💬 Consultique: корреляция между фондовым рынком и криптовалютой

Consultique: корреляция между фондовым рынком и криптовалютой

The Cryptonomist взял интервью у команды Consultique, итальянской компании из Вероны, специализирующейся на независимых финансовых консультациях. Каждый год компания организует знаменитое мероприятие Fee Only Summit по этим темам, и постепенно они также начинают интересоваться криптомиром.

Вот почему мы решили пообщаться с их командой, чтобы понять, как обстоят дела на финансовом рынке и какова корреляция с рынком криптовалюты.

Сводка

Интервью с Consultique

Рыночный импульс очень своеобразен, поскольку динамика, характерная для криптовалют, должна быть добавлена ​​к общему контексту финансовых рынков. За последние два месяца волатильность фондового рынка, и в частности технологического сегмента, была высокой, с двумя вспышками в начале декабря и в эти дни.

Исторически мы можем видеть, как всплески волатильности на фондовых рынках (которые обычно связаны с откатами индексов) также наблюдаются в криптовалютах и, в частности, в биткойнах. Это говорит нам о том, что в периоды отсутствия риска, т. е. когда инвесторы боятся будущих перспектив, в криптомире также наблюдается отток капитала.

На приведенном ниже графике мы можем наблюдать, например, период в конце марта 2020 года (кризис Covid), когда как фондовый рынок, так и биткойн фиксируют соответствующий всплеск, который соответствовал важным разворотам цен. Нечто подобное можно было наблюдать и в начале 2018 года, когда разворот на фондовом рынке отразился и на ценах биткойнов. Однако во второй половине 2017 года Биткойн зарегистрировал очень высокие значения волатильности в фазе пампа (за год он вырос с 1000 до 20 000 долларов), а также в декабрьском дампе 2017 года, не имеющему соответствия на фондовых рынках.

С другой стороны, в 2019 году Биткойн испытал как минимум 4 всплеска высокой волатильности, которые практически не имели себе равных на фондовых рынках, которые оставались на исключительно низком уровне волатильности в течение всего года.

Более того, стоит отметить, что «нормальная» краткосрочная волатильность фондового рынка составляет около 20 % в годовом исчислении, тогда как волатильность биткойнов практически вдвое выше (40 % в годовом исчислении)

С нашей точки зрения, очень важно отделить нормальную декорреляцию Биткойна по отношению к другим классам активов (акции, облигации и товары) от событий в периоды напряженности, потому что мы можем определить криптовалюты как декорреляционный элемент, но не в качестве защиты портфолио.

На самом деле восприятие корреляции между фондовыми рынками и биткойнами в значительной степени искажено тем фактом, что мы фокусируемся на эмоциональных факторах в моменты наибольшего роста или наибольшего спада, то есть именно тогда, когда всеми инвесторами движет крайний оптимизм (FOMO). ) или крайний страх, и это касается всех вариантов инвестирования.

Что касается конкретной тенденции Биткойна в последний период, необходимо также учитывать компоненты, связанные с геополитической напряженностью в некоторых ключевых странах добычи и стоимостью энергии. В результате деликатная ситуация с точки зрения криптовалют усугубилась общим сокращением рисков инвесторов.

Многие аналитики говорят о Биткойне как о цифровой замене того, что в настоящее время представляет золото в финансовом мире, а именно как средства сбережения. Это связано с тем, что механизм создания биткойнов обеспечивает дефляционную динамику, очень похожую на традиционную добычу золота.

Мы находимся в периоде, когда мы наблюдаем очень устойчивую инфляцию (7% в США), которая подталкивает центральные банки к прекращению экспансионистской политики и денежного производства последних лет. Однако, хотя золото, по крайней мере, сохранило свою стоимость, Биткойн понес значительные потери.

Кроме того, как ясно видно из графика, физическое золото имеет четкую корреляцию (обратную, обратите внимание, что на первом графике ось Y перевернута) с реальными ставками США, т. е. когда реальные ставки (т. е. за вычетом ожидаемой инфляции ) падает, золото растет в цене.

Смысл этой корреляции совершенно ясен: золото (как и Биткойн) не приносит процентов, поэтому, когда проценты по государственным облигациям США выше, чем ожидаемая инфляция, держать золото неразумно, особенно когда реальные процентные ставки выше; и наоборот, когда реальные процентные ставки падают или даже становятся отрицательными, стоит держать золото.

Мы отмечаем, что еще слишком рано находить какие-либо следы этой тенденции на графике Биткойн, что является признаком того, что инвесторы в целом не рассматривают (пока?) Биткойн в качестве ценного резервного актива на случай инфляции. На самом деле совершенно очевидно, что золото приобрело эту функцию с течением времени благодаря сочетанию внутренних характеристик (редкость, долговечность и ковкость) и культурных элементов (сначала в древних религиях, а затем в экономике, в качестве валюты и даже сегодня, вне золотого стандарта, поскольку центральные банки держат большие резервы именно в золоте).

Биткойн обладает неотъемлемыми характеристиками, необходимыми для создания средства сбережения, но у него нет (пока?) культурных элементов, которые затем вызывают доверие широкой публики.

Хотя в случае катастрофических событий, таких как полная потеря доверия к финансовой системе, Биткойн может представлять собой форму сохранения стоимости, остается много сомнений относительно того, может ли он быть эффективной защитой от инфляции.

Однако во многих более проблемных контекстах это представляет собой более безопасную точку приземления. Рассмотрим, например, девальвацию турецкой лиры из-за гиперинфляции и сомнительной монетарной политики турецкого центрального банка. В этих случаях биткойн, как золото или твердая валюта (евро, доллар, иена), был бы хорошим средством сбережения для граждан Турции, которые инвестировали в него.

Мы с нетерпением ждем возможности протестировать возможности Биткойн в ближайшем будущем, если период устойчивой инфляции сохранится.

Учитывая эволюцию крипторынка в последние годы, игнорировать этот мир стало невозможно, и независимый финансовый консультант, не обремененный коммерческой логикой продаж, должен узнать об этом сегменте рынка.

Кроме того, для инвесторов, чей профиль риска позволяет спокойно инвестировать в инструменты с высоким риском, компонент криптовалюты в портфеле может увеличить ожидаемую доходность в долгосрочной перспективе.