💬 Акции Costco: растущие финансовые показатели и безудержная оценка

Акции Costco: растущие финансовые показатели и безудержная оценка

Costco (NASDAQ: COST) в основном специализируется на управлении членскими складами.

В настоящее время компания управляет 823 складами, 571 из которых расположены в США и Пуэрто-Рико, в то время как Costco также управляет сайтами электронной коммерции в США, Канаде, Великобритании, Тайване, Японии, Австралии, Мексике и Корее.

Что отличает Costco от остальных традиционных ритейлеров, так это ее план членства, который обеспечивает постоянный поток предсказуемых денежных потоков для компании.

Следовательно, Costco может предлагать продукты со значительной скидкой, что, в свою очередь, максимизирует удержание клиентов, что приводит к выдающейся экономии за счет масштаба.

Растущие финансовые показатели Costco за эти годы принесли невероятную прибыль акционерам. Тем не менее, инвесторы должны быть осторожны, поскольку акции постоянно торгуются с премией.

С одной стороны, я уважаю замечательные качества компании. С другой стороны, инвестиционная модель Costco может предложить ограниченный потенциал роста в краткосрочной перспективе при текущих уровнях оценки. По этой причине я нейтрально отношусь к акции.

Уверенный рост

Результаты Costco за первый квартал 2022 года были очень сильными: выручка выросла на 16,7% в годовом исчислении до 49,42 млрд долларов по сравнению с 42,35 млрд долларов в прошлом году.

Сопоставимые продажи в США, Канаде и других странах выросли на 13,9%, 17,2% и 13,4% соответственно благодаря высоким потребительским расходам. Компания также увеличила продажи электронной коммерции на 14,3%. Из общего объема продаж 946 миллионов долларов были отнесены на доход от членских взносов.

Следовательно, чистая прибыль также выросла до 1,32 миллиарда долларов (EPS 2,98 доллара) по сравнению с 1,16 миллиарда долларов (EPS 2,62 доллара) в первом квартале 2021 года.

Несмотря на мизерную маржу бизнес-модели, компании удалось сохранить двузначную валовую прибыль. Они составили 12,73% по сравнению с 12,67% в прошлом квартале. Маржа чистой прибыли составила 2,63%.

Все еще дорого

Рост Costco оставался устойчивым в течение последних нескольких лет, при этом общее расширение компании значительно улучшилось, особенно в Азии.

Поскольку компания продолжает добиваться операционной эффективности и более высокой маржи, рентабельность должна продолжать расти в будущем. По этой причине инвесторы зафиксировали, как всегда, завышенные ожидания от компании.

В настоящее время аналитики ожидают, что прибыль на акцию в 2022 финансовом году составит около $12,69, что предполагает форвардный P/E на уровне 41,1. Это богатая премия для отрасли.

Для сравнения, Target и Walmart торгуются с форвардными коэффициентами P/E 18,2 и 21,2 соответственно.

С одной стороны, развитие Costco за эти годы было исключительным, и прибыльность в конечном итоге должна вырасти до текущей оценки. Тем не менее, я не вижу практически никаких преимуществ с точки зрения расширения оценки по сравнению с уже расширенным мультипликатором акций.

На самом деле, любые встречные ветры могут легко привести к многократному сокращению оценки. В сочетании с относительно небольшой дивидендной доходностью, я считаю, что запас прочности инвесторов также довольно мал.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Costco имеет консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на 18 покупках и четырех удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена COST на уровне 577,24 доллара предполагает потенциал роста на 10,6%.

Вывод

После отличного 2021 финансового года Costco вошла в 2022 финансовый год, продемонстрировав устойчивые показатели роста и удовлетворительную прибыль. При этом, однако, акции становились все более дорогими.

Следовательно, инвесторы должны быть осторожны в отношении распределения капитала на текущих уровнях акций.