💬 Китай не может остановить майнинг биткойнов

Китай не может остановить майнинг биткойнов

На прошлой неделе Кембриджский центр альтернативных финансов (CCAF) при Кембриджском университете опубликовал обновленную информацию о широко цитируемом (и справедливом) Кембриджском индексе потребления электроэнергии биткойнами (CBECI). майнеров биткойнов по всему миру.

Предыдущее обновление Кембриджа показало, что доля Китая в майнинге выросла с 34,3 % в июне 2021 года до 0,0 % в июле 2021 года после запрета майнинга криптовалюты в стране. Обновление на прошлой неделе показало, что доля Китая в майнинге выросла с 0,0% в августе 2021 года до … 22,3% в сентябре 2021 года.

Очевидно, что здесь что-то не так, так что давайте углубимся. Пока мы там, мы также коснемся двух других тем, связанных с майнингом биткойнов: 1) хэш-цена и 2) проблемы майнинговых компаний.

Вы читаете Crypto Long & Short, наш еженедельный информационный бюллетень, содержащий идеи, новости и анализ для профессиональных инвесторов. Зарегистрируйтесь здесь, чтобы получать его в свой почтовый ящик каждое воскресенье.

Китай запретил добычу биткойнов в мае 2021 года, и это было отражено в данных. К июлю майнеров в Китае практически не осталось. В августе тоже нет. Потом, в сентябре, вернулись почти все уехавшие шахтеры. По крайней мере, так показывают данные:

Возможно, это неочевидно, поэтому я скажу: этого не было. Перенести операции по добыче полезных ископаемых не так-то просто. Основная часть операций по добыче полезных ископаемых — это не горстка любителей бездельничать; Биткойн уже давно вышел из этого. Большинство майнеров правильнее охарактеризовать как коммерческую деятельность, уплачивающую тройную чистую арендную плату за складские площади и зависящую от причудливых соглашений о покупке электроэнергии.

Операции по добыче биткойнов выглядят так (посмотрите на потрясающую фотожурналистскую работу моих коллег):

Причина, по которой данные выглядят так, связана с методом сбора данных, используемым CCAF. CCAF сотрудничает с пулами майнинга биткойнов для сбора данных о геолокационных майнинговых объектах на основе IP-адресов (пулы позволяют множеству разных майнеров вносить свой вклад в майнинг, а вознаграждение затем распределяется между ними в соответствии с их вкладом в обработку, чтобы сгладить индивидуальный доход майнера). . В этом и заключается проблема, и CCAF предупреждает об этом, заявляя:

Так что реальная история того, что, как я думаю, здесь произошло, на самом деле довольно скучна.

Китайские майнеры боялись, что правительственные репрессии были серьезными, поэтому они солгали или подделали данные о своем местонахождении и ушли под землю.

Через некоторое время китайские майнеры поняли: "Эй, это не кажется таким уж страшным", и решили поделиться своими реальными данными.

Вот и все. Как я и предполагал: на самом деле довольно скучно.

Однако на самом деле это не вся правда. Наиболее заметные операторы майнинга биткойнов действительно переместили по крайней мере часть своих операций, и рост майнинга за пределами Китая, в основном в США, хорошо задокументирован. Чтобы подчеркнуть это, хешрейт — вычислительная мощность сети Биткойн — вырос на 40% после запрета в Китае. CCAF, признавая странность данных, опубликовал в блоге сообщение с прекрасным названием об их обновлении, оставив нам следующее:

Основное слово здесь «сообщается». Так что да, оказывается, Китай может снова запретить добычу биткойнов. Вот еще больше китайского FUD (страха, неуверенности, сомнения) в нашем будущем. В качестве альтернативы, может быть, все издеваются над нами и используют VPN, чтобы изменить свое местоположение на Китай, чтобы усложнить мне работу.

Hashprice и проблемы горнодобывающей компании

На фоне падения цен на биткойны также есть некоторые опасения по поводу майнеров биткойнов и их прибыльности. Luxor Technologies разработала метрику под названием hashprice, которая представляет собой ожидаемую стоимость майнинга. Цена хэширования выражается в долларах за терахеш в день, где терахеш — это вычислительная мощность, обеспечиваемая оборудованием для майнинга. Вот как прошел последний месяц для hashprice.

Hashprice имеет тенденцию к снижению из-за 1) падения цены биткойна в долларах США, 2) увеличения количества майнеров, подключающихся к сети, и 3) последующего увеличения сложности сети (сеть корректирует сложность майнинга примерно каждые две недели на основе количество активной мощности майнинга). Не совсем радужно, но имеет смысл. И снижение действует как функция, вынуждающая операторов горнодобывающей промышленности пристегнуться или закрыться. Многие специалисты отрасли предупреждают, что настало время, когда «выживут только сильные».

Теоретически майнеры выключают свои машины всякий раз, когда цены на биткойны значительно падают, и поддерживать их работу становится невыгодно. На этот раз, несмотря на то, что хешрейт снизился, мы не видели такого падения, и у нас есть отчеты публичных горнодобывающих компаний, чтобы доказать это. Все публичные майнеры публично заявили что-то вроде: «Мы добываем биткойны, мы хотим добывать больше биткойнов, мы собираемся удерживать как можно больше биткойнов, которые мы добываем, и мы собираемся использовать другие источники капитал для финансирования операций и роста».

Это может быть хорошо, но поскольку эти майнеры испытывают большее давление, у них есть потенциальные обязательства перед поставщиками капитала, перед которыми им, возможно, придется отвечать. Кроме того, если ситуация на рынке ухудшится, этим компаниям, возможно, придется что-то сделать, например, начать продавать свои биткойны. Это не компании с балансами Apple или Google; они больше напоминают стартапы, которым довелось торговать на публичных рынках.

Все говорит о том, что особых причин для беспокойства по поводу горнодобывающей отрасли в целом нет. Майнинг биткойнов будет в порядке, но состав персонажей может измениться, поскольку рынки капитала доступны до тех пор, пока они не станут недоступны. Биткойн будет лучше для этого, но возможны проблемы на уровне компании.