💬 Yum China (YUMC) предлагает возможность выплаты 113%, несмотря на риск Трампа

Yum China (YUMC) предлагает возможность выплаты 113%, несмотря на риск Трампа

На первый взгляд, переизбрание Дональда Трампа несет существенные риски для Yum China ($YUMC). Как оператор быстрого питания, контролирующий такие известные бренды, как KFC и Pizza Hut на прибыльном китайском рынке, акции YUMC обычно были бы привлекательной возможностью. Однако предложение Трампа о тарифах — в сочетании с предыдущими обидами на руководство Китая — беспокоит многих экономистов и аналитиков.

К счастью, есть некоторые позитивные моменты, которые могут помочь повернуть ситуацию в более оптимистичном направлении. Во-первых, хотя «Дональд» может быть наиболее известен своей дерзкой риторикой, на самом деле он гораздо более разумен. Предыдущие сделки с Пекином показывают, что он готов работать над разногласиями. Поэтому акции YUMC могут не находиться в серьезной опасности, как считалось ранее.

Во-вторых, Yum China опубликовала сильный рост в отчете о доходах за третий квартал. В частности, общие продажи систем подскочили на 4%. Кроме того, Китай еще не предоставил прямого экономического стимула, а это значит, что у него все еще есть эта возможность. Поэтому я собираюсь рискнуть и обозначить акции YUMC как возможность для бычьей покупки.

Использование опционов для извлечения максимальной выгоды из акций YUMC

Обычно быть оптимистом означает просто покупать акции компании. Однако я не совсем уверен, куда могут пойти акции YUMC в долгосрочной перспективе. Поэтому я не решаюсь обсуждать следующую распространенную идею: покупку долгосрочных опционов колл. Опять же, очень сложно узнать, где YUMC может оказаться через несколько месяцев.

Однако, поскольку инвесторы переваривают более широкие последствия администрации Трампа — и осознают, что обстоятельства могут оказаться не такими уж плохими, как опасались ранее, — краткосрочная торговля опционами может быть очень привлекательной. В частности, предприимчивые инвесторы могут рассмотреть преимущества спреда Bull Call, который предполагает одновременную покупку и продажу опциона call.

Зачем продавать колл, если вы настроены оптимистично? По сути, вы бы использовали кредит, полученный от продажи колла с более высоким страйком, чтобы частично компенсировать дебет, уплаченный за длинный колл с более низким страйком. Это действие снижает точку безубыточности, но за счет ограничения роста на страйке короткого колла. Поскольку мы имеем дело с коротким временным интервалом, ограниченное вознаграждение, возможно, не так уж и важно, как кажется.

Поиск правильной торговли

С такой относительно популярной акцией, как YUMC, инвесторы смогут выбирать из нескольких опционных сделок. Для спредов Bull Call, которые истекают 20 декабря 2024 года, доступно более 20 комбинаций цены исполнения. Однако благодаря стохастическому анализу мы можем исключить большинство доступных идей и сосредоточиться только на наиболее жизнеспособных перспективах.

В первую очередь, мы должны рассчитать рыночные ожидания волатильности цен. Чтобы это выяснить, мы берем произведение трех метрик: цена акций, подразумеваемая волатильность (IV) цепочки опционов и корректировка спада времени (квадратный корень из дней до истечения срока, деленный на 365 дней). Выполняя это упражнение, мы вычисляем ожидаемую волатильность цен, которая составит $5,48. Таким образом, рынок ожидает, что акции YUMC, скорее всего, останутся ниже $54,79.

По моему мнению, наиболее разумной сделкой является спред 47,50C/50C: вы покупаете колл по $47,50 и продаете колл по $50. Цена безубыточности составляет $49,20, что немного ниже сегодняшнего закрытия в $49,23. Это также означает, что вы рискуете $170. Однако, если акции YUMC вырастут до $50 или выше, вы можете заработать $80 или получить выплату в размере 47,06%. Тот же ход с акциями принесет всего 1,4% прибыли.

Увеличение фактора риска и вознаграждения

Одной из проблем поиска наиболее подходящего бычьего спреда является максимально точный расчет величины роста. Например, если целевая ценная бумага значительно превышает цену исполнения короткого колла, вы теряете деньги. Другими словами, вы поглощаете альтернативную стоимость.

Из нашего стохастического анализа мы знаем, что рынок ожидает, что цена, скорее всего, останется ниже $54,79 к дате экспирации 20 декабря. Поэтому мы можем потенциально поднять цену исполнения короткого колла до $52,50. Даже если акции YUMC немного не дотянут до цели, они все равно могут достичь $52,50. Имея это в виду, более смелые инвесторы могут рассмотреть спред 47,50C/52,50C.

Этот подход требует, чтобы акции YUMC достигли $49,85, чтобы выйти на уровень безубыточности. Однако, если ценная бумага достигнет цены страйка короткого колла, инвесторы могут заработать $265. Это выплата в размере 112,77% относительно $235 под риском, как показано на рисунке ниже. Конечно, YUMC нужно будет подскочить на 6,5% чуть больше чем за месяц. Тем не менее, это не невозможно, и есть огромная награда за этот акт спекуляции.

Изображение автора

Взгляд Уолл-стрит на Yum China

Обращаясь к Уолл-стрит, акции YUMC имеют консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на семи Buy, двух Hold и нулевых Sell рейтингах. Средняя целевая цена YUMC составляет $49,17, что подразумевает риск снижения в 0,16%.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков YUMC

Вывод: извлечение выгоды из опционов на акции YUMC, несмотря на торговую напряженность

Yum China сталкивается с потенциальными рисками, связанными с переизбранием Трампа из-за его позиции по тарифам и прошлых конфликтов с Китаем, однако активный рост компании на китайском рынке, а также потенциальная экономическая поддержка со стороны китайского правительства делают ее привлекательной возможностью.

Стратегический бычий колл-спред может позволить инвесторам извлечь выгоду из краткосрочных прибылей, управляя рисками. Спред 47.50C/50C предлагает консервативный подход, в то время как более смелый спред 47.50C/52.50C может обеспечить более высокую выплату, если YUMC достигнет своей цели, что позволит инвесторам эффективно ориентироваться в неопределенностях, связанных с Трампом.