💬 Может ли Metaplanet действительно оправдать выдачу 208 миллионов долларов в 0% облигациях для преследования BTC?

Может ли Metaplanet действительно оправдать выдачу 208 миллионов долларов в 0% облигациях для преследования BTC?

Общедоступная компания на Токийской фондовой бирже, Metaplanet, выпустила 30 млрд. Иен (примерно 208 миллионов долларов) в облигациях с нулевым интересом 30 июня 2025 года, чтобы приобрести 1 005 новых биткойнов.

Это увеличило общее количество акций до 13 350 BTC (более 1,4 млрд. Долл. США по текущим ценам). Компания также хочет собрать более 5,4 млрд. Долл. США для приобретения до 210 000 BTC к 2027 году благодаря своему «плану 555 миллионов миллионов». Metaplanet будет контролировать примерно 1% всего биткойна, который когда-либо существовал, и станет вторым по величине корпоративным держателем в мире биткойнов, если это удастся.

Генеральный директор Саймон Герович сказал, что доходность компании с годовой до дата из его стратегии биткойнов уже 349%, и инвесторы с энтузиазмом отреагировали.

Сторонники Metaplanet заявили, что использование 0% облигаций дает компании доступ к «бесплатному» капиталу без выпуска новых акций или не принимая дорогостоящих процентных платежей, но критики говорят, что подход компании слишком зависит от роста цены биткойнов. Они предупреждают сообщество, что MetaPlanet может столкнуться с огромными потерями бумаги, снижая доверие инвесторов и потенциальные проблемы, погашения своих обязательств по облигациям, если криптовалюта испытывает резкий спад (как и много раз раньше).

MetaPlanet попала в заголовки газет, когда он поднял около 30 миллиардов иен за счет обычных облигаций (около 208 миллионов долларов). Теперь компания может получить доступ к большому количеству капитала без каких-либо немедленных затрат, разбавления акционерного капитала или долгосрочных процентных обязательств, потому что им не нужно платить какие-либо проценты в течение жизни облигаций.

Частный институциональный инвестор, фонд EVO, подписался на весь предложение облигаций в размере 0%, что показало растущую институциональную долю в стратегиях на основе биткойнов в Японии, где инвесторы ищут альтернативные магазины стоимости из-за сверхнизких процентных ставок и ослабления иены. Это также может быть азартная игра, которую со временем оценит биткойнские активы MetaPlanet, увеличив оценку компании и способность погасить принципал облигации, когда он созревает.

Metaplanet сначала выделил часть 208 миллионов долларов для выкупа и отменить одну из предыдущих серий облигаций на сумму 1,75 миллиарда иен (около 12 миллионов долларов США) с процентной ставкой 0,36% в год, прежде чем покупать новый биткойн. Затем он использовал оставшуюся часть доходов, чтобы купить 1 005 новых BTC по средней цене 107 601 долл. США за монету, на общую сумму около 108 миллионов долларов. В настоящее время компания владеет 13 350 BTC и опережает известных корпоративных держателей, таких как Tesla и Galaxy Digital.

Активы Metaplanet в четыре месяца назад в четыре месяца назад в четыре месяца назад в четыре раза от 13 350 BTC, и к концу 2025 года компания планирует более чем удвоить ее нынешнюю позицию в течение следующих шести месяцев до 30 000 BTC.

Он направлен на увеличение этого числа до 100 000 BTC к концу 2026 года и набрать 210 000 BTC к 2027 году (1% от всего биткойна, который когда -либо будет существовать). Metaplanet планирует собрать 5,4 миллиарда долларов за счет выпуска облигаций, частного размещения и других инструментов рынка капитала в соответствии с «планом 555 миллионов» для финансирования этих крупномасштабных усилий по накоплению.

Ссуды с нулевым интересом могут не иметь никаких процентов, но они все еще являются долговыми обязательствами, которые должны быть полностью погашены в зрелости.

Metaplanet не имеет повторяющегося поток доходов от этих акций, чтобы помочь ему погасить задолженность по облигациям, потому что биткойн является непродуктивным активом и не приносит дохода, выплачивает дивиденды или не предлагает внутреннюю прибыль, если не продается. Компания, по сути, сталкивается с тем, что стоимость биткойнов будет достаточно расти к тому времени, когда облигации созревают, чтобы охватить как основное погашение, так и обеспечить существенную прибыль.

Metaplanet может продать лишь часть своих владений по более высокой цене, полностью погасить свой нулевой долг и сохранить большую часть своей позиции, возможно, удваивая или утроив чистую стоимость активов в своих книгах, если биткойн неуклонно расти в течение следующих двух лет.

Тем не менее, компания будет иметь долг, который все еще должен быть выплачен, в то время как ее основной активы обесцениваются в своем балансе, если цена на биткойн -киоски или значительно падает. Этот сценарий подорвал бы баланс Metaplanet и повествование инвесторов, потому что он должен был бы ликвидировать часть своих владений в убытках.

Краст столицы Архигоса, смерти Терра-Луны, или даже взрыв WeWork в соответствии с неустойчивыми обещаниями роста, является предостерегающим рассказами о более широкой опасности, столкнувшись с тем, что многие компании сталкиваются, когда заимствовали в значительной степени инвестировать в активы, которые не приносят дохода.

Каждый случай показывает, как агрессивная финансовая инженерия и оптимистичные прогнозы роста маскировали более глубокие хрупкости, которые стали видимыми только при смене внешних условий. Они также раскрывают, насколько быстро доверие инвесторов может превратиться в панику, когда ожидания не достигаются, особенно когда затрагивается долг.

Стратегия капитала Metaplanet предполагает, что Биткойн-это звуковой центр и активы с высоким ростом, который будет ценить достаточно, чтобы покрыть долгосрочные долговые обязательства. Сочетание падающего актива и графика погашения фиксированного долга, который может вызвать хруст ликвидности или резкое снижение траста инвесторов, представляет большую опасность для уверенности компании в биткойнах.

MetaPlanet может столкнуться с серьезными проблемами рефинансирования будущих обязательств, если рынки капитала ужесточатся или институциональные спонсоры станут менее охотничьими подчиненными долгами по нулевым интересам для крипто-тяжелых фирм.

Точно так же компания находится в все более хрупком положении, где даже небольшие ошибки могут вызвать изучение, поскольку она увеличивает свои биткойнские владения и долговые обязательства. Регуляторный тон может быстро измениться, если финансовые регуляторы Японии начнут подвергать сомнению осторожность, позволяющая перечисленной фирме финансировать крупные, спекулятивные ставки с нулевым рычагом.

Уверенность в стратегии биткойнов Metaplanet остается высокой, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, так как инвесторы поднимают цену акций компании на 10% почти сразу после того, как она раскрыла, что она увеличила миллионы благодаря облигациям с нулевыми интересами и использовала большую часть, чтобы купить еще 1 005 биткойн.

MetaPlantet объявляет о амбициозных целях, повышая капитал для покупки большего количества биткойнов и обрисовывает в общих чертах дорожную карту, которая может привести к тому, что она держит до 210 000 BTC к 2027 году в среде, где многие компании остаются осторожными в отношении цифровых активов. Смелость компании привлекла внимание средств массовой информации и интерес к инвесторам, особенно среди тех, кто считает Биткойн недооцененными или считает, что однажды может заменить фиатные валюты как доминирующий в мире магазин стоимости.

Тем не менее, прибыль Metaplanet является реальной, только если цена биткойна остается высокой. Баланс компании может быстро нанести удар, и те же самые инвесторы, которые в настоящее время подбадривают стратегию, могли бы так же легко отступить, снижая цену акций в процессе, если цена биткойна должна была внезапно упасть на 20% или 30%.

Акции MetaPlanet явно преуспели, но вопрос в том, отражает ли текущая оценка долгосрочная стоимость или краткосрочные спекуляции. Рынок, похоже, дает MetaPlanet преимущество сомнения.