💬 Пришло время SEC договориться с Coinbase и Ripple

Пришло время SEC договориться с Coinbase и Ripple

В каждом крупном судебном процессе наступает момент, когда вы понимаете, что пришло время урегулировать спор. Решение вас не устраивает, присяжный косится на вашу юридическую команду, судья дает понять, что пришло время для совещания по урегулированию. После решения судьи Аналисы Торрес по делу SEC против Ripple Комиссии по ценным бумагам и биржам США пришло время урегулировать оставшуюся часть своего дела против Ripple Labs, а также своего дела против Coinbase.

Атака SEC на криптовалюту использовала гибкое юридическое определение того, что представляет собой ценная бумага, которая должна быть зарегистрирована в SEC в соответствии с юридическим тестом, установленным Верховным судом в деле 1946 года SEC против Хоуи. На протяжении большей части своей истории SEC использовала этот инструмент для борьбы с откровенным мошенничеством и жульничеством, за которым не стояло никакой экономической реальности. Вы можете понять, почему судьи, как правило, давали SEC презумпцию невиновности и делали тест более гибким в серии исторических случаев мошенничества. Использование этого гибкого теста для подключения законных криптопроектов отличается и, в конечном счете, оставляет криптопроекты без возможности зарегистрироваться.

Торрес постановил, что продажи токенов XRP (XRP) розничным инвесторам не обязательно были связаны с предпринимательскими усилиями Ripple как фирмы и, таким образом, не прошли один элемент теста Хоуи. Это уникальный криптографический поворот теста Хоуи. Связать инвестиции с предпринимательскими усилиями того, кто продает долю, будет сложнее в криптовалюте, потому что токены не представляют собой долю в капитале эмитента. Таким образом, покупатель крипто-токена не так тесно связан с усилиями основателя нового блокчейна, как инвесторы в акции традиционных фирм.

Это переворачивает дело SEC против Coinbase с ног на голову — и Coinbase это знает. Это послало серьезное сообщение SEC, когда Coinbase повторно разместила токен XRP в течение нескольких часов после решения Торреса. Эта победа была лишь частичной победой, но SEC очень сложно ориентироваться на вторичные рынки криптовалютных ценных бумаг, такие как вторичная торговля на платформе Coinbase.

Весь этот анализ даже не начинает изучать проблемы, с которыми SEC столкнется, поскольку Верховный суд стремится управлять административными органами с помощью развивающейся доктрины основных вопросов, которая может резко сократить войну SEC с криптовалютой.

Люди предполагают, что произойдет, если SEC подаст апелляцию по делу Ripple во 2-й округ. Вы не забудете, что Ripple все еще может выиграть все на SCOTUS. https://t.co/MaWU940Ms1 — BlockProf (@JWVerret) 14 июля 2023 г.

Люди предполагают, что произойдет, если SEC подаст апелляцию по делу Ripple во 2-й округ. Вы не забудете, что Ripple все еще может выиграть все на SCOTUS. https://t.co/MaWU940Ms1

Лучший ход для SEC сейчас — договориться и заключить сделку с Coinbase. Coinbase уже протянула оливковую ветвь SEC год назад, подав запрос на разработку правил для создания адаптированного процесса листинга криптоактивов. Я предложил то же самое примерно шестью месяцами ранее после слушаний в консультативном комитете инвесторов SEC, которым я руководил. Комитет обнаружил, что криптовалютные токены не могут быть зарегистрированы в SEC без адаптации процесса листинга.

Нет недостатка в крипто-юристах, готовых работать с SEC, чтобы разработать адаптивный режим регулирования для крипто-токенов. Есть сотни юристов по ценным бумагам, которые являются выпускниками Комиссии по ценным бумагам и биржам или крупными юристами, работающими в криптовалюте прямо сейчас, которые могли бы помочь Комиссии по ценным бумагам и биржам адаптировать свои правила так же, как SEC адаптировала свои правила в прошлом для ценных бумаг, обеспеченных активами, осваивая товарищества с ограниченной ответственностью, инвестиционные фонды недвижимости и десятки других гибридных активов и транспортных средств.

Многие из требований к раскрытию информации в правилах SEC о раскрытии информации о советах директоров, вознаграждении руководителей, предложениях акционеров и финансовых отчетах просто не подходят для криптопроектов. Кто «зарегистрирует» Ethereum сегодня? У него нет правления и генерального директора.

Какие активы и пассивы будут на балансе организации, подающей документы об Ethereum, учитывая, что ни одна организация фактически не контролирует хорошо децентрализованную цепочку блоков Ethereum? Ничего из этого не ясно.

А вещи, которые покупатели криптоактивов хотят знать, такие как токеномика или аудит безопасности блокчейна или смарт-контракты, лежащие в основе бирж децентрализованных финансов (DeFi), не упоминаются в правилах раскрытия информации SEC.

Игра в цыплят, в которую SEC играет с Coinbase и Ripple, должна закончиться, потому что SEC вот-вот уйдет с дороги. Есть лучший путь, совместимый с верховенством закона. Пришло время SEC поработать с крипто-юристами, чтобы разработать работоспособный режим листинга и раскрытия криптоактивов и отказаться от беспечных разговоров «просто зайди и зарегистрируйся». Этот альтернативный подход лучше защитит покупателей криптоактивов.