💬 Разочаровывающие доходы Intel (INTC): что дальше с акциями?

Разочаровывающие доходы Intel (INTC): что дальше с акциями?

Корпорация Intel INTC -3,81% ▼ , когда-то бесспорный лидер полупроводниковой промышленности, в последнее время столкнулась со значительными препятствиями, о чем свидетельствует ее разочаровывающий отчет о прибылях и убытках за второй квартал 2024 года и слабые прогнозы на третий квартал. Борьба технологического гиганта за сохранение своей позиции на рынке в условиях жесткой конкуренции отражена в его падении на 60,25% с начала года, что указывает на недовольство инвесторов.

Учитывая недавние показатели компании и серьезные предстоящие проблемы, я нейтрально отношусь к акциям Intel.

В то время как усилия компании по реструктуризации и инициативы по сокращению расходов обещают потенциальный поворот, риски исполнения и продолжающиеся потери доли рынка в пользу конкурентов предполагают осторожный прогноз. Способность Intel успешно реализовать свою стратегию IDM 2.0 и вернуть себе технологическое лидерство будет иметь решающее значение для определения ее будущей траектории.

Распределение доходов за второй квартал 2024 г.

Во-первых, нам нужно взглянуть на результаты Intel за второй квартал. Компания сообщила о выручке в размере 12,83 млрд долларов, что на 1% меньше, чем в предыдущем году. Это может показаться не таким уж плохим, но это не оправдало ожиданий аналитиков в 12,94 млрд долларов. Стоит отметить, что это все еще было в пределах диапазона, который Intel предоставила в мае после того, как получила уведомление об ограничениях экспортной лицензии, затрагивающих ее китайский бизнес.

Однако отчет о доходах еще более отрезвляет. Intel сообщила о скорректированной EPS в размере $0,02, что значительно ниже, чем аналитики ожидали $0,10. Это довольно существенный промах, указывающий на серьезные проблемы с прибыльностью.

Как и ожидалось, реакция рынка на эти результаты была быстрой и резкой: акции Intel упали на 32,46% в ходе внебиржевых торгов после объявления.

Это снижение усугубляет и без того трудный год для акционеров Intel, поскольку акции торгуются с премией к отраслевым показателям, с коэффициентом P/E 74,02.

В дополнение к медвежьим настроениям Goldman Sachs сохранил рейтинг «Сильная продажа» и снизил целевую цену с $29 до $22, в то время как Raymond James понизил рейтинг до «Держать». В то же время рейтинг B of A Securities упал до «Продавать», отражая растущий скептицизм.

Факторы, способствующие разочарованию

Медвежий нарратив продолжается, и даже с бурно развивающейся индустрией ИИ, которая создала огромный спрос на специализированные чипы, Intel с трудом извлекает выгоду. Об этом свидетельствует потеря доли рынка в пользу таких конкурентов, как AMD AMD -1,50% ▼ и Nvidia NVDA -0,21% ▼, которые продолжают доминировать в области серверных ЦП и ускорителей ИИ.

Кроме того, усилия Intel по конкурентной борьбе на этой арене оказались менее успешными, а ее продукты, ориентированные на искусственный интеллект, не смогли получить существенного успеха. Это оставило Intel в стороне от одного из самых быстрорастущих сегментов полупроводниковой промышленности, годовой объем продаж которого, как ожидается, достигнет 400 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет.

Кроме того, следует отметить задержки компании в продвижении своих производственных процессов путем перехода на более мелкие технологические узлы, в частности, на технологии 10 нм и 7 нм. Эта неудача позволила конкурентам, таким как TSMC, занять лидирующие позиции в передовом производстве чипов, причем TSMC (TMC) теперь производит чипы по 3 нм, в то время как Intel все еще работает над своим 7 нм процессом (переименованным в Intel 4).

Ответ Intel и стратегические шаги

Учитывая серьезность ситуации, руководство Intel представило ряд смелых мер, направленных на оптимизацию операций и позиционирование компании для будущего роста. В авангарде ответа Intel находится амбициозный план сокращения расходов, который позволит сэкономить 10 миллиардов долларов к 2025 году, что свидетельствует о серьезной приверженности финансовому здоровью и эффективности.

Трудное решение Intel о сокращении численности персонала на 15%, что приведет к сокращению примерно 15 000 рабочих мест, а также приостановка выплаты дивидендов с четвертого квартала 2024 года могут стать необходимыми шагами для приведения структуры затрат Intel в соответствие с ее новой операционной моделью и сосредоточения ресурсов на критически важных областях.

Генеральный директор Пэт Гелсингер признал болезненность этих решений, заявив: «Это невероятно тяжелый день для Intel, поскольку мы вносим некоторые из самых важных изменений в истории нашей компании».

Несмотря на эти меры по сокращению расходов, Intel остается приверженной своей стратегии IDM 2.0. Гелсингер подчеркнул важность этой стратегии, заявив: «Мы должны продолжать развивать нашу стратегию IDM 2.0, которая остается прежней: восстановить лидерство в области технологических процессов; создать услуги по упаковке и литейному производству мирового класса; и поставлять лидирующие продукты в каждой категории, в которой мы конкурируем».

Возможные пути восстановления и перспективы на будущее

При эффективном исполнении амбициозная инициатива Intel по сокращению расходов на сумму 10 миллиардов долларов могла бы значительно улучшить финансовое состояние компании, создав более гибкую и гибкую организацию и потенциально повысив рентабельность. Для контекста, операционная рентабельность Intel во втором квартале 2024 года составила всего 0,2% по сравнению с AMD AMD -1,50% ▼ 22%.

Стратегия Intel IDM 2.0, которая включает в себя превращение в литейное производство мирового класса как для внутренних, так и для внешних клиентов, направлена ​​на захват мирового рынка производства полупроводников, который, как ожидается, достигнет 102,4 миллиарда долларов к 2032 году, а среднегодовой темп роста составит 7,5%.

Его заказная кремниевая сделка с Microsoft MSFT +0,83% ▲ для его узла процесса 18A может существенно увеличить его доход. Он также прилагает согласованные усилия с ускорителем ИИ Gaudi3, запуск которого запланирован на третий квартал 2024 года, что может захватить большую долю растущего рынка чипов ИИ.

Поскольку мировой рынок ПК в 2024 году демонстрирует второй квартал роста подряд, увеличившись на 3,0% по сравнению с предыдущим годом, Intel прогнозирует, что к 2026 году доля ПК с искусственным интеллектом вырастет с менее чем 10% до более чем 50%. Этот рост, обусловленный ожидаемым циклом обновления Windows 11 и появлением ПК с искусственным интеллектом, может стать попутным ветром для основного бизнеса Intel.

Однако ее прогноз на третий квартал 2024 года вызвал удивление, поскольку он значительно отстает от ожиданий аналитиков в $13,12 млрд. Компания прогнозирует выручку от $12,5 до $13,5 млрд на третий квартал.

Intel также прогнозирует EPS в диапазоне от $0,03 до $0,00, что подчеркивает проблемы прибыльности компании. INTC указала, что существенные улучшения прибыльности могут не проявиться до конца 2025 года или даже до 2027 года.

Стоит ли покупать акции Intel, по мнению аналитиков?

Согласно последним рейтингам аналитиков, Intel INTC -3.81% ▼ имеет консенсусный рейтинг Hold. Из 30 аналитиков, освещающих акции, трое оценивают их как Buy, 22 как Hold и пять как Sell. Средняя 12-месячная целевая цена $27.82 подразумевает потенциальный рост примерно на 41.15% от текущей цены $21.48.

Посмотреть больше рейтингов аналитиков INTC

Заключение

Intel сталкивается с серьезными проблемами, но предпринимает смелые шаги, чтобы изменить ситуацию. Хотя реструктуризация и стратегические инициативы вселяют надежду, риски реализации и конкурентное давление остаются высокими. Учитывая эти факторы, я остаюсь нейтральным в отношении акций Intel. Будущее компании зависит от успешной реализации амбициозных планов восстановления и восстановления технологического лидерства. Рекомендую внимательно понаблюдать со стороны и посмотреть, сможет ли компания в ближайшее время реализовать свои амбициозные планы.