💬 Карвана (CVNA) замечательный развернутый

Карвана (CVNA) замечательный развернутый

Carvana Co. CVNA +0,84% ▲, платформа электронной коммерции для подержанных транспортных средств в США, получила заметное 812% восстановления после своих минимумов 2023 года, вызванных значительным улучшением в своих основных основных принципах. Рынок признал этот прогресс, оценив компанию с премией, поскольку теперь он выделяется как один из самых быстрорастущих в стране, обменяемых автомобильных розничных продавцов. Анализ экономики подразделения компании подчеркивает надежную прибыльность Карваны.

В то время как я поддерживаю нейтральную позицию на акциях на текущих уровнях оценки, учитывая потенциальные макроэкономические встречи, я рассматриваю Карвану как хорошо управляемую организацию с убедительным долгосрочным перспективами.

Звездный рост валовой прибыли Карваны

Одна из основных причин, по которой Carvana заслуживает премию за оценку по сравнению со своими сверстниками, - это его сильный рост экономики подразделения за последние пару лет. В первом квартале валовая прибыль увеличилась почти на 8% годом до 6 938 долларов, что установило рекордное максимум для любого первого квартала в истории компании. Для контекста, менее пяти лет назад, валовая прибыль Carvana за единицу (GPU) составляла около 2000 долларов, что подчеркивает сильный рост прибыльности, которого компания достигла.

Более внимательный взгляд на рост графического процессора в последние годы показывает, что несколько факторов способствовали этому росту, включая эффективность восстановления, снижение входящих затрат на транспортировку, сильный рост оптового бизнеса, более высокий левередж с фиксированными затратами и повышенную эффективность рекламы, вызванные высоким целевым маркетингом и интеграцией AI.

Что еще более обнадеживает, так это то, как Карвана достигла сильного роста графического процессора, несмотря на заметное снижение цен на подержанные автомобили. Для контекста, индекс цен для подержанных автомобилей и грузовиков в США достиг рекордного максимума в феврале 2022 года, прежде чем отступить. Несмотря на это, графический процессор Carvana увеличился в звездном темпе благодаря изменениям в его бизнес -модели.

Карвана принципиально сильнее, чем раньше

Меня также воодушевляет повышение эффективности Карваны с 2022 года. В первом квартале Карвана продала почти 134 000 розничных подразделений, отмечая все время ежеквартального максимума, затмевая предыдущий максимум из примерно 118 000 единиц, продаваемых во втором квартале 2022 года. Что выходит, так это то, как Карвана достигла этого подвига в качестве более непринужденного, эффективного бизнеса. Например, компания снизила свои уровни запасов примерно на 30% по сравнению с 2 кварталом 2022 года, увеличив прибыль. В тот же день высокие уровни запасов Карваны привели к значительным операционным расходам, что угрожает прибыльности.

Кроме того, Carvana достигла рекордных продаж подразделения в первом квартале, сократив затраты на рекламу на 45% по сравнению с 2-м кварталом 2022 года, что подчеркивает заметную маркетинговую эффективность, которую компания реализовала в течение этого периода. В общей численности персонала также наблюдалось сокращение на 16% между 2 кварталом 2022 года и Q1 2025, поскольку Carvana оптимизировала свои бизнес -операции, интегрируя передовые технологии. Эффективность эксплуатации, обсуждаемая выше, повысила прибыль. Из чистой маржиневой убытки в размере 11,3% во втором квартале 2022 года компания прошла долгий путь для достижения прибыльности с чистой прибылью в 8,8% в первом квартале 2025 года, а также бронировала на 17% увеличение скорректированной маржи EBITDA.

Интересно, что Карвана еще не закончила. В первом квартале компания увидела, что расходы SG & A на единицу снижаются на 19,5% годы, подчеркивая, как компания продолжает расти прибыльно даже в более высоком масштабе.

Карвана установлен для проверки

Carvana добилась значительного прогресса в улучшении своего операционного профиля, проложила путь для компании для достижения своего трехэтапного плана (положительный скорректированный EBITDA, рост экономики единицы и возвращение к росту) до графика. Хотя бизнес в основном сильнее, чем когда -либо, на горизонте выявляются несколько основных рисков.

Одним из значительных рисков, стоящих перед подержанной автомобильной промышленностью, являются повышенные расходы на финансирование транспортных средств. По данным Федеральной резервной системы, средний уровень финансов для подержанных автомобилей сегодня составляет более 16% по сравнению с примерно 12% в 2021 году. До сих пор Карвана процветала на фоне сложной динамики процентных ставок, но постоянно высокие процентные ставки в конечном итоге повредят продажам потерпевших автомобилей, сократив общий пирог для продавцов автомобилей. Даже если Карвана получит долю рынка, мы смотрим на рост доходов в ближайшие кварталы.

Кроме того, новые тенденции инвентаризации автомобилей нормализуются после периода роста запасов ниже партии из-за нехватки полупроводников. Отсутствие инвентаря новых автомобилей привело к повышению спроса на подержанные автомобили, но эта тенденция находится на грани разворота. Опасения в рецессии, которые всплыли из -за агрессивных объявлений о тарифах, также могут повлиять на дискреционные расходы, влияя на рост рынка подержанных автомобилей.

Carvana Co. - покупка, продажа или удерживает?

Аналитики осторожны даже на задней части сильного отпечатка заработков в первом квартале. Стоковая акция CVNA имеет средний рейтинг консенсуса, основанный на 11 Buy, Five Hold и Zero Sell Ratings за последние три месяца. Средняя целевая цена акций CVNA в размере 303,57 долл. США подразумевает приблизительно 1,2% потенциала роста в течение следующих двенадцати месяцев.

Смотрите больше рейтингов аналитиков CVNA

По словам аналитика «Нидхэма» Криса Пирса, впереди больше скучных дней, так как рост, вероятно, замедлится, несмотря на усилия по снижению фиксированных затрат. Между тем, аналитик J.P. Morgan Раджат Гупта также видит, как Carvana растут EBITDA со здоровой скоростью, но предупреждает, что новая тарифная среда может привести к макроэкономическим проблемам.

Хотя Карвана стреляет по всем цилиндрам, компания богато ценится на форвардном P/E почти ~ 105. Несмотря на место для прибыльного роста в ближайшие несколько лет, эта премиальная оценка обеспечивает небольшую маржу безопасности, чтобы инвестировать в компанию. Некоторые из прямых конкурентов Карваны сегодня намного дешевле. Например, Carmax, Inc. KMX -0,96% ▼ and Autonation, Inc. A -0,30% ▼ оцениваются в форвардном P/E только 18 и 10 соответственно.

Позитивные перспективы Карваны смягчены ограниченным краем безопасности

Карвана продемонстрировала сильное управление и постоянно превзошла ожидания за последние несколько лет. Его постоянный рост доли на рынке от традиционных автомобильных розничных продавцов поддерживает свою премиальную оценку по сравнению с промышленными коллегами. Тем не менее, повышенная оценка обеспечивает ограниченный запас безопасности, который лежит в основе моего нейтрального взгляда на запасы.

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема