💬 Почему акции RTX готовы к еще одному звездному году в аэрокосмической и оборонной отрасли

Почему акции RTX готовы к еще одному звездному году в аэрокосмической и оборонной отрасли

RTX Corporation RTX -0,95% ▼ остается основной аэрокосмической и оборонной акцией на 2025 год. Последовательная траектория роста выручки и прибыли компании выигрывает от мощных катализаторов, таких как растущий спрос на оборонные системы, надежный коммерческий вторичный рынок и операционная эффективность, повышающая маржу. Ее последние результаты отражают эти сильные стороны, в то время как ее значительный бэклог должен поддержать дальнейший рост в следующем году. В то же время акции, похоже, торгуются по привлекательной оценке. Таким образом, я настроен оптимистично по отношению к акциям RTX после их опережающей рынок доходности за последний год.

Рост доходов RTX обусловлен несколькими факторами

Рост выручки RTX в последние кварталы был сильным, подкрепленным несколькими катализаторами. Эта тенденция была подчеркнута в ее последних результатах за третий квартал, где компания сообщила о 8%-ном росте органических продаж в годовом исчислении и значительном прогрессе в каждом из своих бизнес-сегментов. Ее коммерческие продажи на вторичном рынке лидировали, поднявшись на 11%, поскольку восстановление глобальных авиаперевозок усилило спрос на детали и услуги по ремонту. Продажи в оборонной отрасли также показали 10%-ный органический рост, обусловленный сильным выполнением огромного отставания, которое включало заказы, связанные с обороной, на 90 миллиардов долларов.

Презентация для инвесторов Q3

Что еще важнее, RTX не демонстрирует никаких признаков замедления, учитывая результаты работы ее специализированных дочерних компаний. Среди выдающихся побед последнего квартала — новые контракты на 16,6 млрд долларов для систем противоракетной обороны Raytheon, такие как контракт на 3 млрд долларов Patriot и 1,9 млрд долларов для ее радиолокационной системы следующего поколения LTAMDS. Лидером в этом деле была Pratt & Whitney, а дочерняя компания продемонстрировала сильную тягу, подписав контракт на 1,3 млрд долларов на модернизацию двигателей F-135. Наконец, помимо своей оборонной продукции, Collins Aerospace получила контракт на 470 млн долларов от FAA на улучшение систем управления воздушным движением, что подчеркивает заметный прогресс в коммерческих операциях RTX.

Отличная маржа обеспечивает существенный рост прибыли

Впечатляющий рост прибыли RTX является ключевым катализатором, который поддерживает мой оптимистичный взгляд на акции. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 16% в годовом исчислении в третьем квартале, достигнув $1,45. Операционная прибыль сегмента выросла на 16%, отражая устойчивое падение на фоне более высоких объемов и повышения производительности. В частности, маржа сегмента увеличилась на 100 базисных пунктов, что, по моему мнению, демонстрирует операционное мастерство компании, учитывая ряд проблем в цепочке поставок.

Чтобы нарисовать вам картину, некоторые ключевые факторы прибыльности включали инициативы по повышению эффективности, такие как практика RTX «Industry 4.0» (относится к 4-й промышленной революции, использующей новаторские технологии, такие как IoT и AI), и технологию цифровой аналитики на 34 заводах. Руководство планирует расширить эти усилия до 40 объектов к концу года, что может еще больше повысить маржу. Кроме того, переход Collins Aerospace на автоматизированные системы крутящего момента устранил дефекты, сэкономив при этом более 20 000 рабочих часов, что, на мой взгляд, является примечательным достижением. Затем инвестиции в автоматизацию на таких объектах, как новый завод Pratt & Whitney в Оклахома-Сити, увеличили производственные мощности для критически важных военных двигателей. Таким образом, вы видите инициативы по подпитке итоговой прибыли во всех бизнес-подразделениях RTX.

Сильные перспективы роста предполагают привлекательную оценку

Учитывая многообещающую траекторию роста RTX, я считаю, что акции торгуются по привлекательной оценке сегодня. Уолл-стрит прогнозирует EPS в размере $5,57 на 2024 финансовый год, что означает рост на 10% по сравнению с прошлым годом, с дальнейшим ростом до $6,08 EPS, ожидаемым в 2025 финансовом году. Это поставит форвардный коэффициент P/E акций на уровне 19,3 — привлекательный мультипликатор для компании, доминирующей в олигополистической отрасли и при этом имеющей огромный бэклог, который обеспечивает ее краткосрочные перспективы роста.

В частности, портфель заказов RTX на конец третьего квартала составил 221 млрд долларов, что представляет собой почти три года продаж и является существенным катализатором роста. Примечательно, что 44% портфеля заказов Raytheon составляют международные заказы, что подчеркивает растущий глобальный охват RTX и его уменьшающуюся зависимость от внутренних заказов с течением времени. Если объединить это с тем фактом, что спрос в отрасли остается повышенным из-за продолжающихся глобальных геополитических волнений, легко быть оптимистом относительно общих перспектив компании. Фактически, мои расчеты показывают, что один только портфель заказов в сочетании с продолжающимися усилиями руководства по контролю затрат, вероятно, принесет двузначную скорректированную прибыль на акцию в среднесрочной перспективе на основе CAGR.

Стоит ли покупать акции RTX, по мнению аналитиков?

Настроения Уолл-стрит в отношении RTX остаются восторженными после обширного роста акций на 44% за последний год, и аналитики коллективно оценивают акции как умеренные покупки. В частности, за последние три месяца RTX собрал семь покупок и восемь удержаний. Средний прогноз акций RTX в размере $135,47 подразумевает потенциал роста на 13,4% от текущих уровней.

Если вы не уверены, какому аналитику доверять, торгуя или инвестируя в акции RTX, Сет Сейфман из J.P. Morgan JPM +1.53% ▲ выделяется как самый проницательный и точный за последние 12 месяцев. Его рекомендации принесли среднюю доходность 10.05% на рейтинг с впечатляющим показателем успешности 60%.

Заключительные мысли

В целом, RTX, похоже, имеет все возможности для достижения высоких результатов в 2025 году и далее. Рост выручки и EPS компании, подкрепленный спросом на оборонные системы, процветающим коммерческим вторичным рынком и операционной эффективностью, дал значительный импульс.

Учитывая огромный бэклог в размере 221 млрд долларов и продолжающиеся попутные ветры отрасли, я не вижу никаких причин, по которым эта тенденция не сохранится. Наряду с привлекательной оценкой акций, RTX остается привлекательной инвестицией в аэрокосмический и оборонный сектор на текущих уровнях цен.