💬 ФРС пока делает паузу, но сигнализирует о повышении пиковой ставки, цены на золото смещаются в обратную сторону

ФРС пока делает паузу, но сигнализирует о повышении пиковой ставки, цены на золото смещаются в обратную сторону

КЛЮЧЕВЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ РЕШЕНИЯ FOMC:

Самые читаемые: японская иена по-прежнему страдает из-за того, что Банк Японии выбивается из политики

Федеральная резервная система сегодня завершила одно из самых ожидаемых и наиболее ожидаемых совещаний по вопросам политики, решив оставить базовую процентную ставку без изменений в текущем диапазоне от 5,00% до 5,25% в соответствии с ожиданиями рынка.

Решение, о котором в последние недели широко телеграфировали некоторые высокопоставленные члены FOMC, было принято единогласно, что является признаком того, что политики остаются на той же странице и согласны со стратегией борьбы с инфляцией и возвращения ее к долгосрочной цели в 2,0%.

Решение остаться в стороне происходит, когда ФРС пытается выиграть время, чтобы лучше оценить меняющиеся перспективы и совокупное влияние прошлых действий. Для контекста: банк повышал на каждом из своих последних десяти собраний, обеспечивая ужесточение на 500 базисных пунктов с марта 2022 года, что было одним из самых агрессивных циклов нормализации за последние десятилетия.

Стремительная кампания ужесточения, похоже, приносит свои плоды. Общий индекс потребительских цен превышал 8% на протяжении большей части прошлого года, но теперь он составляет 4,0% в годовом исчислении. Хотя направленное улучшение приветствуется, его не следует путать с выполненной миссией; в конце концов, текущая скорость по-прежнему вдвое превышает целевую, в то время как датчик ядра показывает крайнюю липкость.

Источник: БЛС

Заявление было очень похоже на то, что было сделано в мае, с некоторыми незначительными изменениями. В июньской итерации центральный банк указал, что экономика развивается скромными темпами и что рост занятости был устойчивым. Он также подтвердил, что инфляция остается высокой.

Что касается перспектив денежно-кредитной политики, банк отметил, что в этом месяце комитет сможет оценить дополнительную информацию и ее последствия для денежно-кредитной политики. Банк также повторил, что «при определении степени, в которой дополнительное ужесточение может быть целесообразным», он будет учитывать влияние полного ужесточения, отставание в реализации и экономические/финансовые условия.

Сегодняшнее руководство не было слишком ястребиным, но оно явно сохранило склонность к пешим прогулкам и непредвзятость в отношении будущих шагов.

ВВП, БАЗОВАЯ ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ И УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ

В июньских сводных экономических прогнозах (СЭП) произошли значительные изменения по сравнению с мартовскими квартальными оценками.

Углубляясь в ключевые детали, валовой внутренний продукт и основные прогнозы PCE на 2023 год были пересмотрены в сторону повышения: первый — с 0,6% до 1,0%, а второй — с 3,6% до 3,9%. Прогноз экономической активности предполагает, что рецессии пока не предвидится.

Ожидается, что в следующем году ВВП вырастет на 1,1%, что немного ниже прогноза в 1,2% три месяца назад. Со своей стороны, любимый индикатор инфляции ФРС, как ожидается, снизится до 2,6% за этот период, что соответствует предыдущей оценке.

Что касается ситуации с занятостью, то уровень безработицы на конец года снизился с 4,5% до 4,1%, что свидетельствует об уверенности в способности рынка труда противостоять ужесточению денежно-кредитной политики. Прогнозируется, что к 2024 году безработица вырастет до 4,5%, что на одну десятую процента ниже мартовского прогноза.

ТОЧКА ФРС

Точечный график, отображающий оценки чиновников ФРС того, как стоимость заимствований может измениться в будущем, был более ястребиным, чем версия, представленная в марте. При этом прогноз средней процентной ставки на 2023 год вырос с 5,1% до 5,6%. Новая пиковая ставка эквивалентна целевому диапазону 5,50–5,75%, что подразумевает два дополнительных повышения на 25 базисных пунктов во второй половине года.

В 2024 году политики прогнозируют снижение ставки по федеральным фондам до 4,6%. Три месяца назад центральный банк видел ставки на уровне 4,3%. Перенесемся в 2025 г.: ожидается, что ключевая ставка упадет до 3,4%, что меньше, чем предполагалось в марте, когда прогноз политики составлял 3,1%. Все это указывает на отсутствие желания агрессивно снижать ставки в ближайшие годы в условиях жесткой инфляции.

В таблице ниже представлены новые макроэкономические прогнозы ФРС.

Источник: Федеральная резервная система.

В результате немедленной рефлекторной реакции цены на золото стерли рост, достигнутый в начале сессии, опустившись на отрицательную территорию под давлением скачка доходности облигаций США и восстановления доллара США. В целом, более крутой путь ужесточения ФРС и перспектива более высоких процентных ставок на более длительный срок должны негативно сказаться на нерентабельных активах, таких как драгоценные металлы. В любом случае пресс-конференция Пауэлла может дать больше информации о перспективах денежно-кредитной политики центрального банка.

Оставайтесь с нами для более глубокого анализа

Источник: TradingView