💬 SMCI против IBM: какие акции центров обработки данных лучше?

SMCI против IBM: какие акции центров обработки данных лучше?

В этой статье я оцениваю две акции центров обработки данных: Super Micro Computer SMCI +0,41% ▲ и IBM IBM +0,69% ▲ . Более пристальный взгляд приводит меня к выводу о медвежьем взгляде на Super Micro Computer и нейтральном взгляде на IBM.

Super Micro Computer (Super Micro) производит серверы для облачных вычислений, центров обработки данных, больших данных, искусственного интеллекта, 5G и Интернета вещей. Компания также предлагает другие компьютерные продукты, включая энергоэффективные вычислительные технологии. Между тем, IBM, конечно, является традиционным вычислительным гигантом, который теперь предлагает серверы для центров обработки данных и широкий спектр корпоративного программного обеспечения, сетевого оборудования и других вычислительных нужд.

Акции Super Micro все еще выше на 55% с начала года после падения на 52% за последние три месяца. Акции также выросли на 78% за последний год. С другой стороны, акции IBM взлетели на 25% за последние три месяца, доведя их годовую доходность до 35%. Акции «Big Blue» выросли на 53% за последний год.

(SMCI = зеленая, IBM = черная линия)

Несмотря на столь разные результаты за три месяца, соответствующие оценки Supermicro и IBM не так уж и далеки друг от друга. Мы сравниваем их коэффициенты цена/прибыль (P/E), чтобы оценить их оценки по отношению друг к другу и к их отрасли.

Для сравнения, сектор информационных технологий торгуется с коэффициентом P/E 44,5x по сравнению со средним трехлетним значением 67,9x.

Супер Микрокомпьютер

С текущим P/E 21,8x Super Micro Computer торгуется с существенным дисконтом к своему сектору. Однако такой дисконт кажется оправданным, учитывая последние события в компании. Медвежий взгляд кажется уместным, по крайней мере, пока все не уляжется и мы не получим некоторую прозрачность ситуации.

Отрицательный отчет о SMCI от короткого продавца Hindenburg Research поднял всевозможные красные флаги. Фирма выдвигает против компании ряд обвинений, включая то, что она манипулировала своими финансами. Hindenburg заявила о проблемах с бухгалтерским учетом, а также о нераскрытых транзакциях между связанными сторонами, нарушениях санкций и проблемах с экспортным контролем. Короткие продавцы получают выгоду, когда цена акций резко падает, поэтому могут быть мотивированы публиковать отчеты о компаниях, которые они шортят, по этой причине. Однако, с другой стороны, у Hindenburg Research довольно хорошая репутация, и она была права относительно мошенничества в Nikola NKLA -2,74% ▼ в 2020 году.

Кроме того, в прошлом у Super Micro уже были задокументированные нарушения бухгалтерского учета, когда в 2020 году было урегулировано предыдущее дело с Комиссией по ценным бумагам и биржам на сумму 17,5 млн долларов. В результате инвесторы, возможно, захотят держаться подальше от SMCI, пока не появится дополнительная прозрачность, особенно после того, как компания решила отложить публикацию своего годового отчета.

Super Micro Computer имеет консенсус-рейтинг Hold, основанный на одном рейтинге Buy, 10 Hold и одном Sell, присвоенных за последние три месяца. При средней целевой цене акций Super Micro Computer в $615,18 подразумевается потенциал роста в 38,44%.

IBM IBM +0,69% ▲

При P/E 23,7x IBM также торгуется по сильно заниженной оценке по сравнению со своим сектором, а также предлагает привлекательную дивидендную доходность. Однако обзор истории оценки компании показывает, что акции торгуются на вершине своего типичного диапазона с октября 2019 года. Таким образом, нейтральный взгляд кажется уместным, как и мониторинг возможности купить на спаде.

Я сейчас осторожен с IBM из-за ее оценки, хотя в этих акциях есть много того, что может понравиться. Конечно, IBM существует уже давно, и в ближайшее время она никуда не денется. Это крепкая, растущая технологическая компания, хотя она и не публикует уровень роста выручки, необходимый для того, чтобы считаться акциями роста. Возвращаясь к октябрю 2019 года, типичный диапазон P/E компании составлял примерно от 17,5x до 25,1x. Поэтому акции выглядят немного дорогими по сравнению с их историческим диапазоном, что говорит о том, что возможность купить на спаде может появиться в ближайшее время.

Однако инвесторы, ищущие технологическую экспозицию в своем дивидендном портфеле, могут не найти лучшей акции, поскольку дивидендная доходность IBM составляет около 3,1% при здоровом коэффициенте выплат 65,4%, что предполагает, что дивиденды являются как привлекательными, так и довольно безопасными. Кроме того, IBM имеет 29-летнюю историю ежегодного повышения дивидендов, что еще больше подслащивает консистенцию.

Наконец, долгосрочный рост стоимости акций IBM демонстрирует, что акции выглядят как инвестиция «купи и держи» в дивидендном портфеле. Акции выросли на 92% за последние три года, на 101% за последние пять лет и на 80,6% за последние 10 лет. IBM недавно вошла в зону перекупленности с показателем относительной силы 73,8. Все, что выше 70, говорит о том, что акции перекуплены и что коррекция вниз может быть близко. Я бы просто подождал, пока акции IBM не упадут до нижней границы своего типичного диапазона P/E, прежде чем потенциально покупать акции.

IBM имеет консенсус-рейтинг Hold, основанный на пяти рейтингах Buy, шести рейтингах Hold и двух рейтингах Sell, присвоенных за последние три месяца. При $197,46 средняя целевая цена акций IBM подразумевает потенциал снижения на 8,69%.

Заключение: медвежий на SMCI, нейтральный на IBM

С одной стороны, Super Micro может предоставить возможность купить на спаде прямо сейчас из-за отчета короткого продавца. Однако, как правило, нет ничего лучше огня, чем дыма, и короткий продавец, который нацелился на компанию, имеет хорошую репутацию до сих пор. Задержанный годовой отчет также подтверждает серьезное отсутствие прозрачности и может представлять собой серьезное нарушение доверия акционеров, поэтому инвесторам, возможно, стоит держаться подальше от Super Micro Computer в это время.

С другой стороны, в IBM есть много того, что может понравиться, хотя цена ее акций довольно высока, если говорить относительно. Даже если кто-то купит акции по текущей цене, дивиденды и долгосрочный потенциал роста все равно делают эти акции покупаемыми и удерживаемыми в долгосрочной перспективе. Однако я считаю, что мы можем увидеть откат в IBM в ближайшее время, поэтому я думаю, что лучше подождать, прежде чем нажимать на курок.