💬 Stablecoins могут развязать банковское дело (а затем пережить его)

Stablecoins могут развязать банковское дело (а затем пережить его)

Это сегмент из ежедневной рассылки Blockworks. Чтобы прочитать полные издания, подписаться.

«Есть только два способа заработать деньги в бизнесе: объединение и разбросание». - Джим Барксдейл, бывший генеральный директор Netscape

«Есть только два способа заработать деньги в бизнесе: объединение и разбросание».

- Джим Барксдейл, бывший генеральный директор Netscape

Stablecoins может развязать банковское дело (а затем переосмыслить его)

Конечно, объединение и развязка - не единственные способы заработать деньги - вы также можете изобретать что -то новое или, например, сделать старую вещь более эффективно.

Но комментарий Джима Барксдейла - спонтанно закрыл встречу дорожного шоу для IPO Netscape - стал изречением в технических кругах, потому что это объясняет много вещей о бизнесе технологий.

Например, большая часть интернет -революции может быть сформулирована как недосшина.

Интернет заставил газеты быть развернуты в Craigslist, поисковых системах и сообщениях в блоге.

Оптоволоконная оптика заставила кабельное телевидение было рассмотрено в потоковых службах.

Можно сказать, что Netscape's Barksdale развязал Интернет, позволяя пользователям обходить комплексные услуги, такие как AOL и CompuServe, включая электронную почту, новости, чат и куратор.

Иногда эти незамеченные услуги затем переживают.

Раньше это было для прослушивания одной песни, которая нам понравилась, нам пришлось купить 12 из них в комплекте в альбом.

С появлением Интернета мы могли бы купить каждую песню индивидуально в виде файлов MP3 (или загружать их незаконно бесплатно).

Теперь мы обычно покупаем пакет миллионов песен из Apple Music или Spotify.

Что -то подобное теперь может происходить с криптографией и банковским делом.

Стабкоины часто описываются как токенизированные доллары или фонды денежного рынка, выпущенные крипто -версией узких банков.

Но лучший способ понять их потенциальное значение может быть как попытка раскрыть банковское дело.

Банки связывают все виды финансовых услуг: депозиты, опека, платежи, кредитные карты, кредитование, управление активами, инвестиционное банковское дело - большинство из которых вас, вероятно, не заинтересованы, когда вы открываете банковский счет.

StableCoins, напротив, предлагают два услуги, которые вас определенно заинтересованы - хранилище и передача денег - и ничего больше.

Это может завоевать популярность, потому что делать что -то хорошо и оставлять все остальное, часто - то, что лучше всего подрывают технологии.

Стабкин - это разрушительная технология, потому что они превращают деньги в программное обеспечение - композиционное, портативное и всегда включенное.

Это может вызвать проблемы для устаревших банков, которые зависят от депозитов в качестве дешевого источника финансирования и чьи предложения обременены устаревшими системами и правилами соответствия.

StableCoins может взять на себя бизнес, будучи лучшим видом денег, предлагаемых на лучшем виде счета.

Но это не значит, что их выпуск будет лучшим видом бизнеса.

Например, раздел раскрытия риска в недавней подаче S1 -S1 является долгим и пугающим: конкуренция, предупреждает, является «интенсивной и увеличивающейся», его прибыльность зависит от процентных ставок (и, следовательно, вне его контроля), CBDC может «устранить или снизить потребность» для стаблеков, и регулирование остается очень уверенным.

S-1 также ясно дает понять, что выпускать стаблеки более дороже, чем часто цитируемые результаты Tether могли бы подумать: Circle понес 482 миллиона долларов операционных расходов в 2024 году и чуть более 1 миллиарда долларов «распределения, транзакции и других затрат».

Но вам не нужно читать 225-страничный S1, чтобы быть обеспокоенным-вам нужно только прочитать заголовок Bloomberg сегодня утром, что «PayPal стремится повысить использование стаблекона, предлагая 3,7% на остатки».

Это 3,7% составляет всего около 60 бит / с ниже плата ФРС, что не является большой маржи для работы эмитентов.

Если это становится нормой, как они заработают деньги от стаблеков?

Изречение Барксдейла предполагает, что стаблеки, возможно, придется стать лидером потерь для других, более прибыльных услуг.

Как следует из S-1 Circle, Stablecoins, вероятно, выпущены платежными компаниями, банками и крипто-биржами как способ привлечения или удержания клиентов, независимо от прибыльности.

Чтобы оставаться конкурентоспособными, эмитентам стаблека, возможно, придется предложить те же основные услуги - платежи, банковское дело и биржи - как компании, которые они нарушают.

Другими словами: Rebundle!

Для этого есть прецедент.

Как говорит коллега по Netscape по Barksdale по Netscape Марк Андреессен, стартапы, которые разрушают должностные лица, раскрывая свои услуги, «часто заканчивая тем, что в конечном итоге превращаются в версию компании, которую они сняли».

Это было повторяющимся шаблоном: по мере роста стартапов естественная стратегия состоит в том, чтобы «оставаться сосредоточенным на своем ядре, а затем добавлять к нему вещи», - объясняет Барксдейл.

«И вскоре вы снова станете большим пучком».

Текущим примером является Robinhood, который вскоре предложит проверку и сберегательные счета, платежи и снятие денежных средств в дополнение к своему основному бизнесу брокерских услуг.

Это кажется лишь вопросом времени, пока он не добавит стаблейку в это предложение (как сообщается, рассматривалось).

Robinhood, вероятно, рассматривало бы это как лидера потерь, если это так, и это может угрожать и без того тонкую маржу эмитентов Stablecoin.

Чтобы оставаться прибыльными, эмитентам StableCoin, возможно, придется пережить некоторые из банковских услуг, которые они оставили позади.

Они могут даже потребоваться для переживания.

Секция риска подачи S-1 включает в себя предупреждение о том, что «законодательство, требующее от эмитентов стаблека, чтобы быть банками или быть связанным с банками, может существенно повлиять на наш бизнес».