миллиарда долларов, что не принимает изменений в рабочем капитале.

Возвращаясь к нынешней стоимости и дисконтированию со скоростью около 7,7%-ставке, который я нахожу разумным для прибыльного, без долга и сильного бренда, такого как Lululemon,-и используя темпы роста вечности, составляющую 2,5%, это подразумевает стоимость акций около 38,9 млрд. Долл. США. Это удобно выше текущей рыночной капитализации ~ 30 миллиардов долларов.

Стоит ли покупать Lululemon Stock?

Несмотря на некоторые смешанные взгляды, консенсус среди 29 аналитиков, охватывающих Лулу за последние три месяца, приводит к умеренно бычьи. Из них 15 рекомендуют купить акции, 12 предлагают удерживать, и только два советуют продавать. Средняя целевая цена акций Lulu составляет 310,44 долл. США, что подразумевает приблизительно 30% роста по сравнению с текущей ценой акций в ближайшие двенадцать месяцев.

Смотрите больше рейтингов аналитиков Lulu

Поймать Лулулемоно на падении

Lululemon должен противостоять и разрешать то, что все чаще представляется структурным ветром, чтобы восстановить доверие инвесторов и поддерживать устойчивое восстановление цены своей акции. Обнадеживающая новость заключается в том, что, несмотря на недавние пониженные изменения в прогнозах роста, акции представляются недооцененными на текущих уровнях, при условии, что компания может поддерживать по крайней мере скромный рост доходов и стабилизировать свою маржу. Для пациентов, долгосрочных инвесторов это создает убедительную возможность использовать краткосрочную слабость и установить или добавить на должность в Лулу.

Отказ от ответственности и раскрытия

Ищете торговую платформу? Проверьте Tipranks ' Лучшие онлайн -брокеры Руководство и найдите идеального брокера для ваших сделок.

Сообщить о проблеме