💬 Достигнут ли акции Mosaic исторического максимума на фоне глобальной неопределенности? Прогноз по акциям Mosaic

Достигнут ли акции Mosaic исторического максимума на фоне глобальной неопределенности? Прогноз по акциям Mosaic

Спецоперация России на Украине поставила под угрозу мировые рынки, что привело к росту цен на продукты питания и росту инфляции. Прогнозируется, что рынки удобрений, особенно калийных и азотных, претерпят значительные изменения как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Акции Mosaic Company (NYSE: MOS), крупнейшего производителя калийных и фосфорных удобрений в США, торгуются вблизи своего 5-летнего максимума на уровне $58,19. Примечательно, что акции МОС за последний год уже выросли почти на 90%.

Глобальные запасы удобрений, включая Mosaic, вероятно, выиграют от продолжающегося роста сельского хозяйства, проблем с цепочками поставок белорусского калия и продолжающегося российско-украинского конфликта в ближайшие месяцы.

Давайте углубимся в эти катализаторы, которые могут привести к дальнейшему росту цен на акции по сравнению с текущими уровнями в ближайшей перспективе.

Сельскохозяйственный импульс

Еще до начала российско-украинского конфликта глобальный спрос на все сельскохозяйственные товары оставался почти на самом высоком уровне за последние два года, а соотношение запасов к потреблению было самым низким за последние десять лет. В результате цены на кукурузу, бобы и пшеницу уже торгуются вблизи своих многолетних максимумов.

Как сельскохозяйственный рынок, так и рынок удобрений получили импульс от продолжающегося российско-украинского конфликта, что привело к дальнейшему росту цен.

Примечательно, что Украина и Россия являются крупнейшими производителями кукурузы и пшеницы в мире, на их долю приходится 14% мирового производства пшеницы и 5% мирового производства кукурузы.

Поэтому любое серьезное воздействие на растениеводство в Украине в сочетании с санкциями против России может привести к очередному резкому скачку цен на сырье из-за ограничений предложения.

Аналогичным образом ожидается, что устойчивые тенденции ценообразования на сельскохозяйственные товары продолжат стимулировать высокий мировой спрос на удобрения в 2022 финансовом году.

Неопределенность в отношении белорусско-российского экспорта NPK

Мировые рынки удобрений находятся на подъеме благодаря дополнительным стимулам, возникающим из-за неопределенности в отношении белорусско-российского экспорта азота, фосфора и калия (NPK) в результате ужесточения санкций в отношении этих стран.

На Беларусь и Россию вместе приходится 35% мировых калийных мощностей. Поставки белорусского калия (17% мировых поставок) уже были затруднены после того, как Литва решила заблокировать основной маршрут, на который приходилось 90% ее экспорта. Чтобы найти выход, Беларусь начала перенаправлять часть объемов через Россию, а также намеревалась построить экспортный терминал в России взамен Литвы.

Однако усиление санкций против России может затруднить доступ как Беларуси, так и России к рынкам по всему миру. Следовательно, ожидается, что такие компании, как Mosaic, восполнят разрыв между спросом и предложением, постепенно увеличивая мощности.

Между тем, цены на NPK могут оставаться волатильными в ближайшем будущем из-за волатильности рынка и отсутствия ясности в отношении потенциальных перебоев с поставками со стороны крупнейших международных конкурентов.

Напряженные рынки калия и фосфатов в 2022 финансовом году

Ограничения цепочки поставок, нехватка рабочей силы, а также другие проблемы, связанные с COVID, недавно повлияли на мировые рынки калия и фосфатов.

Нынешняя глобальная неопределенность, усиленная российско-украинским кризисом, предполагает ограниченность рынков как фосфатов, так и калия до 2022 года.

Примечательно, что рекордно высокие цены на удобрения, наблюдавшиеся в 2008 году, по-прежнему на 60% опережают текущие цены с поправкой на инфляцию, а это означает, что в ближайшие месяцы существует достаточно возможностей для повышения цен.

Аналитик RBC Capital Эндрю Вонг повысил прогноз цен на калий в Бразилии на 2022, 2023 и долгосрочный период до 869, 700 и 400 долларов за тонну с 675, 350 и 300 долларов за тонну соответственно.

Прогноз цен и объемов Mosaic на 2022 финансовый год

Одновременно с объявлением о доходах 22 февраля Mosaic заявила, что прогнозирует продолжение восходящего ценового импульса.

В первом квартале компания ожидает, что цены реализации фосфатов на условиях FOB будут более чем на 60 долларов за тонну выше, чем 676 долларов, о которых сообщалось в предыдущем квартале. Кроме того, прогнозируется, что цены на калий будут более чем на 125 долларов за тонну выше, чем цены реализации в предыдущем четвертом квартале, составившие 414 долларов.

Что касается объемов, то объемы реализации фосфатов в 1 квартале прогнозируются в диапазоне от 1,6 до 1,8 млн тонн (по сравнению с 2,1 млн тонн в 4 квартале), а объемы продаж калия будут варьироваться в пределах 1,8-2,0 млн тонн (против 1,8 млн тонн в 4 квартале). ).

Взгляд Уолл-стрит

7 марта аналитик Piper Sandler Чарльз Нейверт повысил целевую цену Mosaic Company до 80 долларов (потенциал роста 37,5%) с 57 долларов.

Нейверт прогнозирует, что продолжающийся российско-украинский конфликт окажет долгосрочное влияние на акции, и значительно увеличил свою прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) на 2022 и 2023 годы.

Он прокомментировал: «Акции Ag, возможно, находятся в самом сильном положении, в котором они находились с 2007 года, когда впервые начали действовать мандаты на этанол, которые повлияли на распределение урожая, а цена на нефть стала привязана к ценам на кукурузу… В важном Различие между условиями, отмечающими более ранний пик ag и текущим, мы видим, что текущая ситуация гораздо более устойчива, поскольку она несет в себе множество конструктивных влияний».

Комментируя ожидаемый рост цен в будущем, он прогнозирует, что цены на кукурузу превысят 5 долларов за баррель, на пшеницу - около 7,25 долларов за баррель, а соевые бобы останутся выше 14 долларов за баррель в течение длительного периода. Аналитик подчеркнул, что «эти цены вполне могут стать нормой».

6 марта аналитик RBC Capital Эндрю Вонг также повысил целевую цену Mosaic до 80 долларов с 65 долларов.

Учитывая текущий сценарий, Вонг считает, что у Mosaic самый высокий потенциал роста среди аналогов, основанный на более высоком относительном левередже по отношению к калийным удобрениям и более низких Оценка акцийх.

Оценка компании основана на равном соотношении стоимости предприятия по сумме частей (SOTP EV)/EBITDA и анализе дисконтированных денежных потоков (DCF). Анализ SOTP EV/EBITDA применяет коэффициент 7,0x к оценке EBITDA на 2025 год для сегментов калия, фосфатов и удобрений, в то время как анализ DCF использует реальную ставку дисконтирования 9%.

Остальная часть сообщества Уолл-стрит с осторожным оптимизмом относится к акциям, при этом консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» основан на 6 покупках и 7 удержаниях. Средняя целевая цена Mosaic Co в размере 57,67 долларов США подразумевает, что акции справедливо оценены на текущих уровнях.

Заключение

В то время как запасы удобрений находятся на рекордно высоком уровне, долгосрочное влияние вышеупомянутых факторов, возможно, еще не полностью учтено в цене акций. Таким образом, такие акции, как Mosaic, могут достичь более высоких максимумов в ближайшие дни.

Вдобавок к этому, недавно объявленный ускоренный выкуп акций и увеличение годового дивиденда Mosaic до 0,60 доллара на акцию с 0,45 доллара воодушевляют уверенность руководства в ожидаемом росте цен на акции в будущем.