💬 Акции Netflix: реальность повышает оценку

Акции Netflix: реальность повышает оценку

Жестокий диктатор Иосиф Сталин однажды сказал: «Мы их выведем и расстреляем по одному». (Он имел в виду своих политических противников.)

Это то, что в переносном смысле произойдет с каждой переоцененной акцией FAANG в конце концов. Netflix (NFLX) — первый в этом печально известном списке, которого постигла такая участь.

Основной бизнес Netflix — сервис потокового видео по запросу, который теперь доступен почти во всех странах мира, кроме Китая. Netflix доставляет оригинальный и сторонний цифровой видеоконтент на ПК, Smart TV и потребительские электронные устройства, такие как планшеты, игровые приставки, Apple TV, Roku и Chromecast.

21 января акции Netflix упали на 22% после того, как в отчете о прибылях и убытках за четвертый квартал не было прогноза.

Ожидается, что в первом квартале 2022 года число подписчиков на стриминговые сервисы составит 2,5 миллиона, что значительно ниже согласованных оценок, которые находились в диапазоне от 6,3 до 6,9 миллиона.

Бизнес Netflix был сильным в 2020 году из-за пандемии COVID-19 и на протяжении большей части прошлого года, когда люди застряли дома в карантине или изоляции. Компания добавила примерно 36 миллионов подписчиков в 2020 году и 18,2 миллиона в 2021 году.

Я настроен оптимистично в отношении NFLX, поскольку новый сброс оценки больше отражает его все еще относительно сильный профиль роста.

Итоги года

Несмотря на отсутствие некоторых оценок и более слабые прогнозы, нет никаких сомнений в том, что у компании по-прежнему высокие показатели роста. Выручка увеличилась на 18,8% до 29,7 млрд долларов, а показатель EBITDA увеличился на 33% до 6,8 млрд долларов.

Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 77% до 5,4 млрд долларов с 3 млрд долларов в 2020 году.

Netflix завершил год с 222 миллионами платных подписок после добавления 8,3 миллиона платных подписок в четвертом квартале.

Расходы на содержание

Замедляющийся рост Netflix можно стабилизировать, добавляя больше и лучше контента. Проблема в том, что все остальные конкуренты в области потокового вещания также производят отличный контент, и, что более важно, для производства или лицензирования фильмов и шоу для потоковой передачи требуются значительные денежные потоки. В 2021 году компания потратила на контент 17,7 миллиарда долларов.

Баланс и движение денежных средств

На конец года на балансе компании было 6 миллиардов долларов денежных средств и их эквивалентов, а общая задолженность составляла 15,5 миллиардов долларов.

В течение года у компании был отрицательный свободный денежный поток в размере 159 миллионов долларов. Компания заявила, что ожидает положительного свободного денежного потока в 2022 году и в последующие годы.

По оценкам Уолл-стрит, свободный денежный поток составляет примерно 180 миллионов долларов в 2022 году, затем 1,6 миллиарда долларов в 2023 году и 3,5 миллиарда долларов в 2024 году.

оценка

После обвала и продолжающегося падения акции NFLX теперь торгуются по разумной форвардной оценке, особенно для компании, которая все еще увеличивает продажи двузначными темпами и начинает наращивать свободный денежный поток.

По оценкам аналитиков на следующий год (2023 г.), они составляют $16,75, что означает, что форвардный P/E компании составляет 23x, что разумно для хорошо управляемой растущей компании, которая начинает получать свободный денежный поток.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, NFLX имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 16 рейтингах «Покупать», 15 рейтингах «Держать» и трех рейтингах «Продажи», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена NFLX на уровне 519,25 доллара предполагает потенциал роста 34,5%.

Вывод

Я настроен оптимистично в отношении NFLX, поскольку новые показатели оценки больше отражают реальность ее все еще относительно сильного профиля роста.

Если компания сможет генерировать годовой показатель EBITDA в размере более 10 миллиардов долларов в период с 2023 по 2024 год, то акции будут недооценены.