💬 Поглощение US Steel (NYSE:X) не будет легкой прогулкой

Поглощение US Steel (NYSE:X) не будет легкой прогулкой

Поглощение второго по величине производителя стали в Америке, U.S. Steel (NYSE:X), безусловно, не будет легкой прогулкой для потенциальных участников торгов. Среди двух известных участников торгов — Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF), производитель стали номер один, и частная Esmark Inc. Обе компании предложили купить US Steel по 35 долларов за акцию, оценивая компанию примерно в 7,3 миллиарда долларов. Акции X в этом году выросли на 21,5% благодаря новостям о выкупе.

U.S. Steel производит сталь, которая используется для изготовления автомобильных крыльев, консервных банок и аккумуляторов для электромобилей (EV). Компания имеет более чем вековую историю производства стали и может похвастаться одними из крупнейших и самых современных производственных предприятий в Северной Америке. С точки зрения доли рынка CLF занимает лидирующие позиции, за ней следует X, а затем производители стали Nucor (NYSE:NUE) и Steel Dynamics (NASDAQ:STLD).

U.S. Steel находится в процессе официальной оценки нескольких нежелательных предложений о поглощении.

Почему у Cleveland Cliffs проблемы?

Будучи крупнейшим производителем листовой стали в стране, и заявка на приобретение второго по величине производителя ставит CLF в затруднительное положение. Компании придется пройти тщательную проверку со стороны регулирующих органов на предмет монополистического характера приобретения. Объединение двух предприятий приведет к годовому производству около 26 миллионов тонн и обороту примерно в 40 миллиардов долларов. Более того, Cleveland Cliffs станет единственным американским поставщиком белой жести, используемой в пищевых банках, и крупнейшим поставщиком автомобильной листовой стали в США. Кроме того, она станет единственным американским поставщиком железной руды в США.

Тем не менее, генеральный директор Cleveland Cliffs Лоуренко Гонсалвес заявил, что это приобретение приведет к созданию более рентабельного и изобретательного поставщика стали. Несмотря на это, US Steel отвергла предложение Cleveland-Cliffs о совмещении денежных средств и акций, назвав его «неразумным».

У Esmark относительно меньше проблем

Esmark — промышленный конгломерат, занимающийся покрытием стали оловом для использования в пищевых банках. Esmark заявила, что уже несколько месяцев готовит подходящее предложение о выкупе U.S. Steel. Акции X взлетели до небес, когда Эсмарк предложил купить компанию за наличные. Примечательно, что генеральный директор и мажоритарный владелец Esmark Джеймс Бушар заявил, что у него есть около 10 миллиардов долларов наличными для осуществления приобретения.

Esmark, вероятно, не столкнется с серьезным антиконкурентным давлением со стороны властей или покупателей стали. В отличие от Cleveland-Cliffs, компания не владеет железорудными рудниками и не занимается производством стали. Его единственное участие в этом секторе связано с производством жестяных банок со стальным покрытием.

По мнению аналитиков, U.S. Steel: покупать, продавать или держать?

У Уолл-стрит противоречивые взгляды на приобретение U.S. Steel. Аналитик Citi Александр Хакинг считает, что Cleveland Cliffs является единственным логичным покупателем U.S. Steel.

Hacking имеет рейтинг «Держать» для акций X с целевой ценой в 30 долларов, что означает, что акции почти полностью оценены на текущих уровнях. С другой стороны, аналитик Morgan Stanley Карлос Де Альба считает, что Cleveland Cliffs может столкнуться с повышенным давлением регулирующих органов в связи с этой сделкой.

В целом акции U.S. Steel имеют консенсус-рейтинг «Умеренная продажа» на TipRanks. Это основано на четырех оценках удержания и трех оценках продажи. Средняя целевая цена на сталь в США на уровне 23,05 доллара предполагает потенциал снижения на 23,8% по сравнению с текущими уровнями.