💬 «Держите телефон», - говорит Морган Стэнли на его запасе здоровья (HIM)

«Держите телефон», - говорит Морган Стэнли на его запасе здоровья (HIM)

HIM & HES HESH HISH +0,55% ▲ Становится все возможное, чтобы оставаться актуальными на рынке лечения ожирения в несколько миллиардов долларов. Несмотря на несколько неудач в последние месяцы, его акции усилились. Первоначальный игрок телездравоохранения предлагает платформу прямого потребителя, обеспечивающую доступ к широкому спектру медицинских и оздоровительных продуктов и услуг.

Тем не менее, темные облака пивоируют. Рынок Goliath Amazon Amzn +2,00% ▲ недавно вышел на рынок телездравоохранения, в то время как HIMS собирается потерять свою сцепление с одним из самых прибыльных лекарств в конце этого года. Таким образом, несмотря на инновационную нишу компании и сильные результаты на сегодняшний день, я склоняюсь к запасам. И Морган Стэнли, и Банк Америки ожидают, что акция не подчеркнет в течение предстоящих двенадцати месяцев, оценивая их как удержание.

HIS первоначально сосредоточился на дискретных условиях, таких как эректильная дисфункция и выпадение волос. Совсем недавно компания выступила в решения по снижению веса после появления таких наркотиков, как Eli Lilly's Lly +1,61% ▲ Zepbound (тирзепатид) и Novo Nordisk NVO +0,31% ▲ Wegovy (Semaglutide).

В то время как Semaglutide был в дефиците в течение 2024 года, HIMS предоставил соединенный семаглутид, ускоряя рост. В последние месяцы Эли Лилли и Ново Нордиск решили нехватку, оставив его без составного полуглутида. При более тщательном рассмотрении стратегия компании по поддержанию контроля над рынком лечения ожирения кажется скучной. В результате отношение P/E HIMS 58,1 может быть необоснованным, учитывая неопределенности, связанные с его сегментом потери веса-оставляя меня медведем на его запасе.

Может ли HIS справиться без катализатора доходов на 300 миллионов долларов?

HIMS представил сложный семаглутид в мае 2024 года. Препараты GLP-1, такие как Semaglutide, внесли почти 300 миллионов долларов в доходы от компании в 2024 году. Учитывая, что в прошлом году компания принесла в общей сложности 1,5 миллиарда долларов, это подразумевает, что препараты GLP-1 составляли 20% от общего дохода. Это далеко не незначительное и достаточно значительное, чтобы выразить обеспокоенность среди аналитиков и существующих акционеров.

21 февраля FDA заявила, что нехватка семаглутидов была разрешена, в результате чего составщикам было ограниченное время для прекращения производства. Несколько дней спустя Хис показал свое руководство 2025 года.

В первом квартале HIS -выручка составит ~ 530 миллионов долларов, с скорректированной маржой EBITDA ~ 11,5%. Прогнозируется, что выручка на 2025 год составит около 2,35 млрд. Долл. США, при этом скорректированная маржа EBITDA составляет ~ 12,5%. Во время вызова доходов руководство HIMS прогнозировало, что его сегмент потери веса должен внести в свою прибыль не менее 725 миллионов долларов.

Разрушение стратегии по ухудению веса

С непосредственным выходом Semaglutide, HIMS переключает свое внимание на другой препарат GLP-1, Liraglutide. Также известный как «Victoza», Лираглутид потерял эксклюзивность в 2024 году, затопляя рынок общими и составленными лекарствами. К сожалению для его, Liraglutide является низшим препаратом для полумаглутида во многих отношениях. Для начала пациенты, принимающие лираглутид, имеют тенденцию терять половину веса, когда те, кто принимает семаглутид. Кроме того, лираглутид вводится ежедневно, тогда как полуглутид вводится еженедельно. Это 365 инъекций иглы в год по сравнению с 52.

Значительной неопределенностью является то, как абоненты HIMS Semaglutide приспосабливаются к изменениям. Пионер TeleHealth увеличил количество подписчиков с 1 537 000 в 2023 году до 2 229 000 в 2024 году, в основном обусловленным составным семаглутидом.

Данные на главной улице показывают подписки HISS с 2020 года

1 апреля HIMS объявила о планах предложить фирменную тирзепатид (Zepbound) на своей платформе «расширить доступ». Тем не менее, цена HIMS в размере 1899 долларов в месяц на ZepBound (также включая медицинские консультации и постоянную поддержку) составляет более 1000 долларов, стоимость Zepbound через собственные цены Эли Лилли через LillyDirect, где Zepbound доступен, начиная с 349 долларов США за самооплачиваемые клиенты. Учитывая все обстоятельства, трудно представить, что он является местом для решений по снижению веса без составного полуглутида.

Рыночные риски и возможности трубопровода

К счастью, HIS не полностью зависит от своего сегмента потери веса. Доходы, исключая GLP-1, вырос на 43% по сравнению с прошлым годом до более чем 1,2 миллиарда долларов в прошлом году. Его предложения охватывают многие категории здоровья, включая уход за кожей, психическое здоровье и добавки. Его бренд привлекательна и резонирует с целевым рынком. Его модель подписки обеспечивает надежный источник дохода. Наконец, Хис является лидером в большом и расширяющемся секторе телездравоохранения.

С другой стороны, HIMS сталкивается с высокими затратами на привлечение клиентов, которые ограничивают прибыльность. Его маркетинговые расходы в четвертом квартале составляли 221 миллион долларов США, что составляет почти 50% выручки. Параллельно, рынок телездравоохранения очень конкурентоспособен, и в настоящее время есть много компаний, которые напоминают его, такие как Ro, Keeps и Roman.

Данные на главной улице, показывающие операционные расходы HIMS, разбитые бизнес -подразделением

Amazon - это слон в комнате (а теперь и рынок телездравоохранения). В ноябре король онлайн-покупок обнародовал «Amazon One Medical», который описывается как недорогая служба телездравоохранения с лечением для общих условий, таких как выпадение волос и эректильная дисфункция, посещения сообщений по требованию и бесплатную доставку лекарств для первичных членов.

Это делает Amazon прямым конкурентом для него. В то время как Amazon не преуспевает в каждом предприятии, прямая платформа TeleHealth B2C имеет много синергии с существующим бизнесом, включая доставку и подписки. Кроме того, у Amazon более 200 миллионов участников Global Prime и непревзойденной способности рекламировать всех.

Хис накапливает покупку?

На Уолл -стрит акции HIMS имеют консенсус -рейтинг удержания на основе пяти покупок, шести трюмов и двух рейтингов продаются за последние три месяца. Средняя целевая цена HIMS в 46,50 долл. На акцию подразумевает приблизительно 49% потенциала роста в течение следующих двенадцати месяцев.

Смотрите больше рейтингов аналитиков HIS

Буквально вчера Крейг Хеттенбах из Моргана Стэнли сохранил рейтинг удержания на нем с целевой ценой в 60 долларов. Он также не убежден, что расширенных предложений HIMS по снижению веса будет достаточно для достижения его целей.

В других местах на Уолл -стрит Банк Америки сохранил свой недостаточный рейтинг, ссылаясь на доходы, полученные из Zepbound как «нематериальные». Они также выразили обеспокоенность по поводу прибыли компании, которая может оказаться дальше, учитывая переход на продажу наркотиков с низким уровнем маржи через свою платформу телездравоохранения. Помните, что валовая маржа HIMS упала с 83% в 4 -м квартале 2023 года до 77% в 4 квартале 2024 года из -за его взносов доходов, которые все чаще способствуют его сегменту потери веса.

Дорогие оловы и вход на рынок Amazon выступают за сомнение в 2025 году рост

В сумме стратегии HIMS постмаглутид не вызывают уверенности. Его поворот к низкому лекарству GLP-1 и дорогостоящей подписке на фирменное лекарство поднимает вопросы о его способности соответствовать высоким ожиданиям в 2025 году. В то время как Хис находит успех в сегментах вне потери веса, конкурентный ландшафт в TeleHealth меняется, о чем свидетельствует вступление Amazon в пространство.

Хотя его бренд обладает властью, я боюсь, что у его услуг не хватает дифференциации и, возможно, не конкурировать с другими, такими как Amazon, с точки зрения цены. Учитывая слияние факторов, затмевающих акции, трудно представить, что он превосходит рыночные ожидания в отношении обозримого будущего.

Отказ от ответственности

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема