💬 Вот почему ФРС может более агрессивно атаковать инфляцию

Вот почему ФРС может более агрессивно атаковать инфляцию

В мае 2022 года инфляция выросла самыми быстрыми темпами за более чем 40 лет, что вынудило Федеральную резервную систему более агрессивно повышать процентные ставки, чтобы замедлить ее. Хотя есть опасения, что это может привести к резкому росту безработицы, малоизвестный экономический индикатор предполагает, что ФРС может сделать это, не причиняя слишком больших экономических потерь.

За последние месяцы ФРС уже дважды повышала процентные ставки, в том числе на полпроцента в начале мая, чтобы обуздать инфляцию. Тем не менее, индекс потребительских цен вырос до 8,6% в годовом исчислении с 8,3% в апреле, сообщило Бюро трудовой статистики 10 июня. последний раз, когда экономика США боролась с жестокой инфляцией.

Другими словами, действия центрального банка пока не дали большого эффекта.

Но дальнейшее повышение тарифов может дорого обойтись. Экономисты опасаются, что слишком быстрое и резкое повышение ставок, вероятно, затормозит экономический рост, что приведет к экономическому спаду и стремительному росту безработицы. Тем не менее, как экономист, изучающий инфляцию, я считаю, что есть несколько причин, по которым ФРС может более жестко бороться с инфляцией, не беспокоясь так о безработице.

Медленно на переключателе

Экономисты и инвесторы уже много недель призывают ФРС действовать более агрессивно.

Их главный аргумент заключается в том, что в стремительном росте инфляции по крайней мере частично виноваты ФРС и федеральное правительство. Американские политики проводили очень агрессивные программы стимулирования, чтобы смягчить разрушительные для экономики последствия COVID-19. Примерно 4,6 трлн долларов США в виде стимулирующих денег в конечном итоге привели к увеличению общего спроса на товары и услуги, что привело к росту цен, в то время как цепочки поставок были в беспорядке.

Кроме того, вторжение России в Украину вызвало скачок цен на нефть и газ.

Между тем ФРС обвиняли в том, что она медлит с принятием политических мер, которые могли бы помочь обуздать инфляцию раньше. Даже повышение ставки на 0,5 процентного пункта в мае в ретроспективе кажется слабым.

Причины осторожности

В защиту ФРС: у нее есть веские причины для осторожности. У ФРС есть то, что известно как двойной мандат, чтобы не только контролировать инфляцию, но и способствовать максимальной занятости.

Проблема в том, что действия, направленные на снижение инфляции, могут привести к росту безработицы.

Поэтому ФРС сосредоточилась на так называемой «мягкой посадке», при которой она повышает процентные ставки в достаточной степени, чтобы замедлить инфляцию, но не настолько, чтобы вызвать рецессию в экономике, что, вероятно, приведет к меньшему количеству вакансий и большему количеству вакансий. американцы без работы.

Но я думаю, что теперь у ФРС есть две веские причины отбросить свои предостережения на ветер.

Знакомство с «кривой Бевериджа»

Во-первых, это то, что говорят нам последние данные по инфляции. Безудержная инфляция ужасна для экономики и очень болезненна для потребителей, поэтому у ФРС нет другого выбора, кроме как снизить ее любой ценой.

Другой связан с так называемой кривой Бевериджа, инструментом, который экономисты используют для анализа рынка труда и который все чаще отслеживается председателем ФРС Джеромом Пауэллом и другими.

Кривая Бевериджа показывает статистическую взаимосвязь между уровнем безработицы и количеством открытых вакансий. Идея этой кривой довольно проста: когда есть много незаполненных вакансий, рынок труда чрезвычайно напряжен, и найти работу легко, что приводит к чрезвычайно низкому уровню безработицы. С другой стороны, на вялом рынке количество вакансий невелико, найти работу труднее, а безработица высока.

В мае в США было 11,5 млн вакансий на 6 млн безработных. Это соотношение почти 2:1 невероятно велико — самое высокое из когда-либо зарегистрированных. Напротив, до пандемии, когда рынок труда был в очень солидной форме, на каждых двух безработных приходилась одна вакансия. Кривая Бевериджа использует коэффициенты, поэтому в настоящее время она показывает, что уровень открытия вакансий составляет 7,3 %, а уровень безработицы – 3,6 %.

Исторически сложилось так, что сокращение числа вакансий, вызванное, например, замедлением экономики, соответствует росту безработицы, и наоборот. Но пандемия резко изменила существующую модель, и похоже, что безработица в меньшей степени реагирует на изменения количества открываемых вакансий. Это означает, что ФРС может более агрессивно повышать процентные ставки для сдерживания инфляции, не беспокоясь о том, что сокращение вакансий из-за экономического спада вызовет резкий скачок безработицы.

Тем не менее, мы должны помнить, что последние цифры представляют собой запаздывающий индикатор. Требуется время, чтобы политика ФРС стала видна в данных, и, насколько нам известно, повышение ставок уже дает эффект.

Тем не менее, я считаю, что у ФРС есть веские основания для более агрессивных действий, поэтому не удивляйтесь, если центральный банк США поднимет ставки на 0,75 процентного пункта на своем следующем заседании в середине июня. Это будет самый большой рост с 1994 года.

Эта статья перепечатана из The Conversation под лицензией Creative Commons. Прочтите исходную статью.