💬 Акции MARA Holdings (MARA): отличный вариант для биткоин-быков

Акции MARA Holdings (MARA): отличный вариант для биткоин-быков

MARA Holdings MARA +7.81% ▲ , ранее Marathon Digital Holdings, — это компания, занимающаяся технологиями цифровых активов, бизнес-модель которой сосредоточена на майнинге и хранении биткоинов BTC +6.47% ▲ . Акции в последнее время растут, но я не могу поддержать ни одну акцию, которая так тесно связана с эффективностью криптовалюты. По этой причине я настроен по-медвежьи по отношению к акциям MARA.

Не пропустите наши предложения Черной пятницы:

MARA Holdings специализируется на биткоинах

Основная причина, по которой я настроен по-медвежьи по акциям MARA, заключается в ее фокусе на Bitcoin, несмотря на попытки диверсификации. Пока MARA Holdings изучает новые предприятия, ее основной бизнес остается привязанным к нестабильному рынку криптовалют. Для меня это огромный риск. Возобновление MARA своей стратегии Bitcoin HODL, которая является инвестиционной стратегией, при которой инвесторы удерживают свои Bitcoin вместо того, чтобы продавать их, подвергает компанию значительному риску.

Купив BTC на $100 млн и больше не продавая добытые биткоины, MARA по сути становится фондом Bitcoin с кредитным плечом. Такой подход делает компанию крайне восприимчивой к колебаниям цены биткоина, а руководство заявляет, что изменение цены BTC на $10 000 приведет к влиянию на прибыль в размере $200 млн. В последние месяцы эта стратегия оправдала себя. Но криптовалюты по своей природе нестабильны, и изменение стоимости биткоина приведет к падению прибыли.

Хотя MARA Holdings вкладывается в совместный хостинг центров обработки данных, интеграцию инфраструктуры и партнерство по производству тепла, эти инициативы все еще находятся в зачаточном состоянии. Как поздно вышедший на рынок охлаждения центров обработки данных, MARA может испытывать трудности с завоеванием доли рынка с помощью своей технологии двойного погружения. Кроме того, выход компании на рынок искусственного интеллекта (ИИ) и производства серверных стоек ставит ее в прямую конкуренцию с такими устоявшимися игроками, как Super Micro Computer SMCI +1,86% ▲ и AMD AMD -1,07% ▼ . На майнинговые операции MARA негативно повлияло недавнее событие халвинга биткоина и увеличение глобального хешрейта, что привело к повышению затрат на майнинг и снижению прибыльности.

Оценка MARA завышена

Еще одна причина, по которой я настроен по-медвежьи по акциям MARA, — это их оценка. В дополнение к неотъемлемым рискам инвестирования в акции, которые близко отражают стоимость криптовалюты, оценка кажется завышенной, даже если вы настроены по-бычьи по отношению к Bitcoin. Коэффициент цена/прибыль (P/E) GAAP (TTM) компании составляет 43,4, что на 38,2% выше, чем медианное значение по сектору — 31,4. Эта премиальная оценка более выражена при рассмотрении коэффициентов EV/продажи.

EV-to-sales (TTM) MARA в 15,3 раза на ошеломляющие 352% выше, чем медианное значение сектора в 3,4 раза, в то время как его форвардное EV/Sales в 14,9 раза на 364% выше медианного значения сектора. Более того, коэффициенты цена-продажа (P/S) говорят о похожей истории: TTM P/S MARA в 11,9 раза на 270% выше медианного значения сектора, а его форвардный P/S в 14,1 раза на 342% выше аналогов. Эти цифры говорят о том, что акции переоценены. Интересно, что коэффициент цена-к-бухгалтерской стоимости (P/B) MARA Holdings в 2,9 раза на самом деле на 15,2% ниже медианного значения сектора, что потенциально указывает на некоторую стоимость.

Однако это компенсируется повышенными коэффициентами EV-к-EBITDA компании, при этом показатель TTM в 27,6 раз превышает средний показатель по сектору на 41%. И, наконец, хотя форвардный коэффициент цены к денежному потоку MARA в 9,4 раза ниже среднего показателя по сектору, общая картина, нарисованная этими оценочными показателями, негативна.

MARA Holdings может доказать неправоту скептиков

Несмотря на мой медвежий прогноз, MARA Holdings может доказать неправоту скептиков. Для начала, компания владела 26 747 биткоинами на конец третьего квартала этого года. По текущей цене это чуть меньше 2,6 млрд долларов, что составляет почти треть рыночной капитализации компании. Я не питаю иллюзий, что биткоин может расти и дальше. Более того, есть некоторые позитивные прогнозы. Аналитики ожидают значительного роста доходов MARA Holdings в течение следующих нескольких лет, включая:

Текущие оценки консенсусной прибыли на акцию (EPS) предполагают продолжение убытков. Ожидается, что MARA сообщит об убытке в размере -$0,09 в 2024 году, и к 2026 году он может увеличиться до -$0,23. Тем не менее, есть потенциальные катализаторы, которые могут привести акции MARA к росту. К ним относятся потенциальное повышение курса биткоина, успешная диверсификация, повышение эффективности работы и изменение настроений рынка в пользу криптовалют. Я настроен по-медвежьи, но допускаю, что ситуация может измениться в пользу компании.

Стоит ли покупать акции Mara Holdings?

На TipRanks акции MARA имеют консенсус-рейтинг Hold на основе трех рейтингов Buy, пяти Hold и одного Sell, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена MARA составляет $27,57, что подразумевает потенциал роста около 2%.

Ознакомьтесь с другими рейтингами аналитиков по акциям MARA

Заключение

Я настроен по-медвежьи по отношению к акциям MARA из-за их чрезмерной сосредоточенности на Bitcoin, что подвергает компанию значительной волатильности. Возобновление стратегии HODL, покупка Bitcoin на $100 млн и прекращение продаж добытых BTC позиционируют MARA как фонд Bitcoin с кредитным плечом. Такой подход делает доходы крайне чувствительными к колебаниям цены Bitcoin. Кроме того, хотя MARA пытается диверсифицироваться, эти инициативы могут не дать ожидаемых результатов.