💬 Доходы Alibaba: более слабый макроэкономический фон заслуживает более низких цен. Прогноз и мнение по Alibaba

Доходы Alibaba: более слабый макроэкономический фон заслуживает более низких цен. Прогноз и мнение по Alibaba

Иногда нет смысла идти против течения. Следуя по стопам почти каждого аналитика с Уолл-стрит, Колин Себастьян из Baird считает, что пришло время внести некоторые коррективы в его модель Alibaba (BABA).

В преддверии отчета о доходах китайского гиганта электронной коммерции за F3Q22 (декабрьский квартал) Себастьян снизил оценку своей выручки с 253,4 млрд иен до 245,8 млрд иен, что теперь предполагает рост на 11% по сравнению с прошлым годом.

В частности, общее сокращение произошло из-за сокращения оценок торговли в Китае и общего объема торговли — со 171,72 млрд иен и 222,78 млрд иен до 166,1 млрд иен и 216 млрд иен соответственно.

Недавно пересмотренные оценки, по словам Себастьяна, «в первую очередь отражают замедление» продаж электронной коммерции, о которых сообщило Национальное бюро статистики Китая за ноябрь и декабрь.

Более того, доходы от New Retail и рекламы также могут пострадать из-за недавних ограничений, связанных с пандемией, в нескольких городах. Добавьте возможность «некоторых операционных ограничений в местных потребительских услугах и международной торговле», и перспективы также требуют некоторых корректировок.

Таким образом, Себастьян снизил соответствующие скорректированные прогнозы EBITA F3Q и F4Q до 48,2 млрд иен (что указывает на маржу 20%) и 29 млрд йен (маржа 14%).

Поскольку компании «отвлеклись на макроэкономические проблемы» и ряд вертикалей, столкнувшихся с гневом регулирующих органов — цифровые медиа и онлайн-образование пострадали от недавних действий правительства — Себастьян считает, что рост облачного сегмента также может столкнуться с различными препятствиями. «Кроме того, — говорит 5-звездочный аналитик, — учитывая недавнее усиление гибридных облачных сервисов, поскольку все больше компаний в Китае переносят рабочие нагрузки за пределы офиса, мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе возникнут препятствия, поскольку компании откладывают ИТ-проекты».

Тем не менее, цифровая трансформация остается «ключевым попутным ветром» в долгосрочной перспективе, и, несмотря на эти краткосрочные препятствия, Себастьян «воодушевлен более активным подходом» к разработке продуктов. Аналитик также обязательно отмечает «сильную технологическую платформу Alibaba и постоянные крупные TAM».

Таким образом, рейтинг остается лучше рынка (т. е. покупка) и поддерживается целевой ценой в 180 долларов. Последствия для инвесторов? Потенциал роста 46%.

В целом, в настоящее время имеется 23 зарегистрированных обзора BABA, из которых 3 рекомендуется «Держать», а остальные рекомендуют «Покупать», и все они завершаются консенсус-рейтингом «Строгая покупка». Более того, средняя целевая цена остается бычьей; при цене 188,79 доллара цель может принести доход в размере ~ 54% в следующем году.