💬 После падения Терры на Землю приготовьтесь к эре стейблкоинов

После падения Терры на Землю приготовьтесь к эре стейблкоинов

Предполагалось, что стейблкоины станут скучными дядями криптомира — безопасными, разумными и скучными. Вероятно, это не то, что имел в виду Сатоши Накамото, но они должны быть обнадеживающей гаванью спокойствия и полезности вдали от турбулентности чистой игры криптовалют.

Поскольку стоимость привязана к фиатным валютам, стабильные монеты должны были быть полезными, а не предлагать схемы быстрого обогащения. Они играют важную роль в криптовалютной экосистеме, предоставляя более безопасное место для хранения капитала без необходимости его полного обналичивания и позволяя деноминировать активы в фиатных валютах, а не в нестабильных токенах.

Однако майские события показали, что стабильность криптографии по-прежнему недостижима. Поскольку правительства медленно реагировали, токен Terra LUNA, который с тех пор был переименован в Luna Classic (LUNC), упал почти до нуля, попутно уничтожив 60 миллиардов долларов. Очевидным выводом будет то, что эксперимент со стабильной монетой провалился. Но я считаю, что падение Терры на Землю является предвестником новой эры, когда стабильные монеты станут общепризнанными, признанными и полезными компонентами глобальной экономической системы. А закон, который только сейчас вступает в силу, выглядит уже давно просроченным.

Не все стейблкоины рождаются одинаковыми

Если сейчас это кажется маловероятным, провал нескольких стейблкоинов не сводит на нет всю концепцию. Другие стейблкоины были построены на прочной основе и работают, как и ожидалось.

Происходит удаление алгоритмических стейблкоинов. Это монеты, которые никогда не были пригодны для использования, потому что они были построены на ненадежном фундаменте. Всегда находились критики: некоторые называли Terra схемой Понци и утверждали, что она и другие алгоритмы будут иметь ценность только в том случае, если их будет покупать все больше и больше людей.

Алгоритмические стейблкоины не регулируются и не обеспечены эквивалентными суммами базовой фиатной валюты или чем-то еще, если на то пошло. Вместо этого они развертывают смарт-контракты для создания или уничтожения доступных токенов для корректировки цены. Это система, которая работала, подкрепленная искусственно завышенным процентным платежным механизмом под названием Anchor, в то время как в нее верило достаточное количество людей. Как только это доверие начало испаряться в начале мая, шлюзы открылись в классическом, старомодном банковском бегстве.

Но есть и другие классы стейблкоинов, которые обеспечены активами, в том числе фиатными валютами. Tether (USDT), крупнейший в мире стейблкоин по рыночной капитализации, опубликовал свой реестр активов, чтобы продемонстрировать, что его токен полностью обеспечен активами, хранящимися в резерве. Стоимость Tether по отношению к доллару оставалась неизменной, в том числе из-за текущих беспорядков, лишь с относительно небольшим скачком 12 мая, когда ее стоимость снизилась до 0,97 доллара США.

Генеральный директор Circle Джереми Аллер написал в своем аккаунте в Твиттере, что USD Coin (USDC), второй по величине стейблкоин по стоимости, полностью обеспечен различными активами.

2/ Резерв USDC полностью содержится в наличных деньгах и краткосрочных государственных обязательствах США, состоящих из казначейских облигаций США со сроком погашения 3 месяца или менее. — Джереми Аллер (@jerallaire) 13 мая 2022 г.

USDC справился даже лучше, чем Tether, со своей основной задачей: отслеживанием курса доллара США.

Регуляторы реагировали медленно…

Регуляторы уделяли больше внимания стейблкоинам до краха Terra, хотя, возможно, немного поздно, учитывая то, что произошло. В Соединенных Штатах президент Джо Байден подписал 9 марта указ об обеспечении ответственного развития цифровых активов, что вызвало неожиданный хор одобрения со стороны всей криптоиндустрии.

В начале апреля Великобритания объявила о своем намерении регулировать еще не указанные стейблкоины. В том же месяце ведущий член Банковского комитета Сената США, сенатор Патрик Туми, представил «Закон о прозрачности резервов стейблкоинов и унифицированных безопасных транзакциях от 2022 года», для краткости названный Законом о доверии стейблкоинам, в отношении криптовалют, цены которых привязаны к доллары США или другие активы.

По иронии судьбы, в интервью Financial Times, опубликованном 6 мая, когда Terra начала снижаться до нулевой стоимости, сенатор Туми призвал регулирующие органы сделать больше для регулирования стейблкоинов, «пока не случится что-то плохое». Однако даже он, похоже, не предвидел, как быстро все будет разворачиваться:

«Он выступил против некоторых более строгих мер, продвигаемых демократами, которые считают, что стабильные монеты теперь стоят так много денег, что их операторы должны регулироваться, как банки».

С тех пор дела пошли быстрее. Как только маршрут Terra начался примерно с 5 мая, регулирующие органы быстро усилили бдительность. В отчете, опубликованном 9 мая, Федеральная резервная система США заявила, что стейблкоины «уязвимы для набега» и не имеют прозрачности в отношении своих активов. А министр финансов Джанет Йеллен недавно прокомментировала острую необходимость в ограждениях, заявив, что для законодателей было бы «весьма уместно» принять закон уже в этом году.

В другом месте, в июне, Япония стала одной из первых стран и, безусловно, крупнейшей экономикой, которая регулирует форму нефиатных цифровых денег, когда ее парламент одобрил регулирование стейблкоинов, привязанных к иене. Это не было связано с крахом Terra, а основывалось на режиме, впервые предложенном Японским агентством финансовых услуг в марте 2021 года. Новый закон гарантирует погашение по номинальной стоимости, ограничивает создание стейблкоинов регулируемыми учреждениями и требует более строгих мер по борьбе с отмыванием денег.

… и упускают суть

Несмотря на эти предупреждения и новые меры политики, кажется, отсутствует четкое различие между алгоритмическими и обеспеченными активами стабильными монетами. На мой взгляд, фиатные стейблкоины, обеспеченные активами, должны регулироваться правительствами и иметь правила достаточности капитала и ограничения на то, что можно делать с резервами.

Алгоритмические стейблкоины, если они выживут как класс, должны сопровождаться подробными предупреждениями о вреде для здоровья о рисках, которые остаются на плечах потребителей. Алгоритмы являются последними в длинной череде инноваций — следующая не заставит себя долго ждать, и регуляторы тоже не будут к ней готовы. Реальность такова, что люди должны заботиться о своих собственных активах и богатстве. Любая полностью децентрализованная среда всегда требует, чтобы люди тщательно и бдительно защищали свои активы.

Ощущение того, что реальность опережает способность регуляторов идти в ногу со временем, существование полностью обеспеченных монет, таких как USDC, по-видимому, устраняет необходимость для правительства США разрабатывать собственную цифровую валюту центрального банка или что-то в этом роде. называют «цифровым долларом».

Темнее всего перед рассветом

На момент написания этой статьи прошло всего несколько недель после краха Терры. В результате стейблкоины находятся в облаке, а долгосрочное влияние на более широкую экосистему токенов блокчейна, которая остается под давлением с момента пика цен в сентябре 2021 года, до сих пор неясно.

Многие комментаторы наслаждаются мраком криптографии, разжигая скрытый скептицизм, который многие люди испытывают ко всему криптопроекту, запущенному Сатоши Накамото.

По моему мнению, что касается стейблкоинов, это тот случай, когда «темнее всего перед рассветом». Большинство людей не понимали и до сих пор не понимают, что все стабильные монеты не были рождены равными. Алгоритмические стейблкоины, как сейчас очевидно, были катастрофой, ожидавшей своего часа. Полностью обеспеченные стейблкоины — в идеале в рамках нормативно-правовой базы, планируемой или принятой в США, Великобритании и Японии, среди прочих — являются вполне разумным вариантом, который будет играть важную роль в гибридной крипто-фиатной экономике будущего. Их время пришло.