💬 Nio или Li Auto: Bernstein выбирает лучшие акции электромобилей для покупки

Nio или Li Auto: Bernstein выбирает лучшие акции электромобилей для покупки

Электромобили, EV, в последние годы вызвали много шума и споров. Дебаты по этой технологии все еще продолжаются, и остается много вопросов по внедрению EV. Могут ли EV сравниться с автомобилями на бензине по запасу хода и всепогодным характеристикам? Могут ли цены на EV снизиться, чтобы расширить потенциальную клиентскую базу? Могут ли сети зарядных станций быть достаточно расширены, чтобы поддержать настоящий переход на EV?

В краткосрочной перспективе у нас нет полных ответов на эти вопросы. Мы знаем, что крупнейшие мировые автомобильные рынки не обязательно будут дружелюбны к электромобилям, поскольку 2025 год уже на подходе. В США новая администрация Трампа, скорее всего, отменит политику поддержки или субсидирования электромобилей, в то время как в Китае продажи электромобилей поддерживаются сочетанием снижения цен производителями и государственных субсидий.

На этом сложном фоне аналитик Bernstein Юнис Ли предвидит более светлое будущее для электромобилей. Она отмечает: «Долгосрочные перспективы роста электромобилей остаются неизменными, и хотя переход на электромобили вступил в фазу массового принятия в Китае, мы прогнозируем рост продаж электромобилей на уровне около 25% к 2025 году и увеличение проникновения электромобилей до 60%. В ближайшей перспективе мы также ожидаем, что рост PHEV будет опережать рынок. Мы ожидаем, что конкуренция на внутреннем рынке останется интенсивной и окажет давление на ценообразование и прибыльность. Между тем, мы считаем, что зарубежные рынки предоставят стратегическую возможность для роста».

С таким прогнозом Ли обратила внимание на двух ведущих китайских игроков на рынке электромобилей — Nio (NYSE:NIO) и Li Auto (NYSE:LI), чтобы определить, акции какой из них могут оказаться наиболее выгодными в следующем году.

Мы обратились к базе данных TipRanks, чтобы изучить точку зрения Уолл-стрит по обоим вопросам, и вот что мы обнаружили.

Нио, Инк.

Начнем с обзора Nio. Эта фирма, работающая с 2014 года, в настоящее время предлагает на рынке линейку из девяти моделей электромобилей. В их число входят несколько полностью электрических внедорожников и седанов, а также электрический автомобиль «tourer». Автомобили разработаны с целью сочетания роскошного стиля и передовых технологий электромобилей, с большим запасом хода на одной зарядке и такими внутренними функциями, как цифровые панели приборов.

В прошлом году NIO дополнила свою одноименную линейку запуском бренда Onvo, бренда электромобилей, ориентированного на массовый рынок. Первая модель Onvo, L60, официально была запущена в сентябре — о ней было объявлено в мае — как конкурент Model Y от Tesla, но ее цена составляла менее 22 000 долларов США. Более высокие модели могут стоить 30 000 долларов США и более; более низкая цена основана на версии с подпиской на аккумулятор. К середине декабря поставки Onvo L60 от Nio превысили 20 000 автомобилей.

Модель начального уровня автомобиля Onvo использует услугу подписки на аккумуляторы Nio, нововведение, которое Nio использовала для сокращения времени зарядки электромобиля и стоимости обслуживания аккумулятора электромобиля для владельцев транспортных средств. Компания управляет сетью станций замены аккумуляторов, куда подписчики могут подъехать и заменить разряженный аккумулятор автомобиля на заряженный. Услуга оказалась популярной среди клиентов, поскольку она решает две распространенные жалобы на электромобили — время зарядки и стоимость аккумулятора.

Хотя у Nio есть солидная линейка продукции и инновационный сервис подписки на аккумуляторы, который выступает в качестве важного аргумента в пользу продажи, акции компании упали на 43% за последние 12 месяцев. У Nio возникли трудности с достижением целей в прошлом году, и в 2024 году она несколько раз снижала свои прогнозы по поставкам. Эти сокращения произошли даже несмотря на то, что компания увидела годовой прирост поставок. В последнем отчете о поставках показатели поставок компании за декабрь 2024 года, четвертый квартал 2024 года и весь 2024 год показали рост. Поставки за декабрь, составившие 31 138 единиц, выросли на 73%; поставки за четвертый квартал, составившие 72 689 единиц, выросли на 45%; а поставки за весь 2024 год, составившие 221 970 единиц, выросли на 39%. Nio сообщила, что по состоянию на конец 2024 года она поставила в общей сложности 671 564 транспортных средства.

Возвращаясь к последнему отчету о финансовых результатах, охватывающему 3Q24, мы видим, что компания сталкивается с некоторыми проблемами. Поставки Onvo Nio в третьем квартале составили всего 832 автомобиля, хотя в общей сложности компания поставила 61 855 автомобилей за квартал. Выручка в третьем квартале снизилась, упав на 2% в годовом исчислении до 2,66 млрд долларов США, хотя эта цифра была на 10 млн долларов США лучше ожидаемой. В конечном итоге Nio сообщила о чистом убытке с прибылью не по GAAP на американскую депозитарную акцию (ADS) в размере отрицательных 31 цента. Это соответствовало прогнозам.

Для Ли из Bernstein ключевым моментом здесь являются трудности Nio в достижении целей в конкурентной среде. Она пишет об акциях: «Руководство NIO намерено удвоить продажи в 2025 году и достичь безубыточности на уровне группы в 2026 году... В свете более медленного, чем ожидалось, наращивания Onvo L60 мы считаем, что цель компании труднодостижима. Теперь мы прогнозируем, что NIO поставит 327 тыс. единиц в 2025E, что подразумевает рост на 47% в годовом исчислении. Помимо этого, NIO прогнозировала увеличение расходов на продажи и дистрибуцию в Q4 24 и Q1 25 по мере роста торгового персонала Onvo. У нас есть опасения по поводу, по-видимому, постоянно растущего уровня расходов в NIO, и мы считаем, что это плохо отражается на способности компании стать прибыльной».

Ли дает акциям рейтинг «Market Perform» (т. е. «Hold») с целевой ценой в 4,50 долл. США, что предполагает потенциал роста в 8% в течение года. (Чтобы просмотреть послужной список Ли, нажмите здесь)

В целом, акции Nio получили оценку Hold от консенсуса аналитиков, основанного на 11 обзорах, которые включают 4 Buy, 5 Hold и 2 Sell. Акции оцениваются в $4.17, а их средняя целевая цена $5.72 подразумевает прирост на 37% в течение следующих 12 месяцев. (См. прогноз акций NIO)

Ли Авто

Далее следует Li Auto, еще один лидер на китайском рынке электромобилей. Li имеет прочную репутацию производителя электрических трансмиссий и построила на этом свою линейку электромобилей. Компания гордится тем, что ее трансмиссии являются ключевым отличием ее автомобилей и позволяют Li собрать линейку высококлассных электромобилей, которые выделяются на переполненном китайском рынке. Прямо сейчас у Li есть пять моделей электромобилей, включая недавно выпущенный MEGA, семейный аккумуляторный электромобиль. Li поддерживает своих клиентов с помощью сети дилерских центров и сервисных центров по всему восточному Китаю.

В дополнение к MEGA, Li также продает четыре электромобиля серии L: L6, L7, L8 и L9. L6 выделяется как электромобиль с увеличенным запасом хода, с четырехцилиндровым бензиновым двигателем на борту, который способен включаться и подзаряжать аккумуляторную систему автомобиля, если она разрядится во время работы. Хотя это важная возможность, L6 не является настоящим «гибридным электромобилем», поскольку бензиновый двигатель не может питать автомобиль — он только подзаряжает аккумулятор без необходимости останавливаться и подключать автомобиль к сети.

Li разработала набор технологических решений для поддержки своих электромобилей, с такими функциями, как помощь водителю с автопилотом, пространственное взаимодействие с интеллектуальным экраном, станции быстрой зарядки и усиленный кузов. Результатом стала линейка автомобилей, которыми легко управлять, которые безопасны в чрезвычайных ситуациях и дружелюбны для семьи. Li планирует расширить свою линейку, по крайней мере, еще двумя электромобилями на аккумуляторах (BEV) в конце этого года.

Поставки Li в декабре 2024 года составили 58 513 автомобилей, что на 16% больше, чем годом ранее. Компания сообщила о рекордных поставках за весь 2024 год — 500 508 автомобилей, а совокупные поставки составили 1 133 872.

Что касается финансов, Ли заявил, что выручка за 3Q24 (последний отчетный период) составила 6,1 млрд долларов США, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и превышает прогноз на 240 млн долларов. Компания работает с прибылью и получила EPS по GAAP в квартале в размере 38 центов, что на 4 цента на акцию лучше ожиданий.

Ли из Bernstein оптимистично настроен относительно Li Auto и пишет о перспективах компании: «Глядя на 2025 год, мы ожидаем, что компания продолжит расширять свою дистрибьюторскую сеть, которая на конец 2024 года насчитывала 502 магазина. Li Auto также продолжит расширять свое присутствие на Ближнем Востоке и в Центральной Азии... В настоящее время компания торгуется по мультипликаторам P/E 2025 13,8x и P/E 2026 10,3x, что не является требовательным с учетом перспектив роста и рентабельности игрока на рынке электромобилей. Предстоящие запуски BEV служат положительным катализатором для акций, которые в настоящее время не оценены... Мы считаем, что первым BEV, скорее всего, будет полноразмерный или средне-полноразмерный внедорожник, что может выделить его среди конкурентов в лице Tesla Model Y, Xiaomi YU7 и внедорожников NIO».

Оценивая свою позицию, Ли оценивает акции LI как «выше рынка» (т. е. «покупать») с целевой ценой в 30 долларов, что указывает на возможность годового прироста в 35%.

Акции Ли имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» на Уолл-стрит, основанный на 7 недавних обзорах, которые разделились 4-3 в пользу «Покупать» вместо «Удерживать». Акции торгуются по цене 22,24 долл. США, а их средняя целевая цена 29,54 долл. США предполагает рост на 33% в следующем году. (См. прогноз акций LI)

После анализа этих акций, данных и комментариев аналитиков вывод Бернстайна очевиден: Li Auto — это превосходные акции электромобилей для инвесторов.

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательным ценам, посетите раздел TipRanks «Лучшие акции для покупки» — инструмент, объединяющий все аналитические данные TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно избранному аналитику. Содержание предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ перед тем, как делать какие-либо инвестиции.