💬 Законопроект о регулировании платформенной экономики выглядит нейтрально для Ozon и Яндекса. Крупные игроки уже либо работают по этим правилам, либо смогут адаптироваться без особых сложностей - БКС от 2025-07-23

Законопроект о регулировании платформенной экономики выглядит нейтрально для Ozon и Яндекса. Крупные игроки уже либо работают по этим правилам, либо смогут адаптироваться без особых сложностей - БКС

Госдума вчера приняла во втором и третьем чтении законопроект о регулировании платформенной экономики в РФ. Документ описывает базовые правила работы цифровых платформ.

Законопроект содержит ряд требований к маркетплейсам. Ключевые меры касаются идентификации продавцов, взаимодействия с налоговыми органами, прозрачности договорных условий, сроков уведомления продавцов о существенных изменениях в условиях договора, а также их добровольного участия в промоакциях. Предполагается, что закон вступит в силу 1 октября 2026 г.

Оценка. Итоговая форма законопроекта выглядит нейтрально для Ozon и Яндекса. Документ вводит дополнительные правила работы маркетплейсов, но крупные игроки уже либо работают по этим правилам, либо, на наш взгляд, смогут адаптироваться без особых сложностей.

Влияние. У нас «Позитивный» взгляд на депозитарные расписки Ozon и акции Яндекса. От Ozon мы ждем дальнейшего роста оборота (GMV) выше рынка при улучшении рентабельности в 2025 г. Бумаги компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 9,1x, на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г., что привлекательно для компании только в последние годы вышедшей на положительную EBITDA.

Акции Яндекса торгуются с мультипликатором P/E 13,9х на базе нашего прогноза чистой прибыли за 2025 г. На наш взгляд, это привлекательный уровень, учитывая перспективы роста прибыли компании. По нашим расчетам, Р/Е Яндекса на год вперед на 40% ниже исторического с 2014 г. Читать источник