💬 Мы считаем крайне маловероятным, что совет Газпрома рекомендует выплатить дивиденды, учитывая относительно слабый свободный денежный поток — АТОН от 2025-05-20

Мы считаем крайне маловероятным, что совет Газпрома рекомендует выплатить дивиденды, учитывая относительно слабый свободный денежный поток — АТОН

Как сообщает «Интерфакс» со ссылкой на вице-премьера РФ Александра Новака, «Газпром» прорабатывает условия нового долгосрочного контракта на поставки газа с Сербией. В настоящее время Россия обеспечивает 85% энергетических потребностей Сербии. Генеральный директор государственной компании «Србиягаз» Душан Баятович отметил, что импорт сырья из России может составить 2,5 млрд куб. м в год в течение трех-десяти лет, а также выразил надежду, что контракт будет заключен до конца мая. Отдельной новостью — вице-премьер Александр Новак и министр финансов Антон Силуанов не ответили, ожидает ли государство дивидендов от «Газпрома» по итогам 2024 года. Заседание совета директоров «Газпрома» намечено на 21 мая. В 2024 году скорректированная чистая прибыль «Газпрома» по МСФО увеличилась более чем в два раза — до 1,43 трлн рублей, что подразумевает потенциальную базу выплат в размере 30,27 руб./акция.

Диверсификация экспорта «Газпрома» остается ключевым моментом в инвестиционном кейсе компании. Что касается дивидендов, несмотря на высокие показатели чистой прибыли и улучшение ситуации с долговой нагрузкой (чистый долг/EBITDA на уровне 1,8x по состоянию на конец 2024 года), мы считаем крайне маловероятным, что совет рекомендует выплатить дивиденды, учитывая относительно слабый свободный денежный поток. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Газпрому», который в настоящее время торгуется на уровне 3,5x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П против его собственного 5-летнего среднего значения 3,5x.