💬 МНЕНИЕ: понижаем справедливую стоимость акций Северсталь до 1370 рублей (потенциал 16,8%) - ПСБ

МНЕНИЕ: понижаем справедливую стоимость акций Северсталь до 1370 рублей (потенциал 16,8%) - ПСБ
Северсталь: дивидендов не будет
Сегодня компания представила результаты за 4 кв. 2024 г.:
• Выручка: 201,5 млрд руб. (+2,8% г/г)• EBITDA: 46,5 млрд руб. (-35% г/г)• Чистая прибыль: 33,5 млрд руб. (+51% г/г)• Свободный денежный поток: -2,2 млрд руб. (+14,3 млрд руб. годом ранее)• Чистый долг/EBITDA: -0,1x За отчётный период компания произвела 2,7 млн т стали (-8,1% г/г) и 2,9 млн т чугуна (-3,2% г/г). Продажи товарной продукции выросли на 13,6%, в том числе премиальной — на 6%. ▫️Продажи удалось нарастить за счёт консолидации А ГРУПП и увеличения реализации железной руды и полуфабрикатов. ▫️Но снижение цен на металлопродукцию заметно снизило операционные доходы Северстали. Вкупе с наращиванием инвестиций это привело к отрицательному денежному потоку и отказу компании от выплаты дивидендов по итогам квартала. ▫️Результаты оказались хуже наших ожиданий. Компания предпочла наращивать инвестиционную активность в условиях ухудшения рыночной конъюнктуры, что вкупе с консолидацией А ГРУПП ударило по рентабельности. ▫️ Учитывая отсутствие долга, компания может позволить себе продолжить реализацию своей инвестпрограммы даже при сохранении умеренно неблагоприятной конъюнктуры рынков металлопроката и дальнейшем снижении маржинальности. ❗️Фундаментально бизнес остаётся сильным и дешёвым, но в сегодняшних реалиях акции не очень интересны: дивидендов не будет, а роста показателей компании до улучшения ситуации в строительной отрасли и на мировых рынках стали ждать не приходится ❗️Мы понижаем оценку справедливой стоимости акций Северстали на горизонте 12 месяцев до 1370 руб.
• EBITDA: 46,5 млрд руб. (-35% г/г)
• Чистая прибыль: 33,5 млрд руб. (+51% г/г)
• Свободный денежный поток: -2,2 млрд руб. (+14,3 млрд руб. годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA: -0,1x
За отчётный период компания произвела 2,7 млн т стали (-8,1% г/г) и 2,9 млн т чугуна (-3,2% г/г). Продажи товарной продукции выросли на 13,6%, в том числе премиальной — на 6%.
▫️Продажи удалось нарастить за счёт консолидации А ГРУПП и увеличения реализации железной руды и полуфабрикатов.
▫️Но снижение цен на металлопродукцию заметно снизило операционные доходы Северстали. Вкупе с наращиванием инвестиций это привело к отрицательному денежному потоку и отказу компании от выплаты дивидендов по итогам квартала.
▫️Результаты оказались хуже наших ожиданий. Компания предпочла наращивать инвестиционную активность в условиях ухудшения рыночной конъюнктуры, что вкупе с консолидацией А ГРУПП ударило по рентабельности.
▫️ Учитывая отсутствие долга, компания может позволить себе продолжить реализацию своей инвестпрограммы даже при сохранении умеренно неблагоприятной конъюнктуры рынков металлопроката и дальнейшем снижении маржинальности.
❗️Фундаментально бизнес остаётся сильным и дешёвым, но в сегодняшних реалиях акции не очень интересны: дивидендов не будет, а роста показателей компании до улучшения ситуации в строительной отрасли и на мировых рынках стали ждать не приходится
❗️Мы понижаем оценку справедливой стоимости акций Северстали на горизонте 12 месяцев до 1370 руб.
Ограничение / снятие ответственности (дисклеймер): Вся информация на этом сайте предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением или рекомендацией к покупке, продаже или удержанию каких-либо ценных бумаг, акций или других финансовых инструментов. Авторы контента не несут ответственности за действия пользователей, основанные на предоставленной информации. Пользователи обязаны самостоятельно оценивать риски и проконсультироваться со специалистами перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Вся информация на сайте может быть изменена без предварительного уведомления.
Свежие новости по теме: Российский рынок акций
-
Акции и компании Московской Биржи
Индия назвала необходимостью закупки нефти у России
2025-08-04 просмотры: 241 -
Акции и компании Московской Биржи
«Норникель» видит долгосрочные риски дефицита меди на мировом рынке
2025-08-04 просмотры: 407 -
Акции и компании Московской Биржи
Рынок уверенно растет, «Газпром» и «НОВАТЭК» прибавили более 3%
2025-08-04 просмотры: 410 -
Акции и компании Московской Биржи
«Норникель» ждет снижения профицита на рынке никеля до до 120-130 тыс. тонн в 2025-26 годах
2025-08-04 просмотры: 408 -
Акции и компании Московской Биржи
Трамп заявил, что намерен "существенно повысить" импортные пошлины в отношении Индии в ответ на её действия по перепродаже российской нефти
2025-08-04 просмотры: 273 -
Акции и компании Московской Биржи
В SberCIB скорректировали оценку по Распадской на Продавать с целевой ценой 180 ₽
2025-08-04 просмотры: 219 -
Акции и компании Московской Биржи
ГМК Норильский никель Отчет МСФО
2025-08-04 просмотры: 264 -
Акции и компании Московской Биржи
ГМК Норильский никель Отчет МСФО
2025-08-04 просмотры: 258 -
Акции и компании Московской Биржи
НОРНИКЕЛЬ МСФО 6 мес 2025г: выручка ₽561,12 млрд (+10,2% г/г), чистая прибыль ₽75,68 млрд (-1,5% г/г)
2025-08-04 просмотры: 306