💬 3 причины, по которым биткойн упал до 21 тысячи долларов и распродажа по всему рынку может быть хуже, чем вы думаете

3 причины, по которым биткойн упал до 21 тысячи долларов и распродажа по всему рынку может быть хуже, чем вы думаете

В пятницу, 19 августа, общая капитализация крипторынка упала на 9,1 %, но, что более важно, была использована важнейшая психологическая поддержка в размере 1 трлн долларов. Последняя сделка на рынке ниже этого уровня произошла всего три недели назад, а это означает, что инвесторы были вполне уверены, что минимум общей рыночной капитализации в размере 780 млрд долларов США, достигнутый 18 июня, был всего лишь далеким воспоминанием.

Неопределенность в отношении регулирования усилилась 17 августа после того, как комитет Палаты представителей США по энергетике и торговле заявил, что они «глубоко обеспокоены» тем, что майнинг с доказательством выполнения работы может увеличить спрос на ископаемое топливо. В результате законодатели США запросили у компаний, занимающихся майнингом криптовалют, информацию о потреблении энергии и средних затратах.

Обычно распродажи оказывают большее влияние на криптовалюты, не входящие в топ-5 активов по рыночной капитализации, но сегодняшняя коррекция привела к потерям в диапазоне от 7% до 14% по всем направлениям. Биткойн (BTC) потерял 9,7%, когда он протестировал 21 260 долларов, а эфир (ETH) упал на 10,6% до своего внутридневного минимума в 1675 долларов.

Некоторые аналитики могут предположить, что резкие ежедневные коррекции, подобные сегодняшней, являются нормой, а не исключением, учитывая волатильность актива в годовом исчислении 67%. Например, сегодняшнее внутридневное падение общей рыночной капитализации превысило 9 % за 19 дней за последние 365 дней, но некоторые отягчающие факторы делают эту текущую коррекцию заметной.

Премия за фьючерсы на BTC исчезла

Фьючерсные контракты с фиксированным месяцем обычно торгуются с небольшой премией к обычным спотовым рынкам, потому что продавцы требуют больше денег, чтобы отсрочить расчет на более длительный срок. Технически известная как «контанго», эта ситуация характерна не только для криптоактивов.

На здоровых рынках фьючерсы должны торговаться с годовой премией от 4% до 8%, что достаточно, чтобы компенсировать риски плюс стоимость капитала.

Согласно премиям фьючерсов OKX и Deribit на биткойны, отрицательное колебание цены BTC на 9,7% заставило инвесторов отказаться от оптимизма, используя производные инструменты. Когда индикатор переворачивается в отрицательную область, торгуя в обратном направлении, это обычно означает, что существует гораздо более высокий спрос со стороны шортов с кредитным плечом, которые делают ставку на дальнейшее снижение.

Ликвидация покупателей кредитного плеча превысила 470 миллионов долларов

Фьючерсные контракты — это относительно недорогой и простой инструмент, позволяющий использовать кредитное плечо. Опасность их использования заключается в ликвидации, когда маржинальный депозит инвестора становится недостаточным для покрытия его позиций. В таких случаях срабатывает автоматический механизм сокращения доли заемных средств биржи, который продает криптовалюту, используемую в качестве залога, чтобы уменьшить риски.

Трейдер может увеличить свою прибыль в 10 раз, используя кредитное плечо, но если актив упадет на 9% от точки входа, позиция будет закрыта. Биржа деривативов продолжит продажу залога, создавая негативную петлю, известную как каскадная ликвидация. Как показано выше, распродажа 19 августа привела к наибольшему количеству покупателей, вынужденных продавать с 12 июня.

Маржинальные трейдеры были настроены слишком оптимистично и разорились.

Маржинальная торговля позволяет инвесторам занимать криптовалюту, чтобы увеличить свою торговую позицию и потенциально увеличить свою прибыль. Например, трейдер может купить биткойн, взяв взаймы Tether (USDT), тем самым увеличив свою криптографическую подверженность. С другой стороны, заимствование биткойнов можно использовать только для коротких позиций.

В отличие от фьючерсных контрактов, баланс между маржинальными лонгами и шортами не всегда совпадает. Высокий коэффициент маржинального кредитования указывает на бычий рынок, а низкий коэффициент свидетельствует о медвежьем рынке.

Криптотрейдеры известны своей оптимистичной позицией, что вполне понятно, учитывая потенциал внедрения и быстрорастущие варианты использования, такие как децентрализованные финансы (DeFi), а также мнение, что некоторые криптовалюты обеспечивают защиту от инфляции в долларах США. Ставка маржинального кредитования в 17 раз выше в пользу стейблкоинов — это ненормально и свидетельствует о чрезмерном доверии со стороны покупателей кредитного плеча.

Эти три показателя деривативов показывают, что трейдеры определенно не ожидали, что весь рынок криптовалют скорректируется так резко, как сегодня, и что общая рыночная капитализация повторно протестирует поддержку в 1 триллион долларов. Эта новая потеря уверенности может привести к тому, что быки еще больше сократят свои позиции по кредитному плечу и, возможно, спровоцируют новые минимумы в ближайшие недели.