💬 Пятничные чарты: инвестиции не обязательно должны быть ракетостроения

Пятничные чарты: инвестиции не обязательно должны быть ракетостроения

Это сегмент из ежедневной рассылки Blockworks. Чтобы прочитать полные издания, подписаться.

«Вам не нужно быть ученым -ракетой. Инвестирование - это не игра, в которой парень с 160 IQ бьет парня с 130 IQ». - Уоррен Баффет

«Вам не нужно быть ученым -ракетой. Инвестирование - это не игра, в которой парень с 160 IQ бьет парня с 130 IQ».

- Уоррен Баффет

Уоррен Баффет-самый цитируемый человек в истории этой новостной рассылки-венчающее достижение его семи десятилетней карьеры, которое должно наполнить его гордостью.

Я процитировал его так часто, потому что он, конечно, может многое сказать об инвестировании и рынках, но также и потому, что он выражает себя в народном, Quippy, метафорическом звуковом укусах, которые общеприняты.

Хотя он не замирает для нас.

Насколько я могу сказать, это действительно так, как он думает об инвестировании - и есть урок в этом: величайший инвестор всех времен инвестирует в основном здравый смысл.

Инвестирование для него настолько здравый смысл, что он верит, что любой может сделать это: «Нет необходимости делать необычайные вещи, чтобы получить необычайные результаты».

«Если вы можете отсоединить себя… от толпы, вы станете очень богатым. Вам не нужно быть очень ярким».

«Это не занимает мозг. Это требует темперамента».

Все это удваивается как отличный жизненный совет, как это делают многие из его инвестиционных максима:

«Хорошо учиться на своих ошибках. Лучше учиться на ошибках других людей».

«Какой пруд вы прыгаете, важнее, чем то, как хорошо вы плаваете».

«Вам нужно только сделать очень мало вещей прямо в вашей жизни, если вы не делаете слишком много вещей не так».

Баффет приписывает его поразительные инвестиционные доходности только около дюжины «поистине хороших решений», которые он принял - в среднем около одного каждые пять лет.

И он прожил свою жизнь так же: самый богатый человек в мире все еще находится в доме, который он купил за 31 500 долларов в 1958 году.

И наоборот, его процесс инвестирования был таким же простым, как и жизнь, которую он вел: он не строит финансовые модели, например, он просто много читает.

«Я, наверное, читал пять-шесть часов в день… я читаю пять ежедневных газет. Я читал достаточно много журналов. Я читаю 10-KS. Я читаю годовые отчеты».

Он объяснил, что составные знания, полученные от всего этого чтения, позволили ему наброситься, когда появилась необычная возможность.

«Если кто -то звонит мне об инвестициях… я обычно знаю за две или три минуты, независимо от того, есть ли у меня интерес».

Например, в 2003 году он купил домостроителя Clayton Homes (а не только акции, всю компанию) за 1,7 миллиарда долларов после прочтения его SEC -заявок и разговора с руководством по телефону (он не посещал компанию до тех пор, пока не владел им).

В 2008 году он отклонил просьбу спасти Lehman Brothers просто потому, что его финансовые отчетности были слишком сложными (для него гигантский красный флаг).

В разгар последующего финансового кризиса он вложил 5 миллиардов долларов в Goldman Sachs после одного телефонного звонка со своим генеральным директором и всего несколько часов переговоров.

Результаты, конечно же, говорят сами за себя: с 1965 по 2024 год акции Berkshire Hathaway выросли более чем на 5 500 000%-годовой доход, бросающий тяжесть, почти на 20% за 59 лет.

Для сравнения, общая доходность индекса S & P 500 за этот период была «всего» 39 000%.

«Доходность Баффета кажется ни удачей, ни магией, - показало академическое исследование, - но, скорее, вознаграждение за использование рычага в сочетании с акцентом на дешевые, безопасные, качественные запасы».

В последнее время, однако, Баффет не обнаружил многих акций, которые являются дешевыми, безопасными и достаточно качественными, чтобы использовать - впервые за два десятилетия Беркшир Хэтэуэй держит больше денег, чем в списке акций.

Это не потому, что Баффет беспокоится о том, что политика или тарифы могут означать для фондового рынка: «Я никогда не пытаюсь получить прибыль от фондового рынка», - сказал он.

Но его неспособность найти хороших предприятий по разумным ценам, вероятно, говорит нам кое -что о его взгляде на рынок в целом.

Баффет Аколит Крис Блумстран оценивает, что при повышении оценки и прибыли в настоящее время инвесторы в S & P 500 должны ожидать доходности «не более 1,1% в год в течение следующего десятилетия».

Если это так, то поступление в отставку с рекордной суммой денежных средств может быть в истории, поскольку тринадцатое «поистине хорошее решение», которое принял Уоррен Баффет, и поучительно, при этом.

«Инвестирование - это величайший бизнес в мире, потому что вам никогда не придется качаться», - объясняет Баффет в типичной моде Баффета. «Весь день вы ждете поля, который вам нравится; тогда, когда полевые засыпают, вы поднимаетесь и ударяете его».

При восстановлении рынка в течение последнего месяца, похоже, он, вероятно, больше не увидит толстых видов, прежде чем уйти в отставку в конце года - несмотря на все, казалось бы, плохие новости по тарифам.

Но я уверен, что он скажет молодым инвесторам, что будет много с нетерпением ждать: «В долгосрочной перспективе новости фондового рынка будут хорошими».

Давайте проверим графики.

Акции выросли, но оценки снижаются:

Объясняет, что акции возвращаются туда, где они были до «Дня освобождения», но это не значит, что ничего не произошло. По шлюзу Торстена, оценки доходов значительно ниже, что означает, что акции значительно дороже.

Фондовый рынок против рынка ставок:

Полимаркетные шансы предполагают, что рецессия США по -прежнему немного чаще, чем нет, но исследования BCA по оценкам, что фондовый рынок сейчас по цене всего 25%.

Экономисты цены на стагфляцию:

Torsten Slok отмечает, что растущая инфляция и падающие оценки ВВП показывают, что наступает стагфляция. На этой неделе в FOMC Presser председатель ФРС Джером Пауэлл, казалось, согласился: «Если значительное увеличение тарифов, которые были объявлены, будут поддержаны, они, вероятно, приведут к росту инфляции, замедление экономического роста и увеличение безработицы».

Это может быть хуже, чем это:

По оценкам аналитиков Goldman Sachs, тарифы повысят инфляцию на 2,25%.

Политика торговли менее неопределенна, я думаю:

Говорят, что рынки ненавидят неопределенность, и, несмотря на все противоречивые заголовки, индекс неопределенности торговой политики снижен - так что, может быть, именно поэтому акции выросли?

Фактическая торговля тоже снижается:

Заказ о контейнерах от Китая в США снизились на 49% в годовом исчислении. Президент Трамп сказал, что это хорошо, потому что ни одна торговля означает «мы теряем меньше денег». Но он, похоже, хочет некоторого уровня торговли с Китаем - сегодня утром он опубликовал, что нынешняя 145% тарифная ставка может упасть до 80%, и предположил, что он оставит ее министру казначейства Скотту Бессенту, чтобы договориться о сделке, когда он встретится с Китаем в эти выходные в Швейцарии.

Торговля с Китаем была полезна для нас:

Джейсон Фурман отмечает, что заработная плата в США росла за 24 года после того, как Китай присоединился к ВТО (оранжевые бары), чем за 24 года назад (синие линии). Наиболее удивительно, что рост заработной платы был гораздо более справедливым в эти два десятилетия глобализации, чем раньше.

Торговля с Китаем была полезна для нас (2):

Джереми Хорпедаль копает немного глубже и обнаруживает, что реальные (то есть скорректированные инфляционные) доходы для выпускников старших классов без получения степени колледжа выше, чем в течение как минимум 50 лет (и, вероятно, я предполагаю, но данные ФРС не возвращаются дальше, чем это). Похоже, что на этой неделе это становится еще лучше: The Wall Street Journal на этой неделе сообщил о младшем средней школе, который получил ежегодное предложение о работе в 70 000 долларов, потому что его школа предлагает уроки сварки.

Компании все еще покупают:

FT сообщает, что американские компании находятся в пути, чтобы купить более 1 триллиона долларов своих акций в этом году.

Розничные инвесторы все еще покупают: