💬 Фундаментальный прогноз доллара США на второй квартал: ослабление доллара может привести к успеху, поскольку ФРС отказывается от ястребиного обещания

Фундаментальный прогноз доллара США на второй квартал: ослабление доллара может привести к успеху, поскольку ФРС отказывается от ястребиного обещания

Слабость доллара США, чтобы добиться прогресса, поскольку ФРС отказывается от ястребиного обещания

После резкой распродажи в конце прошлого года и начале 2023 года доллар США, измеряемый индексом DXY, в феврале продемонстрировал сильное восстановление, чему способствовали более горячие, чем ожидалось, экономические отчеты США, включая данные о рынке труда и индексе потребительских цен.

Сильный наем бизнеса в сочетании с повышенным инфляционным давлением заставил трейдеров предположить, что ФРС потребуется более агрессивно повышать стоимость заимствований, чтобы вернуть инфляцию к долгосрочному целевому уровню 2,0% в течение прогнозируемого горизонта. комментарий банка.

В этом контексте ожидания по терминальной ставке FOMC резко выросли, достигнув 5,7% на самом высоком уровне в начале марта. Это поддержало доходность казначейских облигаций по всей кривой, особенно краткосрочных, проложив путь индексу DXY к его лучшему уровню года, всего лишь на прикосновение ниже ручки 106,00.

Однако рост доходности и доллар быстро рухнули в ответ на потрясения в банковском секторе, в результате которых два средних банка рухнули с разницей в два дня. Хотя у их провала были идиосинкразические причины, цикл быстрых и яростных походов ФРС также несет определенную ответственность.

Эта статья посвящена фундаментальным перспективам доллара США. Если вы хотите узнать о техническом анализе перспектив/ценового действия доллара США, загрузите полное квартальное руководство DailyFX, нажав на ссылку ниже. Это бесплатно!

Диаграмма 1: Подразумеваемая доходность фьючерсов на федеральные фонды, доходность 2- и 10-летних казначейских облигаций и индекс DXY

Источник: TradingView, подготовлено Диего Колманом.

Чтобы защитить финансовую стабильность, FOMC занял менее агрессивную позицию на своем мартовском заседании, отказавшись от ястребиных обещаний/риторики и обозначив почти тот же путь подъема, который ожидался три месяца назад в декабрьском сводке экономических прогнозов, несмотря на риски роста инфляции.

Осторожная позиция ФРС предполагает, что политики могут быть убеждены в том, что процентные ставки в настоящее время находятся на достаточно ограничительной территории или близки к ней после недавних событий в банковском секторе и с учетом их неблагоприятного воздействия на более широкие условия кредитования. Это не означает полноценный разворот денежно-кредитной политики, но это первый шаг в этом направлении.

Поскольку кампания ужесточения ФРС сворачивается, а трейдеры уже готовятся к первому снижению процентной ставки на фоне ослабления экономической активности, доллару США, вероятно, предстоит непростой второй квартал по отношению к его основным конкурентам, особенно если настроения существенно восстановятся. Это означает, что на горизонте могут быть новые потери для доллара.

Однако у медвежьего сценария есть один ключевой риск: дальнейшая турбулентность рынка. Если банковский стресс усилится и приведет к своего рода финансовому Армагеддону, доллар США может засиять и восстановить лидерство на валютном пространстве благодаря своей привлекательности в качестве убежища, но это не базовый сценарий.

Недавние события показали, что ФРС вместе с другими властями США не позволит системным рискам накапливаться и расти, а вмешается, чтобы укрепить финансовую систему при первых признаках проблем. При наличии этой поддержки любые приступы неприятия риска и укрепления доллара США могут быть недолгими.