💬 Распаковка последних отклонений биткойн-ETF

Распаковка последних отклонений биткойн-ETF

Комиссия по ценным бумагам и биржам США отклонила еще несколько заявок на спотовые биржевые фонды биткойнов. Стоит распаковать аргументацию агентства, даже когда подаются новые заявки.

Вы читаете State of Crypto, информационный бюллетень CoinDesk, посвященный пересечению криптовалюты и правительства. Нажмите здесь, чтобы подписаться на будущие выпуски.

На шаг ближе?

Повествование

На прошлой неделе было отклонено две заявки на обмен биткойн-фондов (ETF). Большой вопрос для меня заключается в том, узнаем ли мы что-то новое из этих отказов. На данный момент я не уверен — многие из этих отказов действительно читаются одинаково.

Почему это важно

Даже если все отказы в биткойн-ETF одинаковы, всегда стоит покопаться и посмотреть, какова аргументация Комиссии по ценным бумагам и биржам и что мы можем из нее извлечь.

Разбираем

Неудивительно, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отклонила еще несколько заявок на биткойн-ETF, на этот раз от Grayscale Investments и Bitwise Asset Management.

Грейскейл почти сразу же подала ходатайство о пересмотре в Апелляционный суд округа Колумбия, прося федеральную судебную систему рассмотреть решение Комиссии по ценным бумагам и биржам и либо объявить, что оно соответствует Закону об административных процедурах, либо, возможно, просто вернуть решение обратно в Комиссия по ценным бумагам и биржам США попросит ее еще раз взглянуть на заявку и проверить, соответствует ли отклонение ее внутренним процедурам.

Раскрытие информации: Grayscale и CoinDesk делят материнскую компанию в Digital Currency Group. CoinDesk остается редакционно независимым от всех компаний DCG.

Компания SEC повторила свои очень частые опасения по поводу возможности манипулирования рынком, что стейблкоин Tether (USDT) может использоваться для манипулирования рынком, и что она не верит, что Grayscale или ее партнер, NYSE Биржа Arca выполнила свои обязательства, чтобы убедить SEC в том, что это невозможно.

Со своей стороны Grayscale заявляет, что одобрение продуктов ETF с фьючерсами на биткойны должно указывать на то, что продукт ETF, основанный на спотовом рынке, безопасен для потребителей. По словам директора по правовым вопросам Grayscale Крейга Салма, к одинаковым продуктам следует относиться одинаково.

Чтобы лучше понять отказ Комиссии по ценным бумагам и биржам, нам, вероятно, следует взглянуть на утверждение фьючерсного ETF Teucrium. Теперь это фьючерсный ETF на биткойн, который был подан в соответствии с тем же законом, что и все заявки на спотовые ETF. Когда в начале этого года он был одобрен, многие сторонники биткойн-ETF заявили, что считают это признаком того, что SEC может действительно захотеть сдвинуться с места на месте биткойн-заявок.

Причина такова: председатель SEC Гэри Генслер заявил в прошлом году, что его устраивает фьючерсные ETF, зарегистрированные в соответствии с конкретным законом, поскольку этот закон закрепляет определенные меры защиты прав потребителей. Закон, который будет регулировать биткойн-ETF, не имеет такой защиты.

Утверждая фьючерсный ETF, зарегистрированный в соответствии с другим законом, SEC открыла дверь для спотового ETF в соответствии с этим законом, заявили эти сторонники.

(Я говорю относительно просто и расплывчато — это акты 40 и 33/34 соответственно, для тех из вас, кому интересно.)

Одобрение Teucrium также решило проблемы манипулирования рынком, заявив:

«Как заявляет Arca, будучи Специальным рынком контрактов… CME «всесторонне отслеживает конъюнктуру фьючерсного рынка и движение цен в режиме реального времени и на постоянной основе, чтобы обнаруживать и предотвращать ценовые искажения, в том числе ценовые искажения, вызванные манипулятивными усилиями». Таким образом, На наблюдение CME можно разумно положиться, чтобы зафиксировать влияние на фьючерсный рынок биткойнов CME, вызванное лицом, пытающимся манипулировать предлагаемым фьючерсным ETP, манипулируя ценой фьючерсных контрактов CME на биткойн, независимо от того, предпринимается ли эта попытка путем прямой торговли на CME. рынке фьючерсов на биткойны или косвенно, торгуя за пределами фьючерсного рынка биткойнов CME. Таким образом, когда CME делится своей информацией о наблюдении с Arca, эта информация поможет в обнаружении и предотвращении мошеннических или манипулятивных неправомерных действий, связанных с неденежными активами, которыми владеет предлагаемая ETP».

Другими словами, SEC считает, что CME может выявлять манипуляции на рынке фьючерсов независимо от того, как они предпринимаются, даже если рынок фьючерсов CME основан на цене биткойнов на некоторых спотовых рынках.

Как указано в примечаниях к утверждению Teucrium, «CME CF BRR объединяет торговые потоки основных спотовых платформ биткойнов в течение определенного расчетного окна в дневной базовый курс цены биткойнов в долларах США».< /p>

В то же время SEC заявляет, что не верит, что специальные инструменты наблюдения CME смогут выявить манипуляции на спотовом рынке, «даже если Биржа или Спонсор продемонстрировали связь между BRR и/или Индекс и цены фьючерсов на биткойн CME ETF/ETP и/или предлагаемых ETP, которых у них нет».

Еще раз, мы должны обратиться к сноскам для реального сока. В сноске 46 приказа Teucrium SEC заявляет, что аргументы в пользу одобрения фьючерсного ETF на основе способности CME выявлять манипуляции на фьючерсном рынке «не распространяются на спотовые биткойн-ETP. Спотовые рынки биткойнов в настоящее время не «регулируются».

Другими словами, Генслер действительно может держать биткойн-ETF «заложником», пытаясь поставить криптовалютные биржи под контроль своего агентства.

Что все это значит для привлекательности оттенков серого? Мех, кто знает. Компания укомплектовалась и подготовилась к этому в последние недели, привлекла бывшего генерального солиситора Дона Веррилли и подготовила апелляционное письмо, готовое к отправке практически немедленно.

Кристофер ЛаВинь, партнер по судебным разбирательствам в юридической фирме Withers, сказал CoinDesk, что «оттенки серого ведут здесь тяжелую битву», заявив, что закон, как правило, «уважительно» относится к SEC.

"Дело в том, что они приняли это решение и использовали свое усмотрение совершенно произвольно, совершенно капризно и не имели под собой никаких оснований по закону", – сказал он. «Я думаю, что это сложный стандарт, и это намеренно почтительный стандарт. В противном случае все решения федеральных агентств будут постоянно подвергаться сомнениям и бесконечным судебным разбирательствам».

Джеймс Сейффарт из Bloomberg Intelligence отметил, что ETF есть и в других отраслях, несмотря на регулируемый спотовый рынок, во время встречи в Twitter, которую мы провели на прошлой неделе.

«Есть рынки акций, с которыми у ISG нет соглашений о совместном контроле, и для которых у нас есть ETF», — сказал он. «Моя общая точка зрения заключается в том, что SEC и Гэри Генслер держат эти приложения в заложниках, пока он не сможет регулировать базовый спотовый рынок».

Таким образом, следующий вопрос может заключаться в том, как это выглядит на самом деле. Трудно представить, чтобы Конгресс быстро прояснил, когда и как криптовалютная торговая платформа должна регистрироваться в качестве национальной биржи ценных бумаг, а сама SEC еще не опубликовала каких-либо предлагаемых правил. по этому поводу.

Шайенн Лигон предоставила репортаж.

Рынки в законодательстве о криптоактивах

Важнейшее регулирование рынков криптоактивов в Европейском союзе, по сути, уже завершено. Джек Шиклер объясняет:

Прошлая неделя в ЕС была насыщенной новостями. Совет и парламент блока, два органа, которые должны согласовать новые законы, сделали это дважды — для знакового регулирования рынков криптоактивов (MiCA) и для проверки личности при криптоплатежах. Последнее предназначено для искоренения отмывания денег, но имеет серьезные последствия для конфиденциальности и представляет собой реализацию международного правила путешествий, которое оказалось так сложно применить в криптопространстве.

Похоже, что окончательные сделки избежали некоторых промахов, над которыми пришлось попотеть многим криптовалютным компаниям. В конце концов, законы не запрещают технологию проверки работоспособности, которая лежит в основе биткойна, и не налагают бесконечные проверки на переводы на собственные кошельки, и не заставляют участников децентрализованных финансов регистрироваться в органах власти (и кто будет заполнять форму? в любом случае форма?)

В принципе, MiCA предлагает выгодное предложение криптовалютным компаниям, которые в обмен на то, что они прыгают через обручи ЕС, получают возможность продавать свои товары по всему блоку, который является одной из крупнейших экономик в мире. Но все еще есть несколько довольно серьезных вопросов о том, кто именно должен будет подписаться на новую систему, и могут ли правила стейблкоина, разработанные для предотвращения крахов, таких как terraUSD, задушить рынок в целом. В частности, существует много путаницы в отношении того, что сделка MiCA означает для NFT, и должны ли такие платформы, как OpenSea, запрашивать лицензию, поскольку ЕС стремится обуздать фиктивные сделки и другие злоупотребления рынком.

Официальные лица считают, что будучи первой крупной юрисдикцией в мире, в которой принят такой всеобъемлющий закон, они задают тон для остального мира и делают ЕС домом надежной криптовалюты. Поскольку США обдумывают собственное законодательство по этому вопросу, блок может недолго удерживать лидерство.

CoinDesk сообщил об обеих сделках из комнаты, где это произошло, здесь и здесь.

Подробнее: вот что еще должно произойти, прежде чем законопроект ЕС о MiCA станет законом

Правило Байдена

Смена караула

Кандидат вице-председателя ФРС по надзору Майкл Барр все ближе к голосованию в Сенате.

В другом месте:

Официальный представитель Байдена говорит, что правительство США может принять правила для стейблкоинов к концу года На данный момент: официальный представитель администрации сообщил мне, что к концу 2022 года существует некоторое реальное движение к возможному принятию закона о стейблкоинах, хотя никаких подробностей пока не поступало.

Бумажный след Three Arrows ведет к торговому центру, скрытому через оффшорные структуры: Согласно документам компании, Three Arrows Capital была связана с внебиржевым торговым центром под названием Tai Ping Shen Capital. Сэм Рейнольдс подробно рассказывает об этих отношениях и о том, что они значат для денег «Трех стрел».

Вот что еще должно произойти, прежде чем законопроект ЕС о MiCA станет законом: Европейский союз близок к реализации своего знакового законопроекта о рынках криптоактивов (MiCA), но осталось сделать несколько шагов. Джек Шиклер объясняет.

Voyager ищет защиту от банкротства в условиях кредитно-криптовалютного кризиса: крипто-брокер Voyager Digital подал заявление о банкротстве. Подробнее об этом на следующей неделе.

Genesis сталкивается с «сотнями миллионов» убытков, поскольку воздействие 3AC затопляет криптокредиторов: Источники: Genesis Trading терпит девятизначные убытки из-за чрезмерного воздействия на Three Arrows и Babel Finance. (Раскрытие информации: Genesis — еще одна дочерняя компания DCG.)

За пределами CoinDesk:

(Bloomberg) Bloomberg рассматривает Хизер Морган (также известную как Раззлхан) и Илью Лихтенштейн и задается вопросом, действительно ли они могут быть хакерами, стоящими за кражей Bitfinex в 2016 году.

(Trail of Bits) Агентство перспективных оборонных исследовательских проектов (DARPA) заключило контракт с Trail of Bits, чтобы выяснить, насколько уязвимыми могут быть блокчейны. Интересно, что они обнаружили, что поставщики базовой инфраструктуры (читай: интернет-провайдеры) могут быть более серьезным вектором угрозы, чем просто операторы узлов. Отчет стоит прочитать.