💬 Сохраняем рейтинг выше рынка по Ленте c целевой ценой 1 860 ₽ (апсайд 27%). Бумаги торгуются в районе 3,3x по EV/EBITDA 2025П и 6-7x по P/E 2025П — с дисконтом 10-15% к медиане по сектору - АТОН

Сохраняем рейтинг выше рынка по Ленте c целевой ценой 1 860 ₽ (апсайд 27%). Бумаги торгуются в районе 3,3x по EV/EBITDA 2025П и 6-7x по P/E 2025П — с дисконтом 10-15% к медиане по сектору - АТОН

Совокупная выручка «Ленты» выросла на 23,2% г/г до 248,8 млрд рублей. При этом продажи на сопоставимой (LfL) основе увеличились на 12,4% г/г за счет роста среднего чека (+7,8% г/г) и посещаемости (+4,3% г/г). Торговая площадь группы выросла на 14,9% г/г в результате приобретения в конце 2024 года сети «Улыбка радуги» (+9% к общей площади) и органического расширения — в течение квартала «Лента» открыла 212 магазинов «у дома» и 57 магазинов формата «дрогери». EBITDA группы по МСБУ 17 превысила 16,3 млрд рублей (+25,3% г/г). Рентабельность по EBITDA достигла 6,6% (+0,1 п. п.): улучшение маржинальности на уровне валовой прибыли (22.0%, +0.8 п. п. г/г) было по большей части нивелировано ростом SG &A-расходов (главным образом расходов на персонал, аренду и рекламу).Чистая прибыль подскочила на 68,2% почти до 6 млрд рублей, а рентабельность по чистой прибыли достигла 2,4% (+0,6 п. п. г/г). Поддержку чистой прибыли оказало сокращение расходов по амортизации и чистых процентных расходов (в обоих случаях -0,4 п. п. г/г). Отношение чистого долга к EBITDA в марте 2025 года составило 1,0x против 2,3x в марте 2024 и 0,9x в декабре 2024 года.

Чистая прибыль подскочила на 68,2% почти до 6 млрд рублей, а рентабельность по чистой прибыли достигла 2,4% (+0,6 п. п. г/г). Поддержку чистой прибыли оказало сокращение расходов по амортизации и чистых процентных расходов (в обоих случаях -0,4 п. п. г/г). Отношение чистого долга к EBITDA в марте 2025 года составило 1,0x против 2,3x в марте 2024 и 0,9x в декабре 2024 года.

На наш взгляд, «Лента» представила сильные результаты. Отмечаем рост посещаемости — +4,3% г/г на сопоставимой (LfL) основе (что подчеркивает востребованность ее новых форматов), — а также эффективный контроль затрат, благодаря чему «Лента» улучшила показатели рентабельности (рентабельность EBITDA +6,6% с ростом +0,1 п. п. г/г, рентабельность чистой прибыли 2,4% с ростом на 0,6 п. п. г/г). Сохраняем рейтинг «ВЫШЕ РЫНКА» для акций «Ленты» c целевой ценой 1 860 рублей. По нашей оценке, «Лента» торгуется в районе 3,3x по EV/EBITDA 2025П и 6-7x по P/E 2025П — с дисконтом около 10-15% к медиане по сектору.

На наш взгляд, «Лента» представила сильные результаты. Отмечаем рост посещаемости — +4,3% г/г на сопоставимой (LfL) основе (что подчеркивает востребованность ее новых форматов), — а также эффективный контроль затрат, благодаря чему «Лента» улучшила показатели рентабельности (рентабельность EBITDA +6,6% с ростом +0,1 п. п. г/г, рентабельность чистой прибыли 2,4% с ростом на 0,6 п. п. г/г). Сохраняем рейтинг «ВЫШЕ РЫНКА» для акций «Ленты» c целевой ценой 1 860 рублей. По нашей оценке, «Лента» торгуется в районе 3,3x по EV/EBITDA 2025П и 6-7x по P/E 2025П — с дисконтом около 10-15% к медиане по сектору.