💬 FalconX тестирует Waters в качестве первого полноценного дилера криптовалютных деривативов

FalconX тестирует Waters в качестве первого полноценного дилера криптовалютных деривативов

Когда в этом месяце FalconX официально зарегистрировалась в качестве своп-дилера в США, криптовалютный стартап стал первым в своем роде, кто вышел на огромный, недостаточно обслуживаемый рынок, по словам главного исполнительного директора Рагху Ярлагадда. Несмотря на преимущества быть первым, он надеется, что к ним присоединятся и конкуренты.

«Спрос огромен», — сказал Ярлагадда в интервью. «Я очень надеюсь, что к нам присоединятся и другие игроки, потому что это правильно для отрасли».

Появление местного криптобизнеса в качестве брокера, зарегистрированного в Национальной фьючерсной ассоциации, и связанный с этим надзор со стороны Комиссии по торговле товарными фьючерсами могут стать важным этапом в распространении криптовалюты. Но, как недавно показала компания Anchorage Digital, ставшая первой криптофирмой, получившей одобренную на федеральном уровне банковскую хартию, первенство сопряжено с уникальным давлением и уязвимостью перед санкциями регулирующих органов, если они не оправдаются.

FalconX подобен финансовому оптовику, который обслуживает только институциональных клиентов, таких как хедж-фонды и другие финансовые фирмы, которые хотят предоставить клиентам доступ к криптодеривативам — контрактам, в которых стороны заключают сделку друг с другом о покупке или продаже актива. при определенных условиях. В качестве своп-дилера FalconX может присоединиться к рядам крупных банков Уолл-Стрит, таких как Goldman Sachs Group Inc. и JPMorgan Chase & Co., в предоставлении услуг клиентам, которые хотят приобрести или продать деривативы. В начале прошлого года Goldman Sachs начал предлагать торговлю фьючерсами на биткойны.

Криптовалютные деривативы очень похожи на фьючерсы и опционы традиционной финансовой индустрии, контролируемые CFTC. Но Ярлагадда сказал, что институциональные клиенты ждали, пока брокеры удовлетворят их потребности во внебиржевых деривативах.

«Девяносто девять процентов сделок с фьючерсами осуществляются за пределами США, несмотря на то, что значительная часть учреждений находится в США», — сказал Ярлагадда о текущем рынке криптодеривативов. «Эти учреждения берут на себя большой риск, потому что эти внешние организации не находятся под такой сложной юрисдикцией, как США».

Еще два года назад подавляющее большинство клиентов его компании из Сан-Матео, Калифорния, занимались криптовалютой. Теперь, по его словам, большинство из них не являются родными для криптографии. Основные финансовые компании были привлечены, среди прочего, их бесконечным поиском более доходных инвестиций.

«На FalconX приходят многие традиционные учреждения, – – сказал Ярлагадда.

Своповый дилер в США должен зарегистрироваться, если он заключает контракты на сумму не менее 8 миллиардов долларов в год. Ярлагадда сказал, что спрос намного превысит этот порог, и компания работает с отраслевой глобальной торговой группой, Международной ассоциацией свопов и деривативов, над выяснением того, как должны выглядеть типичные крипто-контракты.

«Нашим приоритетом является разработка стандартных условий для продуктов, которые уже торгуются, таких как форвардные контракты с расчетами наличными и опционы на биткойн и эфир», — заявил в прошлом месяце генеральный директор ISDA Скотт О'Малиа, добавив, что его организация пытается установить шаблоны для смарт-контрактов в сети. Он сказал, что ассоциация работает с игроками рынка, «включая наших новых участников криптоактивов, и мы призываем других участников рынка, заинтересованных в присоединении к разговору, связаться с нами».

Сильная волатильность и другие сложности, характерные для криптовалютных рынков, «теоретически могут быть решены с помощью жестких маржинальных требований и управления рисками», — сказал Дэн Ори, профессор, преподающий политику деривативов в Корнельской школе права. Тем не менее, он добавил, что "небольшие фирмы, с меньшим количеством контрагентов и подверженные сильно взаимосвязанным рыночным рискам, в конечном итоге подвержены более высокому риску дефолта, чем многие действующие фирмы".

Кроме того, дилеры, осуществляющие клиринг и расчеты по сделкам с использованием технологии распределенного реестра, могут «сталкиваться с уникальными операционными рисками и рисками кибербезопасности, возникающими, среди прочего, из-за того, что они полагаются на оракулы и технологически запрограммированные маржинальные требования, которые могут ограничивать гибкость контрагента в трудные времена», — сказал Аври. .

FalconX готовится к раскрытию информации, проверкам и проверкам, которые сопровождают регистрацию дилера. В течение следующих двух кварталов компания будет усердно работать, «продолжая строить эту инфраструктуру», — сказал Ярлагадда.

Отрасль также внимательно следит за последующим решением CFTC о том, следует ли одобрить заявку от FTX.US, позволяющую компании напрямую очищать деривативы своих клиентов, обеспеченные маржой. Сообщается, что регулирующий орган планирует провести 23 мая открытый круглый стол для обсуждения этой идеи.