💬 Сохраняем рекомендацию держать по бумагам ММК. При текущих ценах на сталь и курсе рубля оценка по Р/Е составляет около 6,5х, что выглядит справедливо — Т-Инвестиции от 2025-07-17

Сохраняем рекомендацию держать по бумагам ММК. При текущих ценах на сталь и курсе рубля оценка по Р/Е составляет около 6,5х, что выглядит справедливо — Т-Инвестиции

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал операционные результаты за второй квартал и шесть месяцев 2025 года.

В первом полугодии 2025 года производство стали и выплавка чугуна снизились по сравнению с тем же периодом за 2024 год. Такую динамику компания объясняет замедлением деловой активности внутри страны из-за высоких процентных ставок и неблагоприятной рыночной конъюнктуры в Турции, где у компании есть завод.

Выплавка чугуна сократилась из-за большого объема капитальных ремонтов в цехах. Ситуация выровнялась во втором квартале, когда ремонт доменных печей был закончен, и объем производства чугуна вырос на 8,8%. С капремонтом на производственных площадках связан и спад продаж металлопродукции. Что с дивидендами

В последний раз компания платила дивиденды в прошлом году по итогам первого полугодия в размере 2,49 рубля на акцию. В апреле совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года.

Считаем, что компания воздержится от дивидендов и за первое полугодие этого года в условиях ожидаемо слабых финансовых результатов и неблагоприятной конъюнктуры на рынке стали.

Что в итоге

В ММК ожидают, что в третьем квартале спрос на металлопродукцию продолжит оставаться под давлением из-за влияния высокой ключевой ставки на деловую активность.

Аналитик Т-Инвестиций Ахмед Алиев нейтрально оценивает операционные результаты компании.

Производство стали в квартальном сравнении слегка прибавило, однако в годовом выражении снизилось, что в целом было ожидаемо. Продажи горячекатаного проката выросли на 6,4% в квартальном сопоставлении, но упали на 9,3% год к году. Объем реализации премиальной продукции сократился.

Полагаем, что такие цифры уже учтены в цене акций, поэтому влияния на котировки не ждем. При текущих ценах на сталь и курсе рубля оценка по Р/Е составляет около 6,5х, что выглядит справедливо.

Наша рекомендация по бумагам MAGN — «держать». Читать источник Читать источник