💬 Почему токенизированные активы безопаснее во время банковского кризиса

Почему токенизированные активы безопаснее во время банковского кризиса

Может быть, я мрачный жнец банковских кризисов, потому что я пережил три из них за последнее десятилетие. Я привык к тому, что банки говорят что-то вроде «на самом деле мы потеряли ваши деньги, и это просто цифра, которую вы видите на своем экране… на самом деле ее там нет».

Я родился и вырос в Греции в семье ливанцев, а сейчас живу на Кипре. Я заплатил за неэффективное управление рисками банков на этом острове (2013 г.), контроль капитала в Греции в 2016 г., ограничивающий людей до 20 евро в день, и гиперинфляцию. и потеря стоимости из-за того, что мои долларовые депозиты были обращены к «лолларам» в Ливане. Да, я набрал много авиамиль, путешествуя через Афины, Ларнаку и Бейрут.

Ни один из этих кризисов не был предсказан.

Управляющий центральным банком Ливана, на арест которого выдан Интерпол, когда-то считался одним из лучших «финансовых инженеров» в мире.

Кипр был выдающимся центром финансовых услуг и эффективного налогообложения на протяжении нескольких десятилетий.

Греция, давний член Европейского Союза и одна из первых стран, принявших евро, может похвастаться более чем 20% мирового судоходного флота, крупнейшим в мире, не говоря уже об одном из лучших секторов туризма.

Когда банковский кризис приходит в кинотеатр рядом с вами, это не тот фильм, который вы ожидали увидеть.

Фади Абуальфа — руководитель отдела исследований в хранителе цифровых активов Copper.co. В 2017 году он основал Diar, нишевую target="_blank">Copper.co.

В этом году мы стали свидетелями банкротства нескольких банков в США. К счастью, Федеральная резервная система, похоже, прислушивается к хитрой механике выращивания доходности, наблюдаемой в криптовалюте, и разработала Программу банковского срочного финансирования (BTFP), позволяющую банкам переоценивать активы, удерживаемые до погашения, по рыночной стоимости. Это что-то вроде смарт-контракта, который удерживает актив до определенной высоты блока и, так сказать, устраняет зависимость от оракула. Мы рады помочь, спасибо не нужно.

Многие американские криптовалютные компании ощутили на себе последствия потери банковских услуг. Например, Circle, эмитент USDC, впервые увидел кратковременную депривязку своей стабильной монеты, поскольку у нее было несколько миллиардов коммерческих денежных депозитов в Silicon Valley Bank.

Если бы не вмешательство, Circle возместила бы всего лишь 250 000 долларов из своего баланса наличности в 3,3 миллиарда долларов от схемы страховой защиты FDIC, что составляет около 8% от общей суммы активов, удерживающих привязку. Все банковские вкладчики заплатят за сумятицу с процентным риском сотни миллиардов долларов. Последовала бы региональная или более крупная депрессия.

Крипторынки отреагировали правильно и неправильно одновременно. В то время как отмена привязки была оправдана до тех пор, пока регулирующие органы не разработали план, общая сумма денежных средств, хранящихся в SVB, составляла часть резервной структуры базовых активов USDC. Оставшаяся поддержка стейблкоина была в казначейских векселях, которыми управляла Blackrock, активы, вероятно, хранились у нескольких хранителей.

Что подводит нас к одному из ключевых моментов этой статьи: если вы являетесь состоятельным частным лицом или предприятием, вам лучше держать депривязанный USDC, чем застраховать денежный депозит на сумму до 250 000 долларов, когда ваш банк не работает. Это действительно так просто. И теперь есть еще несколько вариантов, которые развиваются и набирают обороты на рынках блокчейнов, таких как токенизированные облигации и фонды денежного рынка.

Да, цифровые активы действительно безопаснее, чем депозиты в коммерческих банках плюс государственная страховка во время банковского кризиса.

Возьми у меня.

Эволюция определений наличных денег

Деньги всегда составляли часть риска контрагента, то есть того, кто в случае финансового кризиса находится в лучшем положении для оплаты обязательств.

На одном конце спектра у нас есть центральные банки, предлагающие физические деньги, казначейские векселя и облигации с наименьшей степенью отделения от государственных обязательств.

С другой стороны, у нас есть коммерческие банки, которые имеют ограниченный страховой лимит, потому что дробное банковское дело означает, что вкладчики подчиняются командам по управлению рисками, которые уже ссудили этот депозит кому-то для получения прибыли. Поэтому то, что вы считаете активом, с другой стороны является пассивом.

Вкладчики берут на себя весь риск банковского дела таким образом и не получают никакого вознаграждения. Даже сегодня, когда облигации приносят немалые деньги. Вместо этого они сталкиваются с непрекращающимся количеством неясных комиссий и мерами KYC/AML, похожими на удушение. О, вы делали переводы на криптобиржи, не так ли? Вы покупаете фентанил?

Банки, заметьте, не единственные контрагенты, у которых есть такие структуры. Фондовые и биржевые брокеры имеют схожие настройки, поэтому существует ограниченная страховка ваших акций и фондов денежного рынка, хотя и только до 500 000 долларов, через SIPC.

Итак, что безопасно?

Один из самых первых и основных вариантов использования криптовалюты — самостоятельное хранение и хранение ваших закрытых ключей — позволяет инвесторам выявлять и устранять несколько ключевых факторов риска.

Во-первых, каков состав актива. В случае с Circle USDC это наличные (примерно 10%) и казначейские векселя (около 90%). Это помогает четко определить параметры риска.

Во-вторых, кто и сколько контрагентов участвует в управлении циклом активов? В случае токенизированных реальных активов эмитенты, скорее всего, выберут раздельное хранение, а это означает, что риск повторной ипотеки, которая может привести к дефолту контрагента и потере активов, устранен.

Самое главное: это ваше. Ваши ключи, ваши активы, никаких посредников, настаивающих на стрижке.

Реальность такова, что технология блокчейна не масштабируется. Мы не можем претендовать на успех во многих преобладающих в отрасли нарративах за последние полтора десятилетия. Что мы можем сказать, так это то, что, несмотря на медленные рельсы, у отдельных лиц есть возможность минимизировать или даже устранить ответственность и риск контрагента, просто управляя своими закрытыми ключами для отдельных реальных активов.

Возможно, припаркованные USDC — это хорошая страховка от банкротства коммерческих банков и ограниченной страховой защиты.

Или возьмем казначейские обязательства OpenEden, где базовые краткосрочные казначейские облигации хранятся на сегрегированных счетах у традиционного квалифицированного хранителя. Он дробный, ликвидный, с возможностью передачи, выплачивает вам купон, не связан с коммерческими банками и не несет прямых обязательств перед Федеральной резервной системой.

До тех пор, пока у нас не появятся активы в реальном мире, напрямую отчеканенные в блокчейне, мы должны рассмотреть наилучшую структуру контрагента на сегодняшний день и то, где находятся бумажные активы.

Может быть, то, что я здесь сказал, не нашло отклика у вас, потому что вы не прошли через банковские кризисы, свидетелем которых я был. Возможно, вы ожидаете, что центральные банки будут спасать банки, когда дела пойдут плохо, как в 2008 году. Это было примерно в то время, когда был создан Биткойн.

Почему это было снова?