💬 Еженедельный фундаментальный прогноз швейцарского франка: изменения траектории после SNB

Еженедельный фундаментальный прогноз швейцарского франка: изменения траектории после SNB

Фундаментальный прогноз для швейцарского франка: нейтральный

Обзор недели швейцарского франка

На прошлой неделе швейцарский франк показал лучшие результаты среди основных валют, укрепив позиции по отношению к каждому из своих основных валют после того, как Швейцарский национальный банк шокировал участников рынка первым повышением ставки за 15 лет. Повышение ставки с -0,75% до -0,25% стало первым изменением основной ставки ШНБ с 2015 года.

Аппетит к риску вновь снизился на фоне растущих опасений по поводу глобальной рецессии, и швейцарский франк продемонстрировал самые высокие результаты по отношению к сырьевым валютам: курс AUD/CHF упал на -3,22%; Курс CAD/CHF упал вместе с ценами на нефть, снизившись на -3,61%; а курс NZD/CHF упал на -2,42%. Курсы CHF/JPY также показали хорошие результаты, так как дивергенция между SNB и Банком Японии увеличилась: пара прибавила +2,23%. Завершая основные курсы, курсы EUR/CHF упали на -2,01%, курсы GBP/CHF потеряли -2,57%, а курсы USD/CHF снизились на -1,80%, несмотря на то, что Федеральная резервная система повысила ставки на 75 б.п. 1994.

Облегченный швейцарский экономический календарь

После неожиданного повышения ставки ШНБ экономический календарь значительно улучшился в ближайшие дни для швейцарского франка. На самом деле, в швейцарском экономическом календаре на предстоящую неделю есть только два события, в результате чего швейцарский франк остается во власти более широких тенденций риска, а также новостей, связанных с опасениями по поводу возрождающегося долгового кризиса в еврозоне.

Полные прогнозы экономических данных Швейцарии см. в экономическом календаре DailyFX.

Кривая доходности государственных облигаций Швейцарии (от 1 до 30 лет) (с июня 2020 г. по июнь 2022 г.) (рис. 1)

Резкий всплеск инфляционного давления в Швейцарии в последние месяцы — сейчас он составляет +2,9% в годовом исчислении в мае, что намного выше цели ШНБ от 0 до +2% — оказал попутное влияние на доходность швейцарских государственных облигаций. В ответ на реакцию ШНБ доходность государственных облигаций Швейцарии достигла самого высокого уровня с 2014 года.

Несмотря на то, что по сравнению с другими крупными экономиками рост доходности в Швейцарии все еще остается сравнительно низким, рост доходности в Швейцарии должен увеличить относительную привлекательность швейцарского франка по сравнению с другими валютами-убежищами, такими как японская иена, в будущем. Кроме того, рост доходности в Швейцарии может помочь поддержать франк, поскольку отголоски долгового кризиса еврозоны становятся все громче — настолько громкими, что Европейский центральный банк был вынужден провести экстренное заседание в прошлую среду, менее чем через неделю после их июньского заседания по вопросам политики.

CFTC COT Позиционирование фьючерсов на швейцарский франк (с июня 2020 г. по июнь 2022 г.) (График 2)

Наконец, глядя на позиционирование, согласно COT CFTC за неделю, закончившуюся 24 мая, спекулянты сократили свои чистые короткие позиции в швейцарских франках до 6 488 контрактов с 15 850 контрактов. Стоит отметить, что отчетный период позиционирования закончился за два дня до решения SNB по ставке; в будущем ожидается дальнейшее снижение чистых коротких позиций.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом