💬 V, MA или AXP: какие кредитные карты превзойдут ожидания?

V, MA или AXP: какие кредитные карты превзойдут ожидания?

Финансовое положение американских потребителей не в лучшем состоянии. Согласно последним данным Федеральной резервной системы США, американцы теперь должны рекордные 1,14 триллиона долларов по кредитным картам по состоянию на второй квартал, что на 27 миллиардов долларов больше, чем в начале года. Имея это в виду, я использую инструмент сравнения акций TipRanks, чтобы оценить, какие акции основных кредитных карт могут превзойти. В настоящее время я держу позицию «Покупать» по Visa (V) и American Express (AXP) и рейтинг «Удерживать» по Mastercard (MA). Если бы мне пришлось выбирать одну акцию кредитной карты, это была бы American Express.

Виза (В)

Мой оптимистичный взгляд на Visa основан на ее лидирующей доле рынка по объему транзакций, особенно в кредитных и дебетовых транзакциях. Помимо этого, бизнес-модель Visa основана на стабильном, в значительной степени повторяющемся доходе и поддерживается глобальной сетью держателей карт и торговцев.

Однако рост потребительской задолженности не приносит Visa прямой выгоды, поскольку компания получает большую часть своего дохода от транзакционных сборов и не берет на себя кредитный риск. Эффективность Visa зависит больше от общего объема транзакций, а не от уровня потребительской задолженности.

Несмотря на это, Visa остается отличной долгосрочной защитной инвестицией. За последние пять лет компания увеличила выручку с годовым темпом прироста (CAGR) 9,4%, а разводненная прибыль на акцию (EPS) выросла на 18,6% за последние 12 месяцев. Аналитики ожидают, что Visa сообщит о годовом росте выручки на 9,6% в этом году, что соответствует ее историческим показателям, а EPS, по прогнозам, увеличится на 13,1%.

Стоит ли покупать Visa?

Я считаю Visa покупкой, несмотря на то, что ее результаты за третий квартал немного не оправдали прогнозов, выручка составила $8,9 млрд против ожидаемых $8,92 млрд. Акции упали до многолетних минимумов, но быстро восстановились до максимумов после того, как ФРС дала понять, что грядут снижения процентных ставок, что может повысить потребительские расходы и принести пользу акциям Visa.

Хотя я настроен оптимистично по поводу Visa, важно отметить, что акции недешевы. Они и не слишком дороги. Акции V в настоящее время торгуются с форвардным коэффициентом P/E 29,3, что выше среднего показателя по отрасли, но все еще примерно на 6% ниже пятилетнего среднего показателя.

Согласно консенсус-прогнозу Уолл-стрит, 17 из 21 аналитика оценивают акции Visa как «активную покупку», при этом средняя целевая цена составляет $315,42, что подразумевает потенциальный рост на 7,93%.

Мастеркард (М)

Я занимаю нейтральную позицию по Mastercard. Хотя компания доминирует в глобальной платежной сети, за исключением Китая, ее акции торгуются с премиальной оценкой, несмотря на минимальные различия в ее бизнес-модели по сравнению с Visa.

Mastercard в настоящее время торгуется с форвардным коэффициентом P/E 34,7, что почти в три раза превышает средний показатель по отрасли, но примерно на 7% ниже его собственного среднего показателя за последние пять лет. Эта премия частично оправдана сильным ростом основных показателей акций MA по сравнению с Visa, с 10,9% CAGR выручки за последние пять лет и 22,6% ростом EPS за последние 12 месяцев.

Как и Visa, Mastercard вряд ли выиграет от высокого уровня потребительской задолженности, поскольку ее доход в основном поступает от транзакционных сборов. Тем не менее, аналитики прогнозируют, что EPS Mastercard вырастет на 16,8% в этом году, а рост общего объема ожидается на уровне 11,3%.

Mastercard — покупать, продавать или держать?

Хотя в настоящее время я оцениваю Mastercard как «Удерживать» из-за ее оценки, компания продемонстрировала хорошие результаты во втором квартале 2024 года. Она превзошла ожидания как по верхним, так и по нижним показателям, получив выручку в размере 6,96 млрд долларов США по сравнению с прогнозируемыми 6,85 млрд долларов США, что на 11% больше по сравнению с прошлым годом.

Поскольку последние результаты были немного лучше, чем у Visa, акции Mastercard торговались на одном уровне с акциями V. Обе акции должны выиграть от более низких процентных ставок в будущем. Кроме того, консенсус Уолл-стрит для Mastercard в подавляющем большинстве положительный: 22 из 26 аналитиков рекомендуют покупать, что приводит к консенсусному рейтингу «сильная покупка». Средняя целевая цена $526,43 предполагает потенциальный рост на 5,30% от текущей цены акций.

Американ Экспресс (AXP)

Я настроен наиболее оптимистично в отношении American Express. Учитывая рост потребительской задолженности, Amex, как обычно называют эту компанию, скорее всего, превзойдет и Visa, и Mastercard. Это связано с тем, что American Express выступает и в качестве эмитента кредитных карт, и в качестве платежной сети, напрямую извлекая выгоду из растущего процентного дохода по непогашенным остаткам. В результате Amex превзошла своих конкурентов по кредитным картам в этом году.

Хотя среднегодовой темп роста выручки Amex за последние пять лет составил 8,6%, что ниже, чем у Visa и Mastercard, компания оказалась более прибыльной: разводненная прибыль на акцию выросла на 36,2% за последние 12 месяцев, что почти вдвое превышает темпы роста Visa.

Более того, Amex торгуется по самой низкой оценке среди трех, с форвардным коэффициентом P/E 19,7. Несмотря на этот дисконт, акции выросли почти на 40% в 2024 году, в настоящее время торгуясь на 7,5% выше своего среднего значения за последние пять лет.

Стоит ли покупать акции AXP?

Я рассматриваю American Express как «Покупать», потому что ее бизнес-модель хорошо позиционирована, чтобы извлечь выгоду из возросшего потребительского долга, а акции имеют более привлекательную оценку. Хотя результаты Amex за второй квартал были прочными, были небольшие опасения относительно расходов потребителей высокого класса и небольшой промах по оценкам.

Тем не менее, рынок отреагировал позитивно, учитывая, что качество кредита оставалось стабильным, что имеет значение, поскольку около 23% выручки Amex привязано к качеству кредита. Чистая прибыль компании должна продолжать уверенно расти.

Консенсусный взгляд Уолл-стрит на акции AXP менее оптимистичен, чем V или MA. Из 17 аналитиков только шесть настроены оптимистично, а один — по-медвежьи, что приводит к консенсусному рейтингу «умеренная покупка». Средняя целевая цена составляет $248,21, что указывает на потенциальное снижение на 5,47%.

Заключение:

В текущих условиях, когда потребительская задолженность стремительно растет, American Express может превзойти Visa и Mastercard. Это связано с тем, что доходы Amex тесно связаны с процентами и сборами. Напротив, Visa и Mastercard получают большую часть своих доходов от объемов транзакций. Хотя у всех трех компаний многообещающее будущее, я считаю, что American Express и Visa заслуживают рейтинга «Покупать» из-за их потенциала роста и оценок. Mastercard, наоборот, заслуживает рейтинга «Удерживать».

Отказ от ответственности