💬 Финальный дивиденд Лукойла может составить 500 ₽/акц. (ДД - 7%), сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА. Компания торгуется на уровне 2,0x по EV/EBITDA 2025П против 5-летнего среднего 3,7x - АТОН от 2025-03-25

Финальный дивиденд Лукойла может составить 500 ₽/акц. (ДД - 7%), сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА. Компания торгуется на уровне 2,0x по EV/EBITDA 2025П против 5-летнего среднего 3,7x - АТОН

Во 2-м полугодии 2024 выручка практически не изменилась п/п (-1% г/г) и составила 4 288 млрд рублей. EBITDA достигла 800 млрд рублей, упав на 19% п/п и 29% г/г. Рентабельность EBITDA сократилась на 4 п.п п/п и 8 п.п. г/г до 19%. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ЛУКОЙЛа, составила 258 млрд рублей, снизившись на 56% как полугодие к полугодию, так и год к году. Рентабельность чистой прибыли снизилась на 8 п.п. п/п и г/г до 6%. В 2024 году выручка ЛУКОЙЛа составила 8 622 млрд рублей, увеличившись на 9% г/г. EBITDA снизилась на 11% г/г до 1 785 млрд рублей, а рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п. п/п до 21%. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 27% г/г до 849 млрд рублей, а рентабельность чистой прибыли снизилась на 5 п. п. до 10%. Отдельной строкой — вчера совет директоров среди прочего рассмотрел рекомендацию по дивидендам за 2024 год. Напомним, по итогам 9 месяцев 2024 компания выплатила дивиденды в размере 514 рублей/акция.

Результаты оказались несколько ниже консенсус-оценок по EBITDA и чистой прибыли — на 3% и 9% соответственно, из-за более сильного роста операционных расходов. На чистой прибыли негативно сказалось обесценение активов в размере 93 млрд рублей в 2024 году. По нашим предварительным оценкам, мы ожидаем, что финальный дивиденд может составить около 500 рублей на акцию, что соответствует доходности 7%. Мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для ЛУКОЙЛа, который в настоящее время торгуется на уровне 2,0x по EV/EBITDA 2025П против его собственного 5-летнего среднего значения 3,7x.