💬 Будущее крипто -правоприменения в США.

Будущее крипто -правоприменения в США.

Служив в качестве первого начальника крипто -подразделения SEC с 2017 по 2019 год, меня часто спрашивают, какие криптовалюты мы должны ожидать от новой администрации. Мой первый ответ: я не знаю. Мой второй ответ заключается в том, что я считаю, что это будет иначе, но он не исчезнет.

Чтобы предвидеть будущее крипто -правоприменения, мы должны начать с просмотра прошлого.

Начало

Криптооценка SEC была сформирована в 2017 году во время первой администрации Трампа. Раннее внимание было сосредоточено на одном, мошенничестве и двух, основных событиях, повышающих капитал. Регулирование привлечения капитала является основной целью Закона о ценных бумагах 1933 года. Когда инвестор дает деньги предпринимателю, который будет использовать его в бизнесе для получения прибыли, инвестор имеет право на определенную информацию о бизнесе. Ранние крипто -исследования были сосредоточены на этой деятельности по сбору средств, которая обычно находилась в форме незарегистрированного первоначального предложения монет («ICO»). Идея заключалась в том, что многие ICO в то время не так отличались по сути, чем акционерный капитал или долговые предложения и должны регулироваться аналогичным образом.

Промышленность ответила ответственно, и теперь крипто -предприниматели часто собирают деньги в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах. В одном из нескольких вариантов некоторые предложения освобождаются от регистрации SEC, поскольку они ограничены аккредитованными инвесторами. Затем предприниматели используют капитал для создания протокола блокчейна или другого крипто -продукта. После построения продажи токенов, вероятно, не являются предложениями по ценным бумагам, потому что люди не покупают токены как инвестиции в чей -то бизнес. Даже если есть надежда на получение прибыли, эта прибыль будет поступать от деятельности покупателей и других участников, а не за усилиями центрального менеджера по бизнесу.

Последние четыре года

В течение последних четырех лет SEC сосредоточила большее количество своей правоприменения на вторичных рынках, таких как централизованные торговые платформы и децентрализованные протоколы. Менее ясно, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к этим рынкам. Эти транзакции, как правило, не включают центрального предпринимателя, собирающего деньги у инвесторов и используют их в бизнесе. Вместо этого, есть тысячи или даже миллионы участников криптографии, которые взаимодействуют друг с другом, иногда анонимно через автономное программное обеспечение. Покупатели токенов могут не знать, кто продал им токены, и может не быть ни одного центрального актера, который является ключом к будущему успеху. Суды федерального округа сделали разные выводы, и есть сообщения о том, что SEC может отказаться от одного из этих ключевых случаев.

В более широком смысле правоприменение стало доминирующим направлением регулирования SEC. SEC удвоил размер крипто -подразделения, создав новые должности надзора и судебного прокурора. Он провел годы и огромное количество ресурсов, осуждающих несколько нездоровых дел. Многие дополнительные адвокаты, не являющиеся подъездом, работали над крипто-расследованиями, и крипто, по-видимому, является основным направлением правоприменения SEC.

Этот подход не принес полезного руководства для отрасли. Многие правила SEC имеют технические аспекты, которые несовместимы с анонимной децентрализованной книгой, которая является технологией блокчейна. Под принудительным подходом последних лет самая предпосылка этой технологии рассматривалась не как функция, а как к ошибке. Результатом стал риск экзистенциального правоприменения для растущей отрасли и экономической деятельности, которая подталкивается к берегу.

Будущее

Я не верю, что крипто -индустрия хочет дикого запада от никакого регулирования. Они хотят разумный свод правил, который делает соответствие осуществимым, и они также хотят, чтобы регуляторы расправлялись с мошенничеством. Никакой законной актер не пользуется мошенничеством в отрасли.

Что это значит в течение следующих четырех лет правоприменения?

Во -первых, правоприменение является лишь одним из компонентов регулирования. Скорее всего, мы увидим более широкие ресурсы, посвященные другим частям эффективного регулирования - новое руководство и правила, которые предлагают достижимую нормативную структуру. Председатель SEC Mark Uyeda недавно объявил о новой крипто -целевой группе по разработке «разумного регулирующего пути», а также комиссар Хестер Пирс, которая будет руководить целевой группой, включающая в себя в ее целевых целях, способных предлагать продукты и услуги. ” Выделенное криптовалютовое подразделение также было уменьшено по размеру и перепрофилировано в кибер -технологиях, и многие сотрудники возвращаются к общим правоприменению.

Во -вторых, мы могли увидеть обновленное внимание на борьбе с мошенничеством. Комиссия не перестала предъявлять случаи крипто-мошенничества в течение последних четырех лет, но многие заголовки были не мошенническими нормативными спорами. Это может измениться; Как сказала в своей речи комиссар Пирс: «Мы не терпим лжецов, мошенников и мошенников».

В -третьих, после того, как появится новая книга правил, мы можем ожидать, что SEC обеспечит соблюдение этих правил. Это займет время. Мы могли бы увидеть переходный период, с некоторыми нездоровыми случаями, но больше внимания уделяют написанию новой книги правил. После принятия применение этой книги правил может произойти после справедливого периода уведомления для адаптации отрасли.

Заключение

Я ожидаю, что Crypto Sec Crypto Searcient будет продолжаться, но с разными приоритетами. Защита инвесторов будет сбалансирована с совместными мандатами SEC по содействию формированию капитала и поддержанию упорядоченных рынков. Крипто -индустрия наполнена хорошими актерами, которые хотят соответствовать; Им просто нужна книга правил, которая делает соответствие достижимым. Обновленный подход позволит отрасли расти, не отказавшись от защиты инвесторов.

SEC до сих пор был самым напористым крипто -регулятором, но он не одинок. Другие федеральные агентства могут стать ко-равными лидерами регулирования, либо посредством законодательства, либо иного, особенно если SEC больше не занимает позицию, которую каждая криптовалюта (кроме биткойнов) является безопасностью. Некоторые государственные власти активно участвовали в криптографии, и это, вероятно, будет продолжаться или даже увеличиваться.

Недавно клиент напомнил мне, что через четыре года будут еще один выборы. Новый нормативный подход и решения в области бизнеса и продуктов отрасли должны быть долговечными. Если это не так, обновленный подход к криптографии в течение следующих четырех лет может быть отменен так же легко, как и в последних четырех годах.