💬 Предварительные отчеты Broadcom: ключ к бычьему тренду — в руководстве

Предварительные отчеты Broadcom: ключ к бычьему тренду — в руководстве

Полупроводниковый гигант Broadcom AVGO +5,31% ▲  намерен отчитаться о своих доходах за четвертый квартал 12 декабря после закрытия торгов. Мой оптимистичный взгляд на акции обусловлен экспертизой компании в области пользовательских чипов ИИ, которая, как ожидается, станет движущей силой ее следующей фазы роста, поскольку компании ИИ и гиперскейлеры корректируют свои стратегии CapEX для расширения инфраструктуры и технологий. Хотя акции все еще значительно выросли в этом году, на пути были некоторые неровности, со скептицизмом относительно прогноза компании по доходам за четвертый квартал и потенциального прогноза на 2025 финансовый год.

Выберите лучшие акции и максимизируйте свой портфель:

Тем не менее, учитывая впечатляющий послужной список Broadcom, превосходящий прогнозы по верхней и нижней границам каждый квартал, я считаю, что большая часть реакции после Q4 будет зависеть от предоставленных указаний. В этой статье я углублюсь в недавние показатели Broadcom, рассмотрю, как прошел последний квартал, и обрисую, чего инвесторы могут ожидать от Q4.

Высокие показатели и растущая стоимость Broadcom

Прежде чем углубляться в мой оптимистичный прогноз по Broadcom, важно предоставить некоторый контекст относительно недавних результатов компании. Broadcom добилась прироста более чем на 190% с начала 2023 года, в основном за счет высоких показателей в полупроводниковой промышленности. Будучи ключевым поставщиком микросхем и компонентов, используемых гипермасштаберами, Broadcom значительно выиграла от быстрого роста приложений ИИ в 2023 году, чему способствовали такие инновации, как большие языковые модели (LLM) и генеративный ИИ.

За последние три года Broadcom достиг среднегодового темпа роста выручки в 21%, а за последние двенадцать месяцев этот рост ускорился до более чем 32% в годовом исчислении. Более того, аналитики прогнозируют рост выручки на 44% в 2024 финансовом году. Хотя чистая прибыль компании за последние три года имела отрицательный среднегодовой темп роста в 5,6%, ожидается, что в 2024 году ее EPS вырастет на 14,8%.

Эти бычьи тенденции роста, подпитываемые высоким спросом на ее чипы, привели к быстрому росту оценки Broadcom. Коэффициент P/E компании non-GAAP вырос со среднего значения 19,5x за последние пять лет до 37,5x. В результате, при оценках на исторических максимумах, планка для акций Broadcom была повышена, что сделало их более уязвимыми к волатильности и оставило меньше места для ошибок в условиях любых потенциальных неудач.

Подведение итогов деятельности Broadcom за третий квартал

Продолжая оптимистичный тезис, Broadcom превзошла ожидания по верхней и нижней строке в своем последнем квартале. Компания сообщила о прибыли в размере $1,24 на акцию, что на $0,02 больше, и $13,07 млрд выручки, превзойдя оценки на $108,3 млн.

Выручка выросла на 47% в годовом исчислении, хотя органический рост был намного ниже — всего 4%, без учета влияния приобретения VMware, завершенного в конце 2023 года. Несмотря на высокие показатели валовой прибыли, Broadcom сообщила о чистом убытке по GAAP в размере 1,9 млрд долларов, в основном из-за единовременного неденежного налогового резерва в размере 4,5 млрд долларов, связанного с внутригрупповой передачей интеллектуальной собственности. Этот бухгалтерский маневр, вероятно, был направлен на сокращение будущих налоговых обязательств.

Что касается денежного потока, Broadcom сгенерировал 4,96 млрд долларов США в денежном потоке от операций, при этом 4 млрд долларов США составил свободный денежный поток, что составляет 37% от выручки. Компания продолжает извлекать выгоду из высокого спроса на решения для ИИ и центров обработки данных, прогнозируя 12 млрд долларов США в выручке, связанной с ИИ, на 2024 финансовый год.

Чего ожидать от Broadcom в четвертом квартале

Одной из основных причин, по которой я даю рейтинг «Покупать» акциям Broadcom перед выходом отчета о доходах, является послужной список компании, которая постоянно превосходит ожидания по доходам. Broadcom не упустила ни одной оценки верхней или нижней границы с первого финансового квартала 2020 года. Хотя прошлые результаты не всегда указывают на будущие результаты, маловероятно, что эта тенденция изменится в четвертом квартале.

Broadcom прогнозирует доход в размере 14 миллиардов долларов США за четвертый квартал, что свидетельствует о продолжающемся росте, и ожидает скорректированную маржу EBITDA в размере 64%, что на 1% больше, чем в предыдущем квартале. Этот оптимистичный прогноз в сочетании с продолжающейся интеграцией VMware и высоким спросом на решения ИИ соответствует всему, что инвесторы хотят услышать от компании, в которую они хотят инвестировать.

Однако стоит отметить, что ожидания относительно четвертого финансового квартала немного скорректировались в сторону понижения: оценки прибыли на акцию (EPS) и выручки снизились на 0,1% за последний месяц.

Влияние рекомендаций на успех Broadcom в четвертом квартале и будущий рост ИИ

Большая часть моего оптимистичного взгляда на Broadcom исходит из ожидания, что они превзойдут как верхние, так и нижние оценки. Но, честно говоря, реальные действия после прибыли, скорее всего, будут зависеть от руководства на 2025 финансовый год. Хотя фирма предоставила ограниченную видимость, она указала, что тенденция сильного роста доходов от ИИ, как ожидается, сохранится, по крайней мере, в ближайшей перспективе.

Однако один ключевой момент был выделен во время последнего отчета руководства о доходах. Когда генерального директора Хока Тана спросили, как рост выручки Broadcom, связанный с ИИ, будет сравниваться с ростом доходов от GPU (графических процессоров), он объяснил, что рост ИИ Broadcom связан с переходом крупных гиперскейлеров на индивидуальные чипы ИИ.

Ожидается, что этот сдвиг займет время, в то время как рост GPU происходит быстрее и обусловлен такими компаниями, как Nvidia NVDA -1,81% ▼ . На мой взгляд, рост GPU в 2025 году не обязательно приведет к аналогичному росту Broadcom в секторе ИИ. Это расхождение может привести к менее оптимистичным прогнозам на 2025 финансовый год, особенно с учетом высоких ожиданий, связанных с ролью Broadcom в ИИ.

Является ли AVGO выгодной покупкой, по мнению аналитиков Уолл-стрит?

На TipRanks консенсус по акциям Broadcom в подавляющем большинстве оптимистичен. Десять из одиннадцати аналитиков оценили AVGO как «Покупать», что привело к консенсусу «Сильная покупка». Средняя целевая цена составляет $198,75, что предполагает потенциал роста в 10,71%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков AVGO

Заключение

У меня рейтинг «Покупать» по акциям Broadcom по мере приближения их прибыли, в первую очередь из-за ее сильной истории превышения ожиданий прибыли. Хотя реакция на отчет о прибыли, скорее всего, будет зависеть от прогнозов на 2025 финансовый год, руководство указало, что инвесторам следует ожидать дальнейшего роста ИИ.

Независимо от краткосрочной реакции рынка, я считаю, что Broadcom хорошо подготовлен к дальнейшему росту. Акции остаются ниже недавнего пика с начала ноября, и поскольку спрос на ИИ по-прежнему подпитывает ее расширение, поскольку гиперскейлеры планируют увеличить инвестиции в 2025 году, я ожидаю, что акции будут стабильно расти в среднесрочной и долгосрочной перспективе, что приведет к сильному росту чистой прибыли.

Отказ от ответственности