💬 Что может показать прибыль NIO в 1 -й о его мечте безумие

Что может показать прибыль NIO в 1 -й о его мечте безумие

Nio Inc. Nio -3,13% ▼ была разочаровывающей акцией в этом году, снижая более широкий рынок и особенно его китайские сверстники, несмотря на умеренный отскок после тарифного военного шока, который попал в сектор EV. В то время как компания добилась прогресса в отношении поставки и показала некоторое улучшение маржи, смелая цель, установленная руководством по стабилизации потерь в 2025 финансовом году, все еще чувствует себя недоступной, даже с оставшимися тремя четвертями.

Предстоящий запуск нескольких новых моделей с лучшей маржой, наряду с текущими стратегиями сокращения затрат, является основной надеждой для удвоения маржи к концу года.

С результатами первого квартала, установленными 3 июня, я думаю, что инвесторы будут внимательно следить за любыми сменами маржинальных тенденций или структуры затрат. Тем не менее, я по -прежнему скептически относится к тому, что NIO может последовательно сохранять устойчивые убытки, двигаться к прибыльности и генерировать здоровый денежный поток в такие короткие сроки. На данный момент я бы оценил акцию как удержание.

Большие обещания, большие потери и долгий путь впереди

Инвесторы внимательно следят за инвестиционным тезисом NIO, который зависит от компании, достигающей финансовой безубыточности к 2025 году и потенциально становятся прибыльными к 2026 году.

По словам генерального директора и основателя NIO Уильям Ли, компания, как ожидается, достигнет безубыточности в четвертом квартале этого финансового года на основе трех ключевых факторов: (1) запуск девяти новых моделей для полной диверсификации портфеля продуктов; (2) развертывание новых транспортных технологий, направленных на постепенное увеличение валовой прибыли; и (3), пожалуй, самое сложное, агрессивное расширение его сети, обменяющего батареи, с планами установки станций в каждом округе 27 провинций Китая - инициатива, которая, как ожидается, будет стимулировать продажи.

В первом квартале NIO сообщил о твердой 42 094 доставке транспортных средств, что отмечает 40% рост по сравнению с прошлым годом. Компания также видит ранний импульс со своими новыми брендами Onvo и Firefly. В период с 19 по 27 марта из 6530 доставленных транспортных средств 2690 поступили из этих двух брендов, хотя NIO официально не начал наращивать производство этих новых моделей. Ожидается, что эти бренды будут играть важную роль в оказании помощи NIO достичь своих амбициозных целей прибыльности. Руководство также подтвердило свою цель в двойной доставке в 2025 году по сравнению с целью 2024 года 222 000 единиц.

Тем не менее, финансовые показатели в первом квартале поднимают некоторые серьезные вопросы о том, насколько реалистичны безубытанные на конец года. NIO сообщил о чистой убытке в размере 977 млн. Долл. США, что на 24% увеличилось по сравнению с прошлым годом, что увеличило общий прогнозируемый убыток на 2024 финансовый год до 3,1 млрд. Долл. США до 3,2 млрд. Долл. США-примерно на 4% больше, чем в 2023 году. Валовая прибыль составила 11,7%.

Это помогает объяснить, почему ADR NIO неэффективен. Большинство аналитиков, покрывающих акции, ожидают, что компания будет продолжать сообщать о годовых потерях на акцию до 2027 года, причем первый потенциал для положительного показателя появится в 2028 году. Что касается первого квартала, по оценкам, NIO сообщит о убытках на акцию в 35 центов, что, хотя и все еще потеря, на самом деле будет улучшением на 7% за тот же период прошлого года.

Маржинатор Nio может быть растяжением в первом квартале

Учитывая, что консенсус аналитиков, по -видимому, сталкивается с обещанием управления NIO о достижении безубыточности в течение следующих трех кварталов, валовая маржа, вероятно, станет больным местом.

Руководство уже заранее предупредило, что маржа транспортных средств будет находиться под давлением в первом квартале из -за сезонных факторов и периода перехода продукта. Они также отметили, что маржа автомобиля Nio Brand в настоящее время находится под стрессом, в то время как на бренд Onvo повлияли более слабые, чем ожидалось, продажи и более высокие затраты на амортизацию.

Несмотря на эти встречные встречи, компания стремится улучшить маржу в течение всего года, с целями 20% маржинала для бренда Nio и 15% для Onvo к 4 кварталу 2025 года. Теоретически эти маржи - это то, что необходимо для удара безубыточности.

Для достижения этого NIO внедряет несколько мер по сокращению затрат, таких как стандартизация платформ для различных моделей и брендов (например, использование общих структур сидений) и снижение затрат на оборудование путем консолидации интеллектуальных автомобильных интерфейсов. Поэтому будет важно контролировать эволюцию стоимости продаж. В прошлом квартале уже выросло на 9,9% по сравнению с прошлым годом и 4,4% последовательно.

Тем не менее, руководство в первую очередь полагается на запуск моделей с более высокой маржинацией во второй половине года. Они также ужесточают цены и контроль затрат, что уже привело к 10% падению в счете материалов в 2024 году - тенденция, которая, по их словам, будет продолжаться до 2025 года.

Тем не менее, кажется, что Nio не полностью контролирует свой бизнес. Для компании слишком много внутренних и внешних движущихся частей, чтобы реально двойной валовой маржи за такие короткие сроки.

Творческий бухгалтерский учет или реальный прогресс?

Одна вещь, которая выделялась мне в истории Nio (может быть, не в хорошем смысле), - это то, насколько расплывчатой ​​компания, когда дело доходит до детализации его денежных потоков. Для бизнеса, который ежегодно сжигает деньги на исследованиях и разработках, инфраструктуре, такой как обмену батареи, и опирается на государственные субсидии, немного удивительно, как мало ясности они обеспечивают.

Хороший пример - от третьего квартала, когда NIO сообщил о положительном свободном денежном потоке (FCF), несмотря на то, что все еще публикует отрицательную операционную маржу. В этом случае наиболее вероятным объяснением были изменения в оборотном капитале, а не какое -либо реальное улучшение прибыльности. FCF все еще может быть положительным, если амортизация высока (бессмысленные расходы) или если компания повышает задолженность или книги раннего дохода через предварительные продажи.

В случае NIO все признаки указывают на такой финансовый маневрирование. И хотя это не так уж плохо, поскольку многие компании делают это, чтобы ослабить краткосрочное давление, это также не является надежным признаком финансового здоровья. Если FCF подкрепляется маневрами бухгалтерского учета, а не подлинными операционными улучшениями, это то, что инвесторы должны опасаться.

Таким образом, в то время как FCF NIO может не выглядеть плохо на первый взгляд, особенно с прибыльностью, все еще отставая, это, вероятно, скорее временный импульс, чем настоящий поворот. Настоящий вызов, который создает выгодный основной бизнес, все еще находится впереди.

Nio A Buy, Sell или Hold?

Аналитики настроения вокруг Нио остаются осторожными. Среди десяти аналитиков, охватывающих акцию, семь рекомендуют удерживать, два предлагают покупать, и только один советует продавать. Несмотря на это, как правило, консервативный прогноз, NIO несет среднюю целевую цену акций в размере 5,07 долл. США, что подразумевает значительный рост примерно на 38% по сравнению с текущей цены акций.

Смотрите больше рейтингов аналитиков NIO

Nio говорит о большом, но гоняет часы

Инвестирование в NIO остается очень спекулятивным. В настоящее время руководство, по -видимому, преследует амбициозные цели, которые могут быть чрезмерно оптимистичными, учитывая сроки, которые они обрисовали. В то время как NIO, несомненно, улучшается-наращивание доставки является положительным знаком, а усилия по повышению маржи являются многообещающими-выяснение валовой прибыли в течение года кажется нереальным.

Такой прогресс зависит не только от внутреннего исполнения, но и от внешних факторов на рынке электромобилей, что сталкивается с жесткой конкуренцией, сбоями цепочки поставок и развивающимися проблемами регулирования.

Отказ от ответственности и раскрытия

Ищете торговую платформу? Check out TipRanks' Best Online Brokers , and find the ideal broker for your trades.

Сообщить о проблеме