💬 Рынок начинает подвергать сомнению статус Dividend King's Pepsico (PEP)

Рынок начинает подвергать сомнению статус Dividend King's Pepsico (PEP)

Во времена экономических спадов, с большой неопределенностью, связанной с экономикой США и печально известными импортными тарифами Трампа, сильный портфель нуждается в некоторых защитных выборах, чтобы выдержать шторм. Исторически, PepsiCo PEP -0,37% ▼ была надежным защитным дивидендным акцией, к которому обратились многие инвесторы для диверсификации. Мне нравится думать о PepsiCo как о гигантском океанском лайнере - он движется медленно, но не достигает места назначения невредимым, оставляя пассажиров довольными за счет обслуживания и цены.

Тем не менее, в настоящее время этот массивный корабль сталкивается с некоторыми ветрами, которые замедлили его прогресс. В частности, PepsiCo борется со слабостью в своем сегменте закусок, который был поражен здоровьем потребителями и пользователями лекарств для похудения, отступающих от сладких напитков в пользу более здоровых альтернатив. Кроме того, в финансовом году PepsiCo не мог полностью покрыть свое распределение дивидендов, поскольку свободный денежный поток сокращался по сравнению с предыдущим годом.

Хотя я думаю, что есть большая вероятность, что команда управления сможет провести этот корабль через нынешний шторм и в конечном итоге вернуться к сильным росту денежных потоков, я не уверен, сколько времени займет этот процесс. Пока мы не получим большую ясность, PepsiCo может продолжать неуместно. Учитывая этот сценарий, я не думаю, что сейчас идеальное время для покупки PEP, и я пока принимаю нейтральный рейтинг.

Пепсико битвы с снижением продаж закусок и сдвигающих тенденций

Несмотря на то, что стратегия PepsiCo построена на медленном росте и дивидендах, компания пережила интересную тенденцию к росту за последние пять лет, опубликовав CAGR около 6,5%. Этот рост был в первую очередь обусловлен пандемией, которая значительно увеличивала расходы, поскольку люди ели больше дома и ужинали меньше.

Однако такие темпы роста вряд ли будут повторяться в ближайшее время. Акционерам может повезти, если PepsiCo сможет вырастить свою верхнюю линию на низких до середине цифр. Это связано с тем, что продукты PepsiCo сталкиваются с растущей сопротивлением, поскольку потребители выбирают больше вариантов сознания и обращаются к лекарствам для похудения GLP-1. Эти препараты уже имеют около 15 миллионов постоянных пользователей в США, в результате чего сегмент PepsiCo Frito-Lay North America привел к тому, что операционная прибыль упала на 7% в 2010 финансовом году, а органический объем упал на 0,5% в годовом исчислении.

Стратегия PepsiCo по развитию роста и эффективности объема в этом сегменте повышает цены и корректировку размеров пакетов. Как объясняет генеральный директор Рамон Лагарта: «У нас будет гораздо больше хирургических предложений для потребителей, особенно в отношении разделов цен. Я думаю, что мы можем управлять ценами и размерами таким образом, чтобы предоставить потребителям варианты, не разбавляя цены нашего бизнеса или категории».

Данные на главной улице, показывающие ежеквартальные доходы PepsiCo в различных региональных сегментах

Поскольку рынок все чаще видит PepsiCo как продовольственную компанию, а компания работает, чтобы вернуть категорию закусок к росту, мы увидели, что акции не соответствуют. Реальный вопрос заключается в том, сталкивается ли PepsiCo с истинным кризисом, производящие продукты, которые больше не популярны среди более широкой общественности, или это просто временная тенденция в поведении потребителей.

Является ли стратегия дивидендов PepsiCo устойчивой?

Независимо от того, что инвесторы пассивного дохода заботятся о способности Pepsico постоянно распределять дивиденды среди акционеров. PepsiCo по праву заявил о своем названии «Dividend King» после долгой истории выплаты и увеличения дивидендов в течение как минимум 52 года подряд. Еще раз, это была хорошая новость, когда PepsiCo объявил о увеличении дивидендов на 5% в этом году, что значительно выше инфляции, хотя она была ниже, чем на 7% больше, чем в прошлом году.

В настоящее время PepsiCo предлагает дивидендную доходность 3,55%, что относительно сильнее по сравнению с другими дивидендными акциями США. Но, конечно, просто выплатить дивиденды недостаточно - что наиболее важно, так это то, насколько устойчивым будет платеж в будущем.

Глядя на генерацию свободного денежного потока PepsiCo в 2024 году, мы видим, что компания получила 7,19 млрд долларов. Несмотря на то, что это драматическое падение на 9,2% по сравнению с предыдущим годом, он по -прежнему представляет собой 2,5% -ной составной годовой темп роста (CAGR) за последние пять лет. Тем не менее, в прошлом году полученного денежного потока было недостаточно, чтобы покрыть распределенные дивиденды в 7,22 млрд. Долл. США. Это предостерегающий знак, который не следует игнорировать.

До сих пор неясно, как быстро PepsiCo преодолеет встречный ветер в своем бизнесе закусок и сообщает о лучших показателях роста для свободного денежного потока. С другой стороны, компания торгуется в 16,4X денежных потоках, что примерно на 15% ниже его исторического среднего значения за последние пять лет. Рынок ожидает, что операционные денежные потоки увеличатся на 7,2% в 2025 году, но это все еще не хватает темпов роста, наблюдаемых в 2023 и 2024 годах.

Пепсико - покупка или продажа?

На Уолл -стрит акции PEP имеют умеренный рейтинг консенсуса на основе девяти покупок, семи баллов и нулевых рейтингов за последние три месяца. Средняя цена PEP в размере 164,43 долл. США на акцию подразумевает приблизительно 10% потенциала роста в течение следующих двенадцати месяцев.

Смотрите больше рейтингов аналитиков PEP

Проверка дивидендов PepsiCo затуманирована структурными проблемами

PepsiCo остается известным защитным запасом с низкой бета -версией и привлекательными дивидендами, но является ли нынешний момент хорошим временем для инициирования длинной позиции, является другим вопросом. Есть некоторые критические проблемы, которые меня не чувствуют неудобства в способности компании поддерживать свою привлекательность к инвесторам пассивного дохода. В частности, встречный ветер в его сегменте закусок, который может быть структурным, может повлиять на генерацию денежных средств Компании, что делает трудности адекватно и устойчиво покрывать дивиденды. Это является ключевым фактором для меня при выборе дивидендных акций, так как имеет смысл включать их в портфель, если они могут обеспечить долгосрочную стабильность.

Учитывая вышесказанное, я предпочитаю пока оставаться осторожным на PepsiCo. Большая ясность имеет важное значение для того, как быстро - и если - сегмент закусок может восстановиться с точки зрения объема и операционной маржи, чтобы вернуть генерацию денежных средств PepsiCo на устойчивый путь.

Раскрытие

Отказ от ответственности

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема