💬 Почему я не верю в шумиху вокруг акций Moderna, которую ведет Ларри Эллисон

Почему я не верю в шумиху вокруг акций Moderna, которую ведет Ларри Эллисон

Moderna MRNA +1,14% ▲ акции выросли на 7% на этой неделе после Oracle ORCL -1,11% ▼ Заявления генерального директора Ларри Эллисона о том, что искусственный интеллект (ИИ) может помочь в разработке вакцин на основе мРНК (мРНК) для лечения рака. Конечно, мы все уже слышали такую ​​шумную амбициозную шумиху. Тем не менее, его комментарии представляют собой редкий катализатор роста цен для Moderna, фармацевтического гиганта, который в настоящее время находится под гнетом ценообразования вакцин, нарушений патентов, сбоев регулирования и проблем с прозрачностью в последние месяцы.

Однако, несмотря на колоссальный потенциал искусственного интеллекта и его перекрестное влияние на другие секторы, эти акции, скорее всего, сохранят долгосрочный нисходящий тренд и упадут ниже 30 долларов за акцию после катастрофических 12 месяцев, за которые стоимость акций Moderna упала на 62%.

Учитывая крайне негативные настроения вокруг акций, я не буду долго верить в теорию серебряной пули, что ИИ спасет состояние Moderna в ближайшее время. Я остаюсь стойким медвежьим на MRNA и посчитал бы разумнее шортить акции, чем инвестировать в краткосрочной или долгосрочной перспективе. Короткие позиции можно было бы иметь на лучших уровнях, поскольку акции выросли на 7% за последние два дня.

Ларри Эллисон рекламирует акции Moderna

На пресс-конференции в Белом доме, где было объявлено о проекте Stargate стоимостью 500 миллиардов долларов, Эллисон сказал, что ИИ будет играть жизненно важную роль в раннем выявлении рака и создании персонализированной вакцины. Также присутствовали Сэм Альтман из OpenAI, с которым Moderna подписала партнерство в 2024 году по использованию ChatGPT для ускорения разработки лекарств, и SFTBY от SoftBank +1,13% ▲ Масаёши Сон.

Эллисон объяснил, что ИИ может анализировать анализы крови для выявления рака на ранней стадии, а затем заявил, что ИИ может ускорить разработку вакцины до такой степени, что она сможет производить вакцины от рака за 48 часов.

Спекулянты немедленно подхватили комментарии, тем самым подстегнув акции разработчиков лекарств, ориентированных на ИИ, таких как MRNA. Но я не покупаюсь на шумиху, поэтому я настроен по-медвежьи по отношению к Moderna.

Проблема катализатора Moderna ограничивает восходящую мобильность

Первая проблема MRNA — это отсутствие краткосрочных катализаторов, помимо вакцин от инфекционных заболеваний. Акции часто колеблются во время вспышек заболеваний, таких как птичий грипп H5N1 в прошлом году, но вряд ли это будет представлять собой устойчивый долгосрочный генератор доходов.

Далее следует сужающийся продуктовый портфель на фоне сокращения бюджета НИОКР. Когда я писал о компании в июне 2024 года, она могла похвастаться портфелем из 48 продуктов, 35 из которых находились на стадии клинических испытаний. Однако некоторые программы были отбракованы, и руководство обязалось сократить 20% расходов на НИОКР. Ранее в этом месяце генеральный директор Moderna Стефан Бансель признал, что на операции серьезно повлияло сокращение спроса на вакцины в постпандемическом мире, и что у Moderna было только два одобренных лекарства, семь кандидатов на испытаниях фазы 3 и в общей сложности 45 программ в стадии разработки.

Это говорит о том, что Moderna будет вынуждена выдержать длительный период, в течение которого Spikevax останется ее единственным коммерчески доступным продуктом. Инвесторы также могут рассмотреть влияние Роберта Ф. Кеннеди-младшего, в настоящее время назначенного министра здравоохранения и социальных служб. Если его позиция по вакцинам будет внедрена в политику здравоохранения США, спрос на вакцины, вероятно, будет еще больше подорван.

Какова справедливая стоимость акций MRNA?

Несмотря на падение цены акций Moderna, оценка компании остается сложной для обоснования, что усиливает мою медвежью позицию. При отсутствии прогнозируемой положительной прибыли до 2028 года инвестиции в Moderna являются несколько обнадеживающими и спекулятивными. Таким образом, коэффициент цена/прибыль (P/E) Moderna останется отрицательным в среднесрочной перспективе, отражая текущие убытки компании. Более того, оценки выручки показывают значительную волатильность, с прогнозируемым снижением с $3,3 млрд в 2024 году до $2,3 млрд в 2025 году, прежде чем отскочить.

Фактически, компания, как ожидается, станет прибыльной не раньше 2029 года, с предполагаемой прибылью на акцию в размере $2,81, что дает ей форвардный P/E 12,5x. Этот расширенный график прибыльности в сочетании с неопределенным ростом выручки предполагает, что текущая оценка Moderna может быть неустойчивой, несмотря на значительные перспективы ее трубопровода, что делает ее рискованной инвестицией, несмотря на более низкую цену акций.

Какова целевая цена акций Moderna?

На Уолл-стрит MRNA имеет консенсус-рейтинг Hold на основе четырех рейтингов Buy, 11 Hold и четырех Sell, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций MRNA составляет $59 за акцию, что подразумевает потенциал роста примерно в 53%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков MRNA

Надежды, подпитываемой ИИ, недостаточно для исцеления МРНК

Я настроен по-медвежьи по отношению к Moderna из-за ее длительного пути к прибыльности, отсутствия непосредственных катализаторов и зависимости от одного коммерческого продукта Spikevax. Хотя у компании есть потенциал, расширенные сроки разработки и недавние сокращения НИОКР вызывают опасения по поводу устойчивости бизнеса и текущей стоимости его акций. Более того, ажиотаж вокруг вакцин от рака на основе ИИ может быть остановлен на корню, если RFK Jr выполнит свои обещания. В сочетании с неопределенными прогнозами доходов и сложной оценкой Moderna просто слишком дорога, слишком рискованна и слишком разводняет, чтобы быть разумной инвестицией.