💬 Что такое безвозвратная потеря и как ее избежать?

Что такое безвозвратная потеря и как ее избежать?

Что такое непостоянная потеря в урожайном земледелии?

Доходное фермерство, при котором вы одалживаете свои жетоны для получения вознаграждения, напрямую связано с непоправимой потерей. Однако это не то же самое, что стейкинг, поскольку инвесторы должны вкладывать деньги в блокчейн для проверки транзакций и блоков, чтобы получать вознаграждение за стейкинг. 

Наоборот, выращивание урожая предполагает предоставление ваших токенов в аренду пулу ликвидности или предоставление ликвидности. В зависимости от протокола награды различаются. Хотя выращивание урожая более прибыльно, чем хранение, предложение ликвидности сопряжено с рисками, включая ликвидацию, контроль и ценовые риски. 

Количество поставщиков ликвидности и токенов в пуле ликвидности определяет уровень риска непоправимой потери. Токен связан с другим токеном, обычно со стабильной монетой, такой как Tether (USDT), и токеном на основе Ethereum, таким как Ether (ETH). Пулы с такими активами, как стейблкоины, в узком ценовом диапазоне будут менее уязвимы к временным потерям. В результате в этом сценарии поставщики ликвидности сталкиваются с меньшим риском безвозвратных убытков со стейблкоином.

Итак, поскольку поставщики ликвидности на автоматизированных маркет-мейкерах (AMM) уязвимы к будущим убыткам, почему они продолжают предоставлять ликвидность? Это связано с тем, что торговые сборы могут компенсировать временные потери. Например, пулы на Uniswap, которые очень подвержены временным потерям, могут быть прибыльными из-за торговых комиссий (0,3%).

Что такое непостоянная защита от убытков?

Предоставление ликвидности выгодно только для типичных AMM, если выгоды от фермерства превышают затраты на временные потери. Однако, если поставщики ликвидности несут убытки, они могут использовать ILP, чтобы защитить себя от непоправимых потерь.

Чтобы активировать ILP, токены должны быть размещены на ферме. Давайте воспользуемся примером сети Bancor, чтобы понять, как работает ILP. Когда пользователь вносит новый депозит, страховое покрытие, предоставляемое Bancor, увеличивается со скоростью 1% в день, когда активна ставка, и в конечном итоге достигает полного диапазона через 100 дней. 

Любая временная потеря, которая произошла в течение первых 100 дней или в любое время после этого, покрывается протоколом на момент отзыва. Тем не менее, только частичная компенсация IL доступна для снятия средств до истечения 100 дней. Например, после 40 дней в пуле снятие средств получает компенсацию в размере 40 % за любые временные потери.

Для ставок, снятых в течение первых 30 дней, компенсация IL не выплачивается; LP несет ответственность за тот же IL, который они понесли бы в обычном AMM.

Как происходит безвозвратная потеря?

Давайте рассмотрим гипотетическую ситуацию, чтобы понять, как возникают непостоянные/временные потери. Предположим, поставщик ликвидности с 10 ETH хочет предложить ликвидность пулу 50/50 ETH/USDT. В этом сценарии им потребуется внести 10 ETH и 10 000 USDT (при условии, что 1 ETH = 1 000 USDT).

Если общая стоимость активов пула, в который они вступают, составляет 100 000 долларов США (50 ETH и 50 000 USDT), их доля будет эквивалентна 20 %, используя это простое уравнение = (20 000 USDT/100 000 USDT)*100 = 20 %.

Процент участия поставщика ликвидности в пуле также значителен, поскольку, когда поставщик ликвидности передает или вносит свои активы в пул с помощью смарт-контракта, он мгновенно получает токены пула ликвидности. Поставщики ликвидности могут вывести свою часть пула (в данном случае 20%) в любое время, используя эти токены. Итак, можно ли потерять деньги из-за непоправимой потери?

Именно здесь на сцену выходит идея IL. Поставщики ликвидности подвержены другому уровню риска, известному как IL, поскольку они имеют право на долю в пуле, а не на определенное количество токенов. В результате это происходит, когда стоимость ваших депонированных активов изменяется по сравнению с тем, когда вы их депонировали.

Пожалуйста, имейте в виду, что чем больше изменение, тем больше IL будет подвергаться риску поставщика ликвидности. Убыток здесь относится к тому факту, что долларовая стоимость вывода средств ниже долларовой стоимости депозита.

Эта потеря непостоянна, потому что потери не происходит, если криптовалюты могут вернуться к цене (т. е. той же цене, когда они были депонированы на AMM). Кроме того, поставщики ликвидности получают 100 % торговых комиссий, которые компенсируют подверженность риску непостоянных убытков.

Самой простой и широко используемой является формула постоянного продукта, которая популяризируется Uniswap. Проще говоря, формула гласит: 

Используя цифры из нашего примера, основанные на 50 ETH и 50 000 USDT, мы получаем:

Аналогично цену ETH в пуле можно получить по формуле:

Теперь новая цена 1 ETH = 2000 USDT. Поэтому

Это можно проверить, используя ту же формулу постоянного произведения:

Ликвидность ETH * ликвидность токена = 35,355 * 70, 710,6 = 2 500 000 (то же значение, что и раньше). Итак, теперь у нас есть следующие значения:

Если в настоящее время поставщик ликвидности желает вывести свои активы из пула, он обменяет свои токены поставщика ликвидности на 20% принадлежащую ему долю. Затем, взяв свою долю из обновленных сумм каждого актива в пуле, они получат 7 ETH (т.е. 20% от 35 ETH) и 14 142 USDT (т.е. 20% от 70 710 USDT).

Теперь общая стоимость выведенных активов равна: (7 ETH * 2000 USDT) 14 142 USDT = 28 142 USDT. Если бы эти активы не были депонированы в пул ликвидности, владелец заработал бы 30 000 долларов США [(10 ETH * 2 000 долларов США) 10 000 долларов США].

Эта разница, которая может возникнуть из-за того, как AMM управляют соотношением активов, называется непостоянной потерей. В наших примерах непостоянных потерь:

Как избежать безвозвратных потерь?

Одна из стратегий, позволяющая избежать временных убытков, заключается в выборе пар стабильных монет, которые предлагают наилучшую ставку против IL, поскольку их стоимость не сильно меняется; у них также меньше возможностей для арбитража, что снижает риски. С другой стороны, поставщики ликвидности, использующие пары стейблкоинов, не могут извлечь выгоду из бычьего рынка криптовалют.

Выбирайте пары, ликвидность которых не подвержена рыночной нестабильности и временным убыткам, а не криптовалюты с нестабильной историей или высокой волатильностью. Еще одна стратегия, позволяющая избежать временных убытков, – это тщательный поиск на рынке, который отличается высокой волатильностью.

В результате ожидается, что депонированные активы будут колебаться в стоимости. С другой стороны, поставщики ликвидности должны знать, когда продавать свои активы до того, как цена отклонится слишком далеко от начальных ставок.

В результате крупные финансовые учреждения не участвуют в пулах ликвидности из-за риска временной потери DeFi. Однако, если AMM будут широко использоваться отдельными лицами и предприятиями по всему миру, эта проблема может быть решена.