💬 Фикс Прайс выглядит недооцененным по мультипликаторам. Однако слабая операционная динамика и снижение рентабельности в секторе делают более интересными X5 или Ленту - Market Power от 2025-10-31

Фикс Прайс выглядит недооцененным по мультипликаторам. Однако слабая операционная динамика и снижение рентабельности в секторе делают более интересными X5 или Ленту - Market Power

Фикс Прайс представил отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев Результаты за 3 квартал — выручка: ₽83 млрд (+5,4%)— скорр. EBITDA: ₽12 млрд (-2,5%)— чистая прибыль: ₽4,2 млрд (-30%) Результаты за 9 месяцев — выручка: ₽237,6 млрд (+4,6%)— скорр. EBITDA: ₽32,8 млрд (-7%)— чистая прибыль: ₽10,4 млрд (-31,4%)— чистый долг: ₽23,5 млрд (против ₽22,5 млрд на конец 2024г)— скорр. чистый долг/EBITDA: 0,5х (против 0,4х на конец 2024г) Результаты слабые. Основным драйвером роста выручки остается увеличение среднего чека (+4,7% г/г). Тем не менее, наблюдается падение рентабельности по EBITDA (-1,7 п.п., до 13,8%) в годовом выражении, что связано с ростом расходов на персонал почти на 20%. Компания сталкивается с краткосрочными трудностями — рост затрат (в том числе на персонал и SG&A) и падение выручки от оптовых продаж. Тем не менее, положительные результаты в розничной торговле и продолжение расширения сети магазинов могут поддержать цену акций в будущем. Мы нейтрально оцениваем перспективы инвестирования в акции Фикс Прайса. Несмотря на то, что по мультипликаторам ретейлер выглядит недооцененным, слабые операционные результаты и снижение рентабельности в секторе делают более интересными другие инвестиционные истории — например, X5 или Ленту.

— выручка: ₽83 млрд (+5,4%)

— скорр. EBITDA: ₽12 млрд (-2,5%)

— чистая прибыль: ₽4,2 млрд (-30%)

— скорр. EBITDA: ₽32,8 млрд (-7%)

— чистая прибыль: ₽10,4 млрд (-31,4%)

— чистый долг: ₽23,5 млрд (против ₽22,5 млрд на конец 2024г)

— скорр. чистый долг/EBITDA: 0,5х (против 0,4х на конец 2024г)

Результаты слабые. Основным драйвером роста выручки остается увеличение среднего чека (+4,7% г/г). Тем не менее, наблюдается падение рентабельности по EBITDA (-1,7 п.п., до 13,8%) в годовом выражении, что связано с ростом расходов на персонал почти на 20%. Компания сталкивается с краткосрочными трудностями — рост затрат (в том числе на персонал и SG&A) и падение выручки от оптовых продаж. Тем не менее, положительные результаты в розничной торговле и продолжение расширения сети магазинов могут поддержать цену акций в будущем. Мы нейтрально оцениваем перспективы инвестирования в акции Фикс Прайса. Несмотря на то, что по мультипликаторам ретейлер выглядит недооцененным, слабые операционные результаты и снижение рентабельности в секторе делают более интересными другие инвестиционные истории — например, X5 или Ленту.

Результаты слабые. Основным драйвером роста выручки остается увеличение среднего чека (+4,7% г/г).

Тем не менее, наблюдается падение рентабельности по EBITDA (-1,7 п.п., до 13,8%) в годовом выражении, что связано с ростом расходов на персонал почти на 20%.

Компания сталкивается с краткосрочными трудностями — рост затрат (в том числе на персонал и SG&A) и падение выручки от оптовых продаж. Тем не менее, положительные результаты в розничной торговле и продолжение расширения сети магазинов могут поддержать цену акций в будущем.

Мы нейтрально оцениваем перспективы инвестирования в акции Фикс Прайса. Несмотря на то, что по мультипликаторам ретейлер выглядит недооцененным, слабые операционные результаты и снижение рентабельности в секторе делают более интересными другие инвестиционные истории — например, X5 или Ленту.