💬 Почему страшные инвесторы не должны принимать виксимированную приманку ETF

Почему страшные инвесторы не должны принимать виксимированную приманку ETF

Вы, вероятно, слышали об индексе VIX раньше - его часто называют «датчиком страха» рынка, символическим барометром для неопределенности на фондовом рынке. Если вы более опытный инвестор, вы, возможно, попытались инвестировать в один из его косвенных прокси: Proshares Vix краткосрочного будущего ETF Vixy +1,00% ▲. Но вот в чем дело: VIX не является чем -то, что нужно торговать случайно или оппортунистически. Обычно он лучше используется в качестве сигнала или инструмента, а не с торговли или инвестиций.

Я медведен на долгосрочной перспективе. Он спроектирован таким образом, что он почти наверняка снизится со временем. Даже в краткосрочной перспективе я не ожидаю многого - больше того же медленного дрейфа вниз, либо, в лучшем случае, в лучшем случае, убедившись, заверяя излишне испуганные инвесторов.

Что делает VIX?

Давайте распамем то, что на самом деле делают индекс VIX и Vixy ETF. VIX измеряет ожидания рынка волатильности в течение следующих тридцати дней, основываясь на вариантах, математически связанных с S & P 500 SPY -0,04% ▼. Когда трейдеры нервничают из -за того, что может произойти на рынке - будь то инфляция, сюрпризы о доходах или геополитические риски, - они покупают варианты для снижения риска (хеджирования) на своих должностях.

Такие варианты становятся все более дорогими, что повышает VIX. Когда VIX поднимается, это означает, что страх растет, потому что инвесторы рады платить более высокие премии, чтобы защитить от недостатка. Когда VIX низкий, рынки спокойны, потому что инвесторы чувствуют меньше необходимости застраховать от рыночной турбулентности.

Примечательно, что индекс VIX ничего не говорит о направлении рынка. Он не говорит вам, что цены собираются подняться или вниз - только то, насколько бурной может быть поездка. Это ключевое различие, которое пропускают много новых инвесторов. Высокий Vix означает, что трейдеры ожидают больших шагов, но не обязательно нисходящих.

Введите Vixy, Proshares Vix Краткосрочное будущее ETF. Это не продукт, который напрямую отслеживает VIX. Вместо этого он содержит фьючерсные контракты-по сути, краткосрочные ставки на то, куда будет дальше. Таким образом, в то время как он имеет тенденцию двигаться в том же общем направлении, что и VIX, отношения не являются один на один. Когда VIX поднимается, Vixy обычно также поднимается, но отстает.

А когда все будет спокойно? Vixy, как правило, медленно истекает. Это благодаря тому, что называется «Стоимость броска». ETF продолжает заменять старые фьючерсные контракты на новые, которые включают в себя плату за переворот с одного месяца контракта на другой, а новые контракты имеют тенденцию быть более дорогими. Эта стоимость передается до стоимости ETF, и со временем она складывается.

Vixy - это хорошие инвестиции?

В лучшем случае Vixy не является долгосрочной инвестицией в сбалансированное портфель. Это не то, что инвесторы должны покупать и удерживаться с чаяниями признательности с течением времени. Vixy - это тактический инструмент, а не откровенные инвестиции. Он сияет в моменты паники-подумав о внезапных геополитических шоках, событиях черного лебедя или на рынке распродаж. Когда страх шипает, Vixy может выступать в качестве прибыльной живой изгороди, быстро подпрыгивая и смягчая удар по вашему более широкому портфелю.

Но - и это большой, но - когда рынок страх отступает, Vixy почти всегда возвращает эти выгоды. А потом некоторые. Даже в годы, когда волатильность была необычайно высокой - например, в августе 2024 года - vixy закончился год в красном. Это связано с тем, что рынки в конечном итоге успокоились, в то время как эта постоянная стоимость прокатки ела при чистой стоимости Vixy. На рынке с низкой волатильностью Vixy похожа на шину с медленной прокол.

Таким образом, если вы не управляете риском в очень коротких всплесках, у Vixy на самом деле нет места в традиционном портфеле. Это не основной актив. Это больше похоже на зонтик: бесценен во время шторма, но скорее контрпродуктивно во всех других случаях.

Что сейчас говорит нам Vixy

Vixy в настоящее время торгуется на уровне около 45 долларов за акцию. Это крутое падение с 55 долларов в начале этого месяца и с 90 долларов в середине 2024 года. Очевидно, что рынок несколько урегулировал с тех пор. Страх вокруг тарифов, который привел к более раннему маршскому всплеску, кажется, ослабился.

По словам Просареса, текущие активы Vixy разделены между Futures Cboe Vix с апрельским и майским истечением. Vixy владеет 66% своих владений (5249 контрактов) в будущем апреля 2025 года за условную стоимость в размере 98,9 млн. Долл. США и 34% (2624 контракта) в мае в будущем на сумму 50,2 млн. Долл. США. В общей сложности рыночная стоимость Vixy составляет 149,15 млн. Долл. США.

Глядя на более широкий индекс VIX, теперь он колеблется около 18,5. Это не высоко. На самом деле, это довольно нормально. Это говорит о том, что инвесторы, в целом, чувствуют себя разумно спокойно в текущих экономических условиях, несмотря на то, что могут сказать заголовки. С точки зрения, во время паники на рынке Covid-19, VIX достиг около 80 лет. Во время пика финансового кризиса 2008 года он также достиг около 80 лет. По сравнению с этими числами, 18,5 является спокойным. Тем не менее, важно распознать ограничения VIX. Это не прогнозирует будущую волатильность - это отражает текущие ожидания.

С другой стороны, Мэнди Сюй, руководитель разведки рынка деривативов на Чикагской бирже по обмену опционов (CBOT), недавно предположила, что сегодняшняя ультра-низколаучная волатильность может означать самоуспокоенность. По ее мнению, инвесторы могут недооценивать риск. Это справедливая точка зрения - и исторически, периоды низкой волатильности часто предшествуют резким исправлениям.

Но я не согласен с этим взглядом. Я думаю, что администрация Трампа имеет твердое понимание макроэкономической картины. С такими лидерами, как Скотт Бессент, служившим министром казначейства США, я считаю, что за рулем находится сильная финансовая рука. Недавние рыночные дрожь были в основном о тарифах; Даже такие компании, как Tesla TSLA +2,15% ▲, рекомендовали осторожность. Но это повествование, кажется, смягчает. Я вижу, что условия становятся благоприятными для сокращения процентных ставок от Федеральной резервной системы во второй половине 2025 года и начала 2026 года. Это, вероятно, вызовет митинг в акциях, а не распродажа.

Vixy - хорошая живая?

Если вы смотрите на VIX или Vixy прямо сейчас, моя позиция проста: не принимайте приманку. Покупка в vixy означает делать ставку на то, что все станет хуже - быстро. С макро-мзенностью, которая рассматривает не только рыночные основы, но и политику, геополитику и настроения, я считаю, что баланс рискованного вознаграждения наклоняется в пользу поведения на рынке риска и, следовательно, бычьих акций.

Vixy не покупает здесь. Это сигнал - тот, который говорит, что инвесторы легче дышать. И это, в свою очередь, создает основу для потенциального роста запасов. Инвесторы должны противостоять желанию бороться с спокойствием и вместо этого подготовиться к следующему этапу нынешнего бычьего рынка.

Раскрытие

Отказ от ответственности и DiscloSurerePort проблема