💬 Утечка даты выхода GTA 6 оказывает давление на Take-Two (TTWO) в плане выпуска

Утечка даты выхода GTA 6 оказывает давление на Take-Two (TTWO) в плане выпуска

Take-Two Interactive TTWO +0.60% ▲ находится на историческом перепутье. С выходом Grand Theft Auto VI (GTA 6), запланированным на конец этого года, руководство компании находится под огромным давлением, чтобы оправдать высокие ожидания как клиентов, так и инвесторов.

По неофициальным данным, ссылающимся на розничный магазин в Уругвае, GTA 6, одна из самых ожидаемых видеоигр в истории, выйдет 25 сентября 2025 года.

Игровая индустрия более конкурентоспособна, чем когда-либо, с растущими бюджетами на разработку и растущими требованиями клиентов. В то время как компания работает над множеством других игр, нет никаких сомнений, что следующая GTA станет дойной коровой для Rockstar Games и ее материнской компании Take-Two (TTWO).

Однако, учитывая огромную зависимость от флагманского названия и то, что спекулянты взвинчивают цену акций перед выпуском, у руководства TTWO мало места для ошибки. Чем ближе дата выпуска, тем больше акции становятся азартной игрой, а не инвестицией, поэтому я осторожно ставлю рейтинг «Продавать» для TTWO, пока не появится дополнительная ясность.

Для танго нужны двое

У фирмы блестящая репутация одной из лучших игровых компаний, но я беспокоюсь, что она построена лишь на нескольких очень успешных франшизах. Большинство знают TTWO по GTA, но такие игры, как Red Dead Redemption, Mafia и несколько игр NBA также входят в ее бренд.

Меня также беспокоит зависимость от игр-франшиз, которая может быстро исчезнуть по мере выхода на рынок новых геймеров. Руководство предприняло шаги для смягчения этого, приобретя гиганта мобильных игр Zynga. Однако результаты пока не впечатляют. Переход был проблематичным, с различными проблемами интеграции и трудностями, которые усугубляют существующую интенсивную конкуренцию.

Хотя у TTWO приличный уровень диверсификации доходов, GTA Online остается основным источником доходов. Игра существует уже более десяти лет; новый релиз GTA 6 может подорвать этот источник доходов, несмотря на создание нового. Учитывая зависимость от игроков GTA, я беспокоюсь, что некоторое насыщение рынка неизбежно. Возможность того, что игра станет полным провалом, также является вполне вероятной и, по-видимому, игнорируется большинством инвесторов и игровых комментаторов. Прошлая история и успех Take-Two подняли планку и ожидания, но сможет ли компания их оправдать?

TTWO направляется навстречу встречным ветрам игровой индустрии

Игровая индустрия сталкивается с несколькими препятствиями, включая снижение потребительских расходов и изменение вовлеченности игроков. Это может быть улучшено выпуском новой игры, но геймеры теперь очень хорошо осведомлены об агрессивных тактиках монетизации, используемых всеми игровыми компаниями. Они могут не захотеть тратить столько мелочи на эти игры в будущем.

При огромной рыночной капитализации в $33 млрд я беспокоюсь, что TTWO будет бороться за сохранение своей славной истории производительности. Более того, задержки в разработке или предполагаемые проблемы с качеством до даты выпуска могут нанести огромный урон стоимости акций TTWO. Инвестирование в компанию с такой чувствительностью к потребительским настроениям может быть рискованным.

Усталость геймеров GTA может погубить TTWO

Взгляд на отчет о доходах TTWO показывает, что руководство уверено, что текущая стратегия будет успешной после крупного релиза на следующей неделе 6 февраля, но я не уверен, что есть много доказательств, подтверждающих это. Все тенденции движутся в правильном направлении относительно отчета, с солидными цифрами доходов и чистыми заказами на росте, но я беспокоюсь, что усталость игроков GTA может наступить, ослабляя долгосрочные продажи. Геймеры все более скептически относятся к хищническим микротранзакциям в играх, а регуляторы агрессивно работают против механики pay-to-win, которая оказалась значительным стимулом для некоторых релизов. Полагаться на эту тактику не так прибыльно, как раньше.

С моей точки зрения, приобретение Zynga не оправдало себя. При почти 13 миллиардах долларов руководство сделало этот огромный шаг, чтобы выйти на перенасыщенный, непредсказуемый, но очень прибыльный рынок. Синергия, к которой руководство стремилось между консольным и мобильным опытом, не была реализована, что вызвало опасения, что этот сегмент может оказаться гораздо менее прибыльным, чем ожидала TTWO.

В то же время более широкий конвейер компании еще не показал, что она может создавать надежный доход от других релизов. С учетом того, что операционные расходы в виде затрат на разработку растут с каждым годом, я не знаю, насколько можно быть уверенным в том, что инвестор будет делать ставку на долговечность франшиз в будущем. Рынки прогнозировали около 982-992 миллионов долларов расходов на второй квартал 2025 года, но в реальности это было намного больше 1 миллиарда долларов, что еще больше давило на руководство, чтобы окупить такие огромные инвестиции.

Рекордная цена акций TTWO мало что оставляет новым инвесторам

Я бы посоветовал существующим и потенциальным инвесторам проявить осторожность по мере приближения релиза GTA 6. Хотя, скорее всего, после релиза игра будет иметь огромный коммерческий успех, любые ошибки в разработке, технические неполадки или негативная реакция потребителей могут обернуться катастрофой для финансовых показателей компании.

Более широкий сектор переживает общий спад, поскольку люди борются с растущей стоимостью жизни. Даже такой культурный гигант может испытывать трудности с получением большого импульса, особенно если стоимость игры потенциально превышает 100 долларов, как сообщают многие.

При коэффициенте P/S 5,97 завышенные ожидания прибыли уже отражены в цене акций. С недавним снижением прибыли компания сейчас находится в глубоком убытке, и я опасаюсь, что инвесторы могут не остаться, если GTA Bonanza не станет той серебряной пулей, на которую многие надеются.

Стоит ли сейчас покупать акции Take-Two (TTWO)?

Несмотря на мою медвежью позицию, большинство аналитиков Уолл-стрит ожидают повышения рейтинга TTWO в течение следующих 12 месяцев. В настоящее время 17 аналитиков оценивают TTWO как «Покупать»; один аналитик считает его «Удерживать», в то время как ни один аналитик не оценил TTWO как «Продавать». Средняя целевая цена акций TTWO составляет $205,83 за акцию, что соответствует потенциалу роста примерно в 7,5% в течение следующих 12 месяцев.

Take-Two сталкивается с неопределенностью в 2025 году из-за растущих ожиданий

Я полностью ожидаю, что следующие несколько лет будут захватывающими для Take-Two, с некоторыми действительно превосходными ожидаемыми релизами. Однако с точки зрения инвестора, многие из привлекательных особенностей TTWO были отмечены несколько раз, но его риски — нет.

С таким количеством спекуляций вокруг акций и множеством вещей, которые могут испортить вечеринку, настроения хрупкие. Учитывая возросшую неопределенность, осторожные инвесторы будут искать лучшие возможности в другом месте. Напротив, инвесторы, склонные к риску, могут захотеть немного поучаствовать в одном из самых значимых культурных событий в современной истории развлечений, несмотря на то, что цена акций торгуется чуть ниже исторического максимума около 200 долларов за акцию.