💬 Раскрытие впечатляющей истории роста Block (NYSE:SQ) за пределами биткойнов

Раскрытие впечатляющей истории роста Block (NYSE:SQ) за пределами биткойнов

История роста Block (NYSE:SQ) остается весьма впечатляющей. Тем не менее, за последний год акции показали отставание. На самом деле он все еще дрейфует на том же уровне, что и в августе 2018 года, хотя в последнее время компания продемонстрировала заметный прогресс. Это наводит меня на мысль, что рынок, возможно, неточно оценивает перспективы Блока, что указывает на сильный потенциал роста акций в будущем.

С одной стороны, нет никаких сомнений в том, что в настоящее время на деятельность компании влияют несколько проблем, таких как снижение доходов, связанных с биткойнами (BTC-USD), и замедление экономического роста, что негативно сказывается на продавцах Block.

С другой стороны, мы не можем игнорировать тот факт, что экосистема Block быстро развивается, и, в частности, CashApp обеспечивает впечатляющие показатели. Кроме того, есть кристально чистые признаки улучшения маржи и перспектив прибыльности. Учитывая эти факторы, я настроен оптимистично в отношении акций.

Блоку не нужен биткойн для стимулирования роста

Во второй половине 2021 года Блок был на волне роста и стремительного роста цен на акции, в немалой степени благодаря безумию вокруг криптовалют, особенно биткойнов. Однако, поскольку объемы торгов криптовалютой (включая биткойн) в настоящее время находятся в состоянии заметного снижения, компания оказалась без прироста внешних доходов, которым она когда-то наслаждалась.

Тем не менее, основные направления бизнеса Block по-прежнему процветают благодаря его креативным решениям. Несмотря на то, что деятельность, связанная с биткойнами в прошлом году, представляла собой жесткое сравнение, Блоку все же удалось добиться устойчивого роста выручки на 14%, достигнув ошеломляющих 4,65 млрд долларов в четвертом квартале.

Перспективы роста Block остаются впечатляющими, и во многом его успех объясняется выдающимися показателями его звездного игрока — Cash App. Претендуя на желанную позицию № 1 в категории «Финансы» в магазине приложений США, Cash App исключительные возможности, простота использования и непревзойденное удобство оставили даже самых авторитетных конкурентов, таких как Paypal (NASDAQ:PYPL) и его дочерняя компания Venmo, на первом месте. пыль.

Cash App может похвастаться 51 миллионом активных пользователей в месяц, что на 16% больше, чем в предыдущем году. По мере того, как все больше и больше пользователей используют Cash App, многие из которых используют его Cash App Card, приложение продолжает привлекать больше внимания в динамичной экосистеме Block. Благодаря этому устойчивому расширению Block сохраняет прочные позиции для стимулирования роста выручки, о чем свидетельствует впечатляющий рост выручки на 33% в годовом исчислении до 2,82 миллиарда долларов, если исключить доходы, связанные с биткойнами.

Подразделение подписки и услуг Block продемонстрировало еще более взрывной рост: доходы выросли до ошеломляющих 1,31 миллиарда долларов, что на 69% больше, чем в предыдущем году. Хотя это значительное увеличение можно частично объяснить прошлогодним поглощением Afterpay, компании «Купи сейчас, заплати позже» (BNPL), органический рост подразделения также был замечательным. На самом деле доходы от подписки и услуг, исключая приобретение BNPL, выросли на впечатляющие 35%, достигнув 1,04 миллиарда долларов.

На шаг ближе к прибыльности по GAAP

Помимо того факта, что Block удалось сохранить органический рост на удовлетворительном уровне, я рад видеть, что компания уверенно продвигается к достижению прибыльности по GAAP. Во многом это связано с повышением рентабельности за счет эффекта масштаба и синергии в рамках экосистемы.

В четвертом квартале Block сообщил о рекордной валовой прибыли в размере 1,66 миллиарда долларов, что на 40% больше, чем в прошлом году. Примерно половина этой суммы, 848 миллионов долларов, была произведена CashApp, чья валовая прибыль взлетела на 61% по сравнению с прошлым годом. Square внесла остальную часть этой суммы, а ее валовая прибыль составила 801 миллион долларов, что на 22% больше, чем в прошлом году. Рост валовой прибыли на 40%, превышающий рост выручки на 33%, продемонстрировал общую историю увеличения маржи Block.

Увеличение валовой прибыли увеличило скорректированную EBITDA до $281 млн в четвертом квартале, что на 52,7% больше, чем в прошлом году. Следовательно, рентабельность по скорректированному показателю EBITDA также увеличилась. Следует признать, что Блоку было довольно трудно контролировать некоторые из своих дискреционных расходов, в том числе компенсацию, основанную на акциях, которая подскочила на 55% до 274,5 млн долларов. Это привело к тому, что компания сообщила о чистом убытке по GAAP в размере 117,6 млн долларов за квартал.

Это, безусловно, не очень хорошая цифра для акционеров, особенно в нынешних условиях. Последнее, что инвесторы хотят видеть в эти дни, — это сильное разбавление вдобавок к потерям. Тем не менее, за счет увеличения маржи компания к кварталу приближается к достижению прибыльности по GAAP, что, я уверен, может произойти во второй половине 2023 года.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции SQ?

Обращаясь к Уолл-стрит, Block имеет консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на 19 покупках и пяти удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Block, равная 99,24 доллара США, предполагает потенциал роста на 34 %.

Вынос

В целом, несмотря на препятствия, с которыми в настоящее время сталкивается Block, такие как снижение доходов, связанных с биткойнами, и экономические трудности, влияющие на ее продавцов и транзакционных пользователей, компания продемонстрировала впечатляющий рост своего основного бизнеса.

Доходы как Cash App, так и Subscription & Services продолжают расти исключительными темпами, учитывая текущую торговую среду, в то время как компания неуклонно переживает историю увеличения маржи, которая должна привести к прибыльности по GAAP раньше, чем позже.

При форвардном P/E около 40 акции могут не показаться выгодной сделкой. Однако по мере того, как темпы роста маржи набирают обороты, это может привести к эффекту снежного кома как на марже, так и на чистой прибыли. Так что не позволяйте мультипликатору обмануть вас, но имейте в виду, что рынок может воспринимать его буквально, что может держать акции под давлением.